Morgan Stanley IM afferma che il decennio dei mercati emergenti è iniziato

(Bloomberg) — Le azioni nei mercati emergenti sono destinate a essere i vincitori di questo decennio, ha affermato Morgan Stanley Investment Management, aggiungendosi a un coro di investitori che si stanno inasprendo sugli Stati Uniti a favore di altre regioni.

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Il gestore del fondo sta prelevando denaro dalle azioni statunitensi per aumentare la sua esposizione ai mercati in via di sviluppo, secondo Jitania Kandhari, vice direttore degli investimenti e responsabile della ricerca macroeconomica per i mercati emergenti presso Morgan Stanley IM. Le azioni in via di sviluppo hanno valutazioni interessanti e le economie come l'India sono destinate a una crescita migliore rispetto agli Stati Uniti, ha affermato.

“Ogni decennio, c'è un nuovo leader nel mercato. Negli anni 2010, erano le azioni statunitensi e la tecnologia mega-cap", ha detto Kandhari in un'intervista telefonica. "I leader di questo decennio