(Bloomberg) - Lo scoppio della bolla delle azioni statunitensi è tutt'altro che finito e gli investitori non dovrebbero essere troppo entusiasti di un buon inizio d'anno per il mercato, avverte Jeremy Grantham, co-fondatore e stratega degli investimenti a lungo termine di OGM.
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In effetti, l'84enne money manager ha calcolato che il valore dell'S&P 500 alla fine dell'anno dovrebbe essere di circa 3,200, dice in un giornale uscito martedì. Ciò equivarrebbe a un calo di quasi il 17% per l'intero anno e un calo del 20% per l'anno rispetto ai livelli attuali. Grantham ritiene che l'indice probabilmente trascorrerà un po' di tempo al di sotto di tale livello durante il 2023, compresi circa 3,000.
"La gamma di problemi è più ampia di quanto non sia di solito, forse la più grande che abbia mai visto", ha detto Grantham in un'intervista da Boston.
"Ci sono più cose che possono andare storte di quelle che possono andare bene", ha aggiunto. "C'è una precisa possibilità che le cose possano andare storte e che il sistema possa sostanzialmente iniziare a funzionare completamente storto su base globale".
Grantham, che è stato a lungo uno dei ribassisti più famosi di Wall Street, non esclude nemmeno l'idea che l'indice di riferimento potrebbe scendere a circa 2,000, che secondo lui sarebbe un "brutale declino".
Le strategie di valore hanno lottato con rendimenti poco brillanti nel decennio successivo alla crisi finanziaria globale, poiché i titoli growth hanno guidato il mercato rialzista più lungo mai registrato nelle azioni statunitensi. Ma ora, mentre la Federal Reserve cerca di domare l'inflazione elevata con aumenti aggressivi dei tassi di interesse, le strategie di valore stanno godendo di una ripresa. La strategia GMO Equity Dislocation, che prevede una posizione lunga sulle azioni e una posizione corta su quelle che la società considera valutate in base a "aspettative di crescita non plausibili", ha guadagnato quasi il 15% lo scorso anno fino a novembre.
Il valore ha funzionato "molto meglio" nell'ultimo anno e ha sovraperformato la crescita durante quel periodo. Prima di allora, la crescita aveva una solida corsa di 10 anni, sebbene il valore avesse sovraperformato nei decenni precedenti, ha affermato Grantham. "Nella fascia di valore rispetto alla crescita, il valore è ancora posizionato in modo molto più attraente rispetto alla crescita", ha spiegato. "È tornato a metà, ma è ancora più economico." I titoli value potrebbero sovraperformare quelli growth di 20 punti percentuali nel prossimo anno o due, ha aggiunto.
Per quanto riguarda ciò che potrebbe essere attualmente attraente, Grantham afferma che un investitore potrebbe dividere le azioni value in quattro quartili. Il terzo gruppo - composto da "abbastanza a buon mercato" - ha fatto bene l'anno scorso e non è più super attraente. Ma il quartile più economico, che non ha avuto l'anno migliore, potrebbe essere pronto a reggere al meglio. "Si divertirà molto", ha detto.
Grantham vede il processo di ulteriori sofferenze del mercato azionario che si sta verificando ora come simile allo scoppio di bolle in seguito ad altre rare "esplosioni di fiducia degli investitori" come nel 1929, 1972 e 2000. Mentre molti attribuiscono il calo delle azioni dello scorso anno alla guerra in L'Ucraina e l'aumento dell'inflazione, o la riduzione della crescita dovuta al Covid-19 e i conseguenti problemi della catena di approvvigionamento, Grantham ritiene che il mercato fosse comunque destinato a una punizione.
Mentre la prima e più “facile” fase dello scoppio della bolla è finita, Grantham afferma che la fase successiva sarà più complicata. La forza stagionale del mercato a gennaio e durante l'attuale periodo del ciclo presidenziale potrebbe mantenere il mercato vivace nella prima parte dell'anno.
"Quasi tutti gli spilli possono pungere una fiducia così suprema e causare il primo rapido e grave declino", ha scritto. “Sono solo incidenti che aspettano di accadere, l'esatto opposto dell'inaspettato. Ma dopo alcuni spettacolari rally del mercato ribassista, ci stiamo ora avvicinando alla fase finale, molto meno affidabile e più complicata”.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html