Crypto ha un problema di contagio, e non è ancora finita

Il crollo dei mercati delle criptovalute continua a fare vittime, poiché questa settimana ha portato più notizie di aziende che fissano il barile di insolvenze. L'angoscia a cascata mette in evidenza quanto sia insulare e intricato un web l'intero spazio delle criptovalute attualmente.

Per illustrare questo, un semplice sguardo a Three Arrows Capital (3AC) è tutto ciò che è richiesto.


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Three Arrows Capital

Three Arrows Capital è un hedge fund fondato nel 2012 e potrebbe in alternativa essere descritto come un fondo di capitale di rischio crittografico. Fondata dall'alto profilo Su Zhu, è diventata rapidamente una delle più grandi aziende nel settore delle criptovalute.

Uno dei suoi investimenti è stato in Luna, l'ecosistema algoritmico di stablecoin che è imploso il mese scorso, inviando un progetto da $ 40 miliardi + nell'etere (un gioco di parole). È difficile quantificare esattamente a quanto sono stati esposti i 3AC, ma saltare più o meno sulla catena conferma almeno $ 200 milioni di esposizione da portafogli noti, mentre si sospetta che la cifra sia alta fino a $ 450 milioni secondo alcuni analisti.

Con le voci che turbinavano e i mercati che continuavano a gonfiarsi, la pressione delle vendite aumentava e la tregua non si vedeva da nessuna parte. Dopo essere scomparso dai social per tre giorni, il CIO Zu Shu ha finalmente rotto il silenzio.

Su aveva affermato in passato che ora siamo in un "superciclo" - in altre parole, la natura storicamente ciclica della criptovaluta appartiene al passato e grandi correzioni o mercati ribassisti non si verificheranno più. Ha persino inserito il simbolo della Luna (emoji della luna) nella sua biografia su Twitter e, proprio come il fondatore di Luna Do Kwon, ha rimproverato chiunque dubitasse della fattibilità del modello Terra.

Cosa è andato storto

3AC è l'ennesima azienda che sembrava fare affidamento sulla leva finanziaria. In molti modi, si legge come una versione digitale più moderna del famigerato salvataggio del LCTM hedge fund nel 1998. Mentre il mercato rialzista è salito alle stelle, la leva finanziaria è stata instillata liberamente e 3AC stavano stampando rendimenti per divertimento. Ora che la musica si è fermata e le luci sono accese, stiamo vedendo di cosa sono fatte veramente queste aziende.

Il problema a cui stiamo assistendo con le criptovalute, e ciò che rende il sentimento prevalente di estrema paura in questo momento, è quanto siano intrecciate molte di queste aziende. Lunedì il broker di criptovalute Voyager Digital, quotato alla borsa di Toronto, ha annunciato di aver prestato 15,250 bitcoin e $ 350 milioni di USDC a 3AC, per un importo di $ 666 milioni in base al prezzo attuale del bitcoin.

La Voyager ha chiesto il rimborso dell'intero prestito entro il 27 giugno, ma con 3AC probabilmente insolvente, sembra ambizioso. Sebbene l'entità del danno qui sia ancora grave e da allora la Voyager ha fissato un limite di $ 10,000 ai prelievi dei clienti. Il prezzo delle sue azioni è sceso del 95% quest'anno.

Il contagio è continuato

I domino continuano. Alameda Research, che in precedenza aveva investito 75 milioni di dollari in Voyager, ha esteso a Voyager un prestito di 250 milioni di dollari per soddisfare le "esigenze di liquidità dei clienti", nella speranza di far rivivere l'azienda in difficoltà e salvare il proprio investimento.

Alameda è stata fondata da Sam Bankman-Fried, che è anche CEO di una delle borse più importanti del mondo, FTX. La stessa FTX lunedì ha concesso un prestito di 250 milioni di dollari a BlockFi, che opera nella stessa linea di business di Celsius, per aiutare a sostenere la liquidità dell'azienda.

I dati finanziari di BlockFi sono trapelati su Twitter, dove è stato rivelato che in qualche modo hanno subito una perdita durante l'esplosiva corsa al rialzo. Ora che siamo in un pericoloso mercato ribassista con un vorticoso contagio, i clienti dovrebbero affidare loro i fondi?

Poi c'è Tether, la controversa stablecoin che si è affermata come la più grande coppia di liquidità per la maggior parte delle criptovalute, portando il maggior volume in tutti gli scambi. io ha scritto la scorsa settimana nella mia profonda immersione nella crisi di Celsius, come Tether aveva investito in un round di seeding per Celsius nel giugno 2020 (come investitore principale) e ha anche esteso un prestito di $ 1 miliardo alla società.

L'azienda è stata anche costretta a fare coming out e chiarire che "sebbene il portafoglio di investimenti di Tether includa un investimento in (Celsius), che rappresenta una parte minima del nostro patrimonio netto, non vi è alcuna correlazione tra questo investimento e le nostre riserve o stabilità".

Ma in verità, non c'è modo di verificare la loro affermazione, e questo è parte del problema qui. È difficile quantificare esattamente fino a che punto rimbomba il contagio. Chi ha esposizione a chi? Di chi è la liquidità bloccata dove? Nessuno di questi bilanci è pubblico (con l'eccezione di Voyager Digital) e gli investitori sono costretti a prendere semplicemente quotazioni come quella sopra da Tether al valore nominale.

Web

Quanto sopra sono solo alcuni degli incidenti di più alto profilo che sono emersi nell'ultima settimana. Il fatto stesso che io sia seduto qui e scriva questo simboleggia quanto sia grande questo problema. Non ci dovrebbero essere speculazioni e congetture su chi è esposto a chi. Ma nessuno sa cosa stia realmente succedendo a tutti questi cripto hedge fund e piattaforme di prestito, poiché non esiste una regolamentazione e la divulgazione è minima.  

Ho detto che quando la Terra sarebbe andata sotto quel contagio sarebbe vorticoso e le insolvenze sarebbero state imminenti. Ora abbiamo visto sia Celsius che 3AC cadere sull'orlo. Aspettatevi che più aziende seguano. Se non l'hai già fatto, è tempo di essere molto prudenti riguardo al tuo rischio e accertarti esattamente a chi sei esposto. Non è ancora finita.

Dove acquistare in questo momento

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*L'investimento in criptovalute non è regolamentato in alcuni paesi dell'UE e nel Regno Unito. Nessuna tutela del consumatore. Il tuo capitale è a rischio.

Fonte: https://invezz.com/news/2022/06/23/crypto-has-a-contagion-problem-and-its-not-over-yet/