Le istituzioni finanziarie continuano a scommettere sulle criptovalute, anche dopo aver ottenuto Rekt nel 2022

Mentre Bitcoin si aggirava intorno ai $ 38,000 lo scorso aprile—in calo dell'45% rispetto al picco—Investimenti fedeltà ha annunciato i suoi clienti potrebbero presto aggiungere l'asset digitale ai loro conti pensionistici attraverso un'offerta unica nel suo genere.

Quando il prodotto 401(k) dell'azienda è stato lanciato l'autunno successivo, il valore di Bitcoin era sceso ancora di più, martellato per tutta l'estate da un'economia inasprita e dalle ricadute dell'implosione da 60 miliardi di dollari delle criptovalute Luna e TerraUSD. Bitcoin stava passando di mano a $ 20,000 all'inizio di novembre.

E poi l'exchange di criptovalute FTX, un tempo valutato a $ 32 miliardi, ha ceduto nel fallimento del capitolo 11, gettando un'ombra sulla criptovaluta mentre il contagio dal suo crollo si è diffuso a macchia d'olio. La rapida scomparsa dell'exchange scuoterebbe ulteriormente la fiducia nelle risorse digitali, trascinando Bitcoin fino a $ 15,480, il suo prezzo più basso in due anni.

Era quasi il momento peggiore per un nome di fiducia con sette decenni di esperienza nella gestione degli investimenti per offrire criptovalute ai risparmiatori in pensione. 

Un gruppo di senatori statunitensi, tra cui Elizabeth Warren e Dick Durbin, ha esortato Fidelity a riconsiderare il suo abbraccio Bitcoin, sostenendo che le risorse digitali hanno esposto i risparmiatori in pensione a rischi inutili. "Qualsiasi strategia di investimento basata sulla cattura di un fulmine in una bottiglia, o motivata dalla paura di perdere qualcosa, è destinata a fallire", hanno affermato in un lettera. "Siamo già in una crisi della sicurezza pensionistica e non dovrebbe peggiorare".

Ma l'offerta Bitcoin di Fidelity è ancora valida. Sta "offrendo un'opzione responsabile per gli sponsor del piano che vogliono soddisfare l'interesse per le criptovalute", ha detto un portavoce dell'azienda.

E Fidelity è solo una delle tante aziende di grandi dimensioni che non si è tirata indietro: continua a dichiarare pubblicamente che le risorse digitali sono piene di opportunità.

Considerando che Bitcoin è stato creato come un modo per eliminare gli intermediari finanziari e consentire alle persone di possedere i propri soldi, la costante adozione delle criptovalute da parte dei giganti finanziari tradizionali potrebbe essere vista come ironica. Il loro ingresso ha il potenziale per allontanare le criptovalute dalle sue radici e smorzare i tratti distintivi del settore, come la trasparenza delle transazioni e l'autocustodia dei propri beni.

Uscire dai margini

"C'è un'enorme opportunità in questo momento per ottenere quote di mercato", ha affermato Mike Boroughs, managing partner della società di investimenti blockchain Fortis Digital Ventures. "Le grandi aziende come BlackRock e Fidelity stanno entrando perché hanno l'infrastruttura per essere in grado di costruire strumenti di cui le persone si fideranno immediatamente".

BlackRock, il più grande asset manager al mondo con 8.6 trilioni di dollari di asset in gestione, ha siglato una partnership con Coinbase lo scorso agosto consentendo ai clienti della piattaforma di gestione degli investimenti di BlackRock Aladdin di possedere e scambiare asset digitali, a partire da Bitcoin.

Quel patto "rappresenta davvero un punto di svolta per il settore", ha affermato Louis LaValle, amministratore delegato del fondo di investimento con sede a Toronto 3iQ Digital Assets. "Questa è la prima volta che vediamo un importante istituto finanziario negli Stati Uniti che cerca di collegare i tubi e le tubature allo spazio crittografico".

L'impresa crittografica del Nasdaq, Nasdaq Digital Assets, è stata presentata a settembre. L'exchange afferma che la sua nuova attività faciliterà un grado più ampio di partecipazione istituzionale alle risorse digitali, iniziando offrendo alle aziende un modo per detenere in sicurezza le criptovalute.

