Previsioni del settore energetico per il 2023

Mi piace sempre inserire le mie previsioni sull'energia all'inizio di gennaio, quindi è un po' più tardi del normale.

Le previsioni dell'anno scorso erano particolarmente dure, perché l'invasione russa dell'Ucraina ha davvero sconvolto i mercati dell'energia. La guerra in corso sarà ancora un tema importante quest'anno, e questo aggiunge un'ulteriore sfida alle previsioni.

Come sempre, cerco di trovare un equilibrio tra le previsioni realistiche e quelle troppo ovvie. Considero la discussione dietro le previsioni più importante delle previsioni stesse. Ecco perché fornisco un ampio background e ragionamento dietro tutte le previsioni. Fornisce un contesto aggiuntivo e spesso offre potenziali scenari che potrebbero far sì che gli eventi vadano in una direzione diversa da quella prevista.

Le principali tendenze di quest'anno saranno la guerra in corso in Ucraina, la continua battaglia per domare l'inflazione e la transizione del settore energetico verso un futuro a basse emissioni di carbonio.

Tenendo presenti questi fattori, di seguito sono riportate le mie previsioni per alcune delle tendenze energetiche significative che mi aspetto quest'anno. Mi sforzo sempre di fare previsioni specifiche e misurabili. Alla fine dell'anno, ci sono metriche specifiche che indicheranno se una previsione era giusta o sbagliata.

1. Il prezzo medio giornaliero del WTI nel 2023 sarà compreso tra $83/bbl e $88/bbl.

Poiché il petrolio è ancora la merce più importante del mondo, in genere inizio con una previsione sulla direzione dei prezzi del petrolio. Faccio questa previsione osservando le tendenze della domanda e dell'offerta, nonché i livelli di inventario.

Secondo il Amministrazione dell'energia (EIA), il prezzo medio giornaliero del West Texas Intermediate (WTI) per il 2022 è stato di $ 94.90 al barile, molto più di quanto previsto. Ciò è dovuto principalmente alla guerra in Ucraina e alle successive perturbazioni dei mercati dell'energia.

Mentre scrivo, il prezzo del WTI è di $ 82.03 al barile ed è aumentato lentamente nell'ultimo mese. I prezzi dei futures per il petrolio quest'anno tendono leggermente al ribasso nel corso dell'anno e sono attualmente a $ 79.13/bbl per dicembre 2023. Pertanto, il mercato non si aspetta attualmente interruzioni significative quest'anno. Poi di nuovo, non lo è mai. I prezzi alla fine sono saliti molto al di sopra dei prezzi dei futures a gennaio in ciascuno degli ultimi due anni.

Le scorte commerciali di petrolio greggio sono inferiori di quasi il 20% rispetto a un anno fa. La Strategic Petroleum Reserve (SPR), che è stata esaurita lo scorso anno nel tentativo dell'amministrazione Biden di domare i prezzi del petrolio, è inferiore del 37% rispetto a un anno fa. L'amministrazione Biden ha indicato il desiderio di ricostituire l'SPR, ma l'amministrazione non vuole pagare gli attuali prezzi di mercato per il petrolio. Il basso livello dell'SPR è un indicatore rialzista e aumenta il rischio di rialzo nei mercati petroliferi.

Anche le scorte globali sono inferiori al normale e si prevede che la domanda di petrolio in Cina aumenterà notevolmente quest'anno. Tutti questi fattori sostengono una pressione al rialzo sui prezzi del petrolio. Anche se non penso che raggiungeremo una media così alta come quella dell'anno scorso, penso che la media annuale sarà un po' più alta del prezzo attuale.

2. La produzione totale di petrolio degli Stati Uniti aumenterà nuovamente e stabilirà un nuovo record di produzione annuale.

La produzione di petrolio degli Stati Uniti è aumentata lo scorso anno per la prima volta in tre anni. Questa era una delle previsioni del 2022 che ho azzeccato. Attualmente, la produzione è superiore del 4.6% rispetto a un anno fa a 12.2 milioni di barili al giorno (BPD), ma è ancora leggermente inferiore al record annuale del 2019 di 12.3 milioni di BPD e ben al di sotto del record mensile di novembre 2019 di 13.0 milioni di BPD.

Se guardiamo al modello nel 2019, quell'anno è iniziato a 11.9 milioni di BPD, in anticipo rispetto al ritmo attuale. Allora i prezzi del petrolio erano intorno ai 50 dollari, ben al di sotto di dove sono ora. Ciò sosterrebbe che un nuovo record di produzione di petrolio è a portata di mano per quest'anno.

Tuttavia, la produzione si è appiattita negli ultimi mesi. La produzione di petrolio è oggi di 12.2 milioni di BPD, ma lo scorso settembre era di 12.3 milioni di BPD. Per stabilire un nuovo record di produzione annuale, la produzione dovrà aumentare in media di circa altri 200,000 BPD per il resto dell'anno. Non è fuori dal regno delle possibilità.

Inoltre, ci sono il 27% in più di trivelle petrolifere rispetto a un anno fa. Non siamo ancora tornati ai livelli di perforazione pre-Covid, ma è probabile che il rimbalzo in corso degli impianti di perforazione si ripercuota sulla produzione di petrolio che continuerà a crescere nel 2023.

