(Bloomberg) - I funzionari della Federal Reserve affrontano la loro più grande sfida da mesi mentre valutano se continuare ad aumentare i tassi di interesse questa settimana per raffreddare l'inflazione, o fare una pausa in mezzo alle turbolenze del mercato alimentate dai recenti fallimenti bancari.
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Prima del crollo della Silicon Valley Bank e delle conseguenti ricadute, i responsabili politici della Fed erano pronti ad alzare i tassi fino a 50 punti base dopo che una serie di dati suggeriva che l'economia fosse molto più forte di quanto pensassero i funzionari all'inizio dell'anno.
Ora, data la volatilità del mercato finanziario, molti osservatori della Fed si aspettano un aumento minore, di un quarto di punto, e alcuni dicono che la banca centrale degli Stati Uniti si fermerà del tutto dopo una riunione di due giorni che inizierà martedì.
La decisione fa seguito a un aumento dei tassi di 50 punti base da parte della Banca centrale europea giovedì. Il presidente Christine Lagarde ha affermato che la BCE rimane impegnata nella lotta all'inflazione, monitorando attentamente le tensioni bancarie.
Molto atteso dalla riunione della Fed anche un aggiornamento del Riepilogo delle proiezioni economiche - un rapporto trimestrale che espone le previsioni dei partecipanti su tutto, dall'inflazione ai tassi di interesse - e la conferenza stampa post-riunione del presidente Jerome Powell.
Tra le turbolenze del settore bancario, Powell dovrà probabilmente affrontare domande sulla supervisione della banca centrale di SVB e di altre entità in difficoltà.
Dovrà anche procedere con cautela quando parla del probabile percorso futuro dei tassi di interesse. Prima che emergessero i problemi bancari, i funzionari della Fed avevano indicato che i tassi avrebbero dovuto superare il 5% quest'anno e rimanere lì fino a quando l'inflazione non fosse stata in grado di tornare al loro obiettivo del 2%.
Tuttavia, l'accresciuta incertezza sulla misura in cui i problemi di capitalizzazione delle banche - esacerbati dai rapidi aumenti dei tassi di interesse della Fed e dall'impatto sui rendimenti dei Treasury - avranno un impatto sull'economia in generale potrebbe limitare la capacità di Powell di stringere molto di più in futuro.
Cosa dice Bloomberg Economics ...
“Il 22 marzo il FOMC deve affrontare la sua decisione politica più impegnativa della memoria recente. Le aspettative del mercato sono cambiate bruscamente – da un aumento di 50 punti base a una pausa – mentre i timori di contagio bancario sostituiscono le preoccupazioni sull'inflazione. Prevediamo che la Fed aumenti di 25 punti base, portando il limite superiore dal 4.75% al 5%. La riaccelerazione dell'inflazione mantiene la pressione per continuare a salire".
— Anna Wong, capo economista statunitense. Per un'analisi completa, clicca qui
Altrove, altre 12 banche centrali stabiliranno la politica nella prossima settimana. Gli economisti prevedono aumenti dei tassi nel Regno Unito, Svizzera, Norvegia, Nigeria e Filippine, mentre Brasile e Turchia probabilmente terranno. Nel frattempo, i trader che scommettono sul percorso dei tassi della Bank of Canada riceveranno una nuova lettura dell'inflazione.
Clicca qui per quello che è successo la scorsa settimana e sotto c'è il nostro riepilogo di ciò che sta succedendo nell'economia globale.
Asia
Lunedì, la People's Bank of China riferirà probabilmente che le banche hanno lasciato invariati i loro tassi sui prestiti mentre l'economia si riprende gradualmente.
A Tokyo, un riepilogo delle opinioni della riunione della Banca del Giappone all'inizio di questo mese farà più luce sulle ragioni per mantenere stabile la politica monetaria in vista dell'arrivo di Kazuo Ueda al timone ad aprile.
Il funzionario della Reserve Bank of Australia Chris Kent lunedì potrebbe offrire una visione aggiornata della posizione politica e di eventuali preoccupazioni sul contagio del mercato finanziario. Queste osservazioni si riveleranno probabilmente più tempestive dei minuti previsti martedì dalla riunione di marzo della RBA.
I primi numeri commerciali dalla Corea del Sud offriranno un controllo del polso sulle condizioni globali.
I dati sull'inflazione del Giappone di venerdì dovrebbero rispecchiare i dati precedenti che indicavano un raffreddamento dei prezzi, aiutato in gran parte dalle bollette dell'elettricità recentemente sovvenzionate.
Le banche centrali di Hong Kong e Taiwan annunceranno i loro tassi di interesse giovedì.
Europa, Medio Oriente, Africa
La Fed potrebbe essere la decisione dominante della banca centrale questa settimana, ma anche molte altre attireranno l'attenzione degli investitori.