BNY Mellon, la banca più antica d'America, ha lanciato un servizio in ottobre che detiene anche criptovalute per i clienti, a cominciare da Bitcoin ed Ethereum, la prima e la seconda criptovaluta più grande per valore di mercato. Al 30 settembre, BNY Mellon aveva $ 42.2 trilioni di asset in custodia e $ 1.8 trilioni di asset in gestione.

I titani di Wall Street Fidelity, Charles Schwab e Citadel Securities hanno lanciato insieme uno scambio di criptovalute chiamato EDXM. La sede "combina la tecnologia innovativa con le migliori pratiche della finanza tradizionale", come l'attenzione alla conformità normativa e la mitigazione dei conflitti di interesse, secondo l'EDXM sito web.

La banca d'investimento JPMorgan ha sostenuto la startup Ownera in un round di finanziamento di serie A da 20 milioni di dollari. Ownera sta costruendo una rete per le istituzioni finanziarie che consente loro di scambiare beni come azioni, obbligazioni e proprietà immobiliari sotto forma di token digitali.

Molte di queste aziende si sono riunite a SALT a settembre, la conferenza finanziaria del CEO di SkyBridge Capital Anthony Scaramucci che ha aggiunto ogni anno più panel incentrati sulle criptovalute. All'evento SALT di quest'anno, Scaramucci ha annunciato che FTX aveva acquisito una partecipazione del 30% in SkyBridge: FTX avrebbe dichiarato bancarotta solo due mesi dopo.

Dan Ariely, il professore di psicologia ed economia comportamentale della Duke University noto per il suo bestseller “Predictably Irrational”, era tra i partecipanti al SALT. La crescente adozione istituzionale delle criptovalute, ha osservato Ariely decrypt, è “una risposta naturale. Penso che, come ogni cosa, le persone e le istituzioni seguano il gregge, e sembra che sia una cosa che le persone non vogliono perdersi".

Queste istituzioni hanno segnalato che stanno sfruttando principalmente le risorse digitali come investimento alternativo ad azioni e obbligazioni. La maggior parte degli hedge fund investiti in criptovalute lo scorso anno ha cercato di aggiungere una maggiore diversificazione ai propri portafogli attraverso asset digitali, secondo un sondaggio di PwC.

La tendenza rappresenta una crescente sensazione tra le istituzioni che le risorse digitali siano qui per restare, ha affermato Richard Galvin, co-fondatore e amministratore delegato di Digital Asset Capital Management.

"Avendo queste discussioni ogni giorno con gli investitori istituzionali, c'è un livello di convinzione molto più elevato nella classe di attività rispetto a quello che abbiamo visto nei cicli precedenti", ha affermato. "Una svendita è stata vista da molti di loro probabilmente per la prima volta come un'opportunità significativa".

Gli investitori seri credono che le criptovalute appartengano al portafoglio

Alcune aziende stanno acquisendo familiarità con la tecnologia blockchain, immaginandola come base per il funzionamento dei mercati tradizionali in futuro. Il CEO di BlackRock, Larry Fink, ritiene che la tecnologia blockchain verrà sfruttata per creare risorse digitali che rappresentano titoli come azioni e obbligazioni, un processo denominato tokenizzazione.

"La prossima generazione per i mercati, la prossima generazione per i titoli, sarà la tokenizzazione dei titoli", ha affermato al New York Times DealBook Summit lo scorso novembre.

Anche in mezzo a un crollo del mercato lo scorso anno, le criptovalute hanno continuato a diventare più appetibili per questo set rispetto a prima. UN sondaggio degli oltre 1,000 investitori istituzionali di Fidelity ha rilevato che il 51% aveva una percezione positiva degli asset digitali nel 2022 rispetto al 45% nel 2021.

L'attrattiva più comune delle risorse digitali tra gli investitori istituzionali era il loro alto potenziale di rialzo, seguito dall'innovazione tecnologica della classe di attività. Più di 8 investitori istituzionali su 10 intervistati hanno affermato che le risorse digitali hanno un ruolo nei portafogli di investimento.

Estendere gli ideali originali di decentralizzazione delle criptovalute

Esistono evidenti ostacoli che trattengono gli investitori istituzionali. Oltre alla volatilità dei prezzi delle criptovalute, una preoccupazione comune citata è la classificazione normativa dei token crittografici-l'attuale SEC lo ha ampiamente chiarito viste di più token come titoli illegali-così come i problemi di sicurezza informatica.