Onestamente, è un lancio di moneta se questo si tradurrà in un nuovo record annuale di produzione di petrolio nel 2023, ma scommetto che quest'anno vedremo una produzione leggermente maggiore rispetto all'anno record precedente.

3. Il prezzo medio del gas naturale sarà inferiore di almeno il 25% rispetto a quello del 2022.

L'anno scorso il prezzo spot del gas naturale Henry Hub medio aumentato vertiginosamente a $ 6.45/MMBtu, che è stata la media annuale più alta in 14 anni. Questa è stata una conseguenza dell'invasione russa dell'Ucraina e della conseguente rigidità nei mercati del gas che si è creata.

Non è una grande previsione suggerire che i prezzi del gas naturale saranno più bassi quest'anno. Quasi certamente lo faranno. La produzione di gas naturale negli Stati Uniti è attualmente a un livello record e continua a crescere. Quasi certamente stabiliremo un nuovo record di produzione annuale nel 2023.

Le crescenti forniture di gas naturale contribuiranno a compensare le carenze sperimentate dai paesi europei che in genere ottengono gas naturale dalla Russia. Quella dislocazione iniziale è stata la causa del picco dell'anno scorso, ma alla fine dell'anno i prezzi erano diminuiti.

Penso che sia probabile che quest'anno i prezzi del gas naturale scenderanno di almeno il 25%.

4. Per la prima volta in tre anni, il settore dell'energia non sarà il settore S&P 500 con le migliori prestazioni.

È piuttosto divertente pensare a tutti i pronostici che hanno liquidato il settore energetico come morto solo pochi anni fa. Negli ultimi due anni ha spazzato via ogni altro settore dell'S&P 500, tornando 55% nel 2021 e 66% nel 2022. Per tutte quelle organizzazioni che hanno ceduto le tue scorte energetiche, lo era una decisione costosa.

A meno di un crollo dei prezzi del petrolio e del gas, penso che il settore energetico avrà un anno decente. Ma non credo che possa tenere il passo con il ritmo degli ultimi due anni. Ci sono segnali che altri settori stanno iniziando a superare il settore energetico. Negli ultimi 90 giorni, l'energia è solo il 7° settore più performante (su 11 settori), con un rendimento del +3.8%. Questo è dietro l'S&P 500 (+4.8%), e ben dietro i guadagni a due cifre dei servizi di comunicazione (+13.6%), dei materiali (+12.6%) e del settore immobiliare (+11.1%).

5. L'ETF Invesco Solar (TAN) restituirà almeno il 20%.

Questa è una ripetizione di una previsione che ho fatto l'anno scorso.

L'Invesco Solar ETF (TAN) si basa sul MAC Global Solar Energy Index (Indice). TAN investe almeno il 90% del suo patrimonio totale nelle società di energia solare che compongono l'Indice. È quindi un buon punto di riferimento per il settore solare.

Ad agosto dello scorso anno, TAN ha registrato un rendimento del 18% dall'inizio dell'anno. Tuttavia, l'aumento dei tassi di interesse ha colpito duramente il mercato nella seconda metà dell'anno e quel guadagno del 18% alla fine si è trasformato in una piccola perdita durante l'anno.

Tuttavia, i fondamentali a lungo termine per il settore solare sono solidi. Non c'è dubbio che il settore solare continuerà a registrare enormi tassi di crescita, sia negli Stati Uniti che a livello globale. Pertanto, nonostante la battuta d'arresto nel 2022, questo è un settore fortemente raccomandato per gli investitori a lungo termine. Credo che lo vedremo chiudere l'anno con un rendimento di almeno il 20%.

Aggiungerei che ho fatto una previsione ripetuta simile per ConocoPhillips nel 2021. Prima di Covid, all'inizio del 2020 ho reso ConocoPhillips una delle mie migliori scelte di azioni dell'anno. Ho previsto restituirebbe almeno il 20% per l'anno. Ma il Covid ha colpito duramente il settore energetico e ConocoPhillips ha chiuso l'anno con un calo del 37%.

Ma i fondamentali dell'azienda erano ancora solidi, nonostante la pandemia. Quindi, ho raddoppiato nel 2021, prevedendo che ConocoPhillips sarebbe tornato almeno il 30% per l'anno. Come ha fatto? Azioni ha restituito l'87% nel 2021.

Il punto qui è che a lungo termine la previsione TAN dovrebbe reggere, perché i fondamentali sono buoni. A breve termine, possono accadere cose che respingono una previsione. Ma, proprio come ha fatto ConocoPhillips nel 2021 (e nel 2022, quando le azioni sono aumentate di un altro 72%), credo che TAN si riprenderà bene.

Ecco le mie previsioni del settore energetico per il 2023. Ci sarà ancora molta incertezza su Russia e Ucraina e se l'economia finirà in recessione. Se finiamo in una profonda recessione, allora la previsione del prezzo del petrolio sarà probabilmente lontana.

Come sempre, li valuterò alla fine dell'anno.