Un anno dopo l'invasione

^{Scritto da Simon Flowers, analista capo e presidente di Wood Mackenzie.}

La guerra della Russia ha avuto un enorme impatto al di fuori dell'Ucraina, in particolare per i mercati globali dell'energia. L'aumento dei prezzi e l'interruzione della catena di approvvigionamento hanno portato a una crisi di accessibilità del carburante in molti paesi e hanno alimentato l'inflazione che sta trascinando verso il basso l'economia globale.

Un anno dopo, ecco i nostri pensieri su come la guerra ha cambiato i mercati energetici:

1. L'approvvigionamento energetico non sarà più scontato. Nessun paese potrà mai più permettersi di dipendere dall'energia importata da un unico fornitore. In futuro, la sicurezza energetica riguarderà la diversità dei combustibili e delle fonti e il primato delle risorse nazionali. A causa della guerra, tutti gli importatori di energia hanno accelerato in questa direzione.

2. L'Europa può vivere senza il gas russo. Il mercato globale si è adattato molto rapidamente. I prezzi elevati hanno smorzato la domanda in Europa e in Asia e hanno attirato l'offerta disponibile nel mercato europeo: volumi limitati di pipe gas alternative e ogni carico di GNL flessibile da tutto il mondo. Cresce la fiducia che l'Europa possa cavarsela nei prossimi tre anni, anche se con prezzi relativamente alti e volatili. Nuovi volumi di fornitura, principalmente GNL statunitense e del Qatar, arrivano dal 2025, aiutando i prezzi a tornare alla "normalità". A lungo termine, la crescita del GNL riguarda ancora l'Asia. La guerra, tuttavia, ha cambiato radicalmente il mercato per sempre: ora è un mercato più globale, flessibile e fungibile, ma probabilmente più volatile poiché l'Europa compete con l'Asia per gli stessi carichi di GNL. L'Europa potrebbe acquistare di nuovo il gas russo in futuro? Forse, ma ci vorrà molto tempo, richiederà un cambio di regime e, anche allora, a nostro avviso non più del 15% del suo fabbisogno.

3. La resilienza del petrolio e del carbone. Nonostante le sanzioni sempre più severe, i governi sono stati costretti ad agire per mantenere le luci accese e le economie che ticchettano. Le esportazioni russe sia di petrolio che di carbone hanno continuato a fluire vicino ai volumi prebellici. L'appetito per le sue esportazioni di greggio e prodotti petroliferi (sebbene da diversi acquirenti) ha aiutato la Russia, che fornisce il 10% dell'offerta globale di petrolio, a mantenere la sua produzione interna di petrolio vicino ai livelli di un anno fa. Tuttavia, ci aspettiamo che le sanzioni facciano sentire il loro pedaggio nel tempo. I prezzi del petrolio, dopo essere saliti nei primi mesi dopo l'invasione, sono tornati al di sotto dei livelli prebellici, suggerendo che il mercato globale è attualmente adeguatamente rifornito. La raffinazione globale, al contrario, è stata notevolmente interrotta. Le esportazioni di petrolio russe scontate sono state costrette ad allontanarsi dall'Europa, principalmente verso Cina e India; e i prodotti stanno ora intraprendendo lo stesso rimescolamento ma verso mercati diversi. L'attrito risultante nel commercio di prodotti grezzi e raffinati, nella logistica delle spedizioni e nella flessibilità della raffineria si riflette in margini di raffinazione storicamente elevati che diminuiranno entro la fine dell'anno con l'entrata in funzione di nuova capacità.

Leggi intuizione completa da Simon Flowers di Wood Mackenzie.