"Istituzioni tradizionali, alcune di loro non vogliono affatto detenere criptovalute perché non c'è alcun rimborso alla fine della giornata se c'è una violazione della sicurezza e le tue monete vengono rubate", ha affermato Brian Johnson, direttore senior della società di venture capital Republic Capitale.

In seguito all'implosione di FTX, gli investitori al dettaglio si sono affrettati ad auto-custodire le loro criptovalute, inviando token ai portafogli digitali che controllavano mentre le risorse uscivano dagli exchange a un tasso quasi record, secondo in Glassno. 

Ma la capacità di avere il controllo totale sui propri asset, un nucleo ideale per le criptovalute, è fuori discussione per la maggior parte delle società finanziarie. Molti sono registrati presso la SEC come consulenti per gli investimenti e tenuti a conservare le attività presso depositari qualificati, che mantengono i fondi dei clienti in un certo modo.

Le società finanziarie stanno introducendo la fiducia in un sistema che dovrebbe essere privo di fiducia. Stanno anche oscurando l'aura di trasparenza della classe di attività e allontanando il mercato dai trader al dettaglio mentre rivendicano una pretesa più ampia.

"Gli investitori più grandi vengono coinvolti e stanno iniziando a guidare il volume degli scambi, iniziando a guidare il processo di scoperta dei prezzi molto di più rispetto alla vendita al dettaglio", ha affermato Ben Tsai, presidente e managing partner di Wave Financial.

Le aziende hanno anche iniettato più volatilità nel mercato delle criptovalute, ha affermato Johnson di Republic Capital. Mentre i trader al dettaglio hanno maggiori probabilità di acquistare e detenere criptovalute, le istituzioni finanziarie tendono a scambiare token più frequentemente, ha spiegato.

L'adozione istituzionale ha eroso la distinzione delle criptovalute come asset che si comporta separatamente da altri investimenti, in particolare azioni. L'anno scorso, il prezzo di Bitcoin è diventato più correlato con l'S&P 500 che in qualsiasi altro momento a partire dal 2013, secondo dati da Coin Metrics.

"Poiché sempre più denaro all'interno delle criptovalute è gestito da istituzioni che investono in altre classi di attività, penso che convergano in termini di correlazioni a causa delle emozioni delle persone che gestiscono il denaro: sono le stesse persone, le stesse emozioni." ha affermato Boroughs di Fortis Digital Ventures. "Tutti i mercati finanziari sono mercati psicologici di paura e avidità".

La classe di asset crittografici è guidata da fattori macroeconomici a seguito della partecipazione delle istituzioni, hanno affermato diversi analisti. Mentre i sostenitori delle risorse digitali hanno promosso le criptovalute come copertura contro l'inflazione e le azioni delle banche centrali, i prezzi reagiscono in tempo reale ai rapporti mensili sull'inflazione e alle informazioni sugli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve.

Le criptovalute sono state descritte dai sostenitori come più trasparenti degli investimenti tradizionali perché la loro proprietà è registrata su registri digitali che sono pubblici e disponibili per chiunque. Ciò rende anche più facile tracciare il flusso di fondi tra i partecipanti al mercato, in teoria.

Tuttavia, molte istituzioni finanziarie non sono entusiaste di telegrafare le loro mosse. Alcuni scelgono di scambiare criptovalute allo sportello con aziende come Galaxy Digital o Genesis per coprire le loro tracce, ha affermato Adam Struck, socio amministratore e fondatore della società di venture capital Struck Capital, aggiungendo che può anche produrre prezzi migliori rispetto al trading in borsa.

"Il problema è che tutti i libri degli ordini su questi scambi [di criptovaluta] sono pubblici", ha affermato. "Se stai facendo qualcosa OTC, il tuo trade non va sul libro degli ordini, quindi in questo senso può essere molto vantaggioso per un investitore istituzionale."

Mentre la polvere si deposita intorno alla caduta di FTX, numerosi scettici hanno pesato per condannare le criptovalute, dall'economista e editorialista Paul Krugman da Berkshire Hathaway Charlie Munger.

Ma le azioni delle grandi istituzioni finanziarie dimostrano che credono che le criptovalute siano qui per restare, "altrimenti", ha detto Boroughs, "non ci costruirebbero".