L'ETF Ark Invest Bitcoin "non fornirà agli investitori un'esposizione diretta al bitcoin spot"

La dichiarazione dell'ETF Bitcoin ARK 21Shares ha subito una modifica al suo testo, passando dal fornire un'esposizione diretta a Bitcoin all'affermare che offre agli investitori un accesso indiretto. Questo perno, dettagliato nell’ultimo emendamento S-1, segna uno sviluppo potenzialmente confuso nell’evoluzione degli ETF spot sulle criptovalute.

Secondo il prospetto originale di ottobre, il Trust mirava a garantire agli investitori un'esposizione diretta a Bitcoin, facilitando l'ingresso nel mercato Bitcoin attraverso conti di intermediazione tradizionali senza le complessità della gestione o acquisizione diretta di Bitcoin. Tuttavia, il recente emendamento delinea uno spostamento verso un’esposizione indiretta al Bitcoin per gli investitori. Questo cambiamento suggerisce un riallineamento strategico nel modo in cui il Trust si posiziona all’interno del regno sempre più esaminato degli investimenti in criptovalute.

Nota dell'editore: l'emendamento è stato appena rilasciato e CryptoSlate sta attivamente rivedendo il documento di oltre 70,000 parole. L'attuale rapporto si basa su una revisione omogenea del linguaggio del documento e potrebbe non essere pienamente rappresentativo dell'emendamento nel suo complesso. 

ETF 21Shares contro Grayscale Bitcoin Trust.

Il cambiamento nella strategia dell'ARK 21Shares Bitcoin ETF per fornire un'esposizione indiretta al Bitcoin spot sembra avvicinarlo a prodotti come il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Tuttavia, ci sono ancora differenze distinte tra i due:

Struttura e funzionamento:

ARK 21Azioni Bitcoin ETF: In quanto ETF, è progettato per replicare un indice (in questo caso, il tasso di riferimento Bitcoin CF CME – variante New York) e offre un'esposizione indiretta al Bitcoin. Opera secondo i regolamenti degli ETF, fornendo una struttura tipicamente più liquida e scambiata su una borsa simile alle azioni.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): GBTC è un trust che detiene direttamente Bitcoin. Gli investitori GBTC possiedono azioni che rappresentano una parte del bitcoin detenuto dal Trust. Non è un ETF ma funziona più come un fondo chiuso e le sue azioni possono essere negoziate con un premio o uno sconto significativo rispetto al valore bitcoin sottostante.

Esposizione al mercato:

ARK 21Azioni Bitcoin ETF: Offrendo un'esposizione indiretta, questo ETF può utilizzare vari strumenti finanziari o derivati ​​per tracciare il prezzo di Bitcoin anziché detenere direttamente Bitcoin. Tuttavia, il documento afferma ancora che il Trust deterrà Bitcoin secondo il documento attuale.

"Nel tentativo di raggiungere il suo obiettivo di investimento, il Trust manterrà bitcoin".

Grayscale Bitcoin Trust: GBTC fornisce un'esposizione diretta al prezzo di Bitcoin poiché detiene Bitcoin effettivi. Il valore delle azioni GBTC è direttamente legato al valore fluttuante del Bitcoin che detiene.

Quadro normativo:

ARK 21Azioni Bitcoin ETF: In quanto ETF, è soggetto a requisiti normativi specifici e all'informativa ai sensi delle linee guida dell'ETF, che possono includere standard operativi e di rendicontazione più rigorosi.

Grayscale Bitcoin Trust: GBTC, in quanto trust, opera in base a diverse disposizioni normative. Sebbene segua requisiti di informativa specifici, non presenta gli stessi oneri normativi di un ETF standard.

Meccanismo di Redenzione e Creazione:

ARK 21Azioni Bitcoin ETF: L'ETF dispone di un meccanismo di creazione e riscatto che coinvolge i partecipanti autorizzati, il che aiuta l'ETF a monitorare fedelmente il proprio valore patrimoniale netto.

Grayscale Bitcoin Trust: GBTC non dispone di un meccanismo di rimborso allo stesso modo di un ETF, il che può portare a discrepanze tra il prezzo delle azioni e il valore dell'attivo sottostante.

Riposizionamento del deposito ETF di ARK.

Questo riposizionamento dell'offerta ETF di ARK riflette tendenze più ampie nel panorama normativo, evidenziate in particolare dai tweet di Eric Balchunas. La divisione Trading & Markets della Securities and Exchange Commission (SEC) si impegna attivamente con gli scambi sugli ETF Bitcoin, concentrandosi principalmente sul processo di creazione. Secondo Eric Balchunas di Bloomberg, la SEC preferisce la creazione di contanti rispetto a quella in natura, indicando un'inclinazione normativa verso strutture di investimento più tradizionali, forse conservatrici, nel volatile mercato delle criptovalute.

Le implicazioni di questa preferenza normativa sono di vasta portata. La maggior parte dei richiedenti di ETF che pianificano creazioni in natura potrebbero ora trovarsi di fronte alla necessità di adeguare le proprie strategie o rischiare potenziali ritardi. Questo scenario sottolinea l’influenza dei quadri normativi sugli aspetti operativi dei prodotti finanziari legati alle criptovalute.

Inoltre, meritano attenzione anche le diverse prospettive tra la SEC e gli investitori sulla creazione di contanti rispetto a quelle in natura. Sebbene la SEC possa propendere per un ambiente più controllato, gli investitori potrebbero trovare più vantaggiose le creazioni in natura, soprattutto considerando aspetti come lo spread e la tassazione. L'analisi di Balchunas suggerisce che gli emittenti potrebbero spingere per metodi in natura, indicando un dialogo e una negoziazione in corso con gli organismi di regolamentazione.

Inoltre, i documenti S-1 di ARK rivelano molto più che semplici cambiamenti strategici. La divulgazione di una struttura tariffaria di 80 punti base e l'incorporazione di nuove informazioni sui rischi evidenziano l'atteggiamento proattivo di ARK nell'allinearsi ai requisiti SEC e alle aspettative degli investitori. L’attenzione alla gestione del rischio e alla trasparenza in questi aggiornamenti riflette un approccio maturo alla strutturazione e alla commercializzazione degli ETF crittografici.

In conclusione, la transizione dell'ARK 21Shares Bitcoin ETF dall'esposizione diretta a quella indiretta in bitcoin, insieme al coinvolgimento attivo della SEC nella definizione delle strutture dell'ETF, segnala un momento cruciale nello spazio degli ETF crittografici.

Si tratta di uno sviluppo in corso e l'articolo potrebbe essere aggiornato man mano che vengono alla luce ulteriori informazioni.