La Banca d'Inghilterra è al centro della scena europea. Mercoledì i funzionari attendono l'ultima lettura dell'inflazione nel Regno Unito, che potrebbe mostrare che la crescita dei prezzi è ancora vicina alle due cifre. La maggior parte degli economisti prevede che i tassi saranno aumentati di un quarto di punto il giorno successivo, anche se con le tensioni finanziarie ancora latenti, una minoranza non vede alcun cambiamento.
Ecco una rapida carrellata delle altre decisioni dovute:
La riunione della Banca nazionale svizzera di giovedì è trimestrale e c'è da recuperare, quindi è ampiamente previsto un aumento di ben 50 punti base. Ad oscurare il risultato è Credit Suisse Group AG, la banca colpita ha offerto un'ancora di salvezza per aiutare a contenere le turbolenze globali.
Lo stesso giorno in Norvegia, dove si prevede che i funzionari alzeranno i tassi di un altro quarto di punto per estendere il ciclo di inasprimento monetario nell'economia ricca di petrolio.
Mercoledì è prevista una decisione islandese, con la possibilità di un altro forte aumento dei tassi.
Guardando a sud, anche le banche centrali saranno molto attive. Ecco un breve riassunto:
La Nigeria potrebbe aumentare i tassi martedì per contenere l'inflazione che è vicina al massimo da 18 anni e per incoraggiare gli investimenti.
In Angola lo stesso giorno, i funzionari potrebbero tagliare i costi di prestito di riferimento per la seconda volta quest'anno poiché il kwanza rimane stabile, i prezzi delle materie prime sono visti moderarsi e sembra probabile che continui un'oscillazione al ribasso nella crescita dei prezzi.
In Marocco quel giorno, la banca centrale molto probabilmente sospenderà la stretta monetaria mentre i prezzi dei generi alimentari inizieranno a diminuire.
E giovedì in Turchia, i funzionari dovrebbero mantenere i tassi stabili. Qualsiasi segnale di politica futura sarà fondamentale mentre il paese si dirige verso le elezioni di maggio, dove il presidente Recep Tayyip Erdogan dovrà affrontare la sfida più dura mai vista nei suoi due decenni al potere.
Dopo la riunione della BCE di giovedì, che si è conclusa con un aumento di mezza pinta ma senza indicazioni future, più di una dozzina dei suoi responsabili politici parleranno nei prossimi giorni. È probabile che il presidente Lagarde attiri maggiormente l'attenzione lunedì con la testimonianza al Parlamento europeo.
Ulteriori indizi sullo sfondo del sistema bancario potrebbero essere disponibili quando il suo collega della BCE Andrea Enria, il principale regolatore della regione dell'euro, parlerà con lo stesso gruppo di legislatori il giorno seguente.
Lagarde è anche tra i funzionari che saliranno sul palco della conferenza ECB and Its Watchers a Francoforte mercoledì, e molti altri sono programmati per fare apparizioni altrove durante la settimana.
Nel frattempo, gli indici dei responsabili degli acquisti nella zona euro e nel Regno Unito forniranno un'indicazione della forza dell'industria alla riapertura della Cina e il Consiglio tedesco degli esperti economici pubblicherà una prospettiva di crescita aggiornata.
America Latina
Una settimana intensa in Brasile inizia con l'indagine della banca centrale sulle aspettative del mercato sull'inflazione, che continuano a superare l'obiettivo fino al 2025.
Il Banco Central do Brasil è quasi certo di mantenere il suo tasso chiave al 13.75% per la quinta riunione consecutiva, anche se i responsabili politici potrebbero assumere un tono accomodante nella dichiarazione post-decisione.
Dopo una disinflazione minima nelle ultime tre letture dei prezzi al consumo di metà mese, gli analisti vedono una decelerazione più marcata per la stampa di metà febbraio e nel secondo trimestre a causa degli effetti base, prima di un rialzo nella seconda metà.
Il rapporto sulla produzione del quarto trimestre del Cile potrebbe mostrare che il paese andino ha evitato per un soffio di cadere in una recessione tecnica, in parte a causa della liquidità delle famiglie non sfruttata e dell'impatto della riapertura della Cina.
In Argentina, quattro letture consecutive negative sull'indicatore mensile dell'attività economica indicano una contrazione trimestrale della produzione che si avvia verso un difficile 2023.
In Messico, la debolezza osservata nelle vendite al dettaglio da maggio probabilmente si è estesa a gennaio, mentre si prevede che il crollo della domanda dagli Stati Uniti, il più grande mercato di esportazione del paese, peserà sui dati proxy del PIL di gennaio.
Il consenso iniziale prevede che l'inflazione di metà mese si avvicini al minimo di un anno, anche se ancora più del doppio dell'obiettivo del 3%, mentre la lettura core un po' più vischiosa estende un calo dal massimo di due decenni di novembre dell'8.66%, in linea con Le previsioni di Banxico.
–Con l'assistenza di Robert Jameson, Malcolm Scott, Sylvia Westall e Stephen Wicary.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/fed-consider-pause-fallout-svb-200000314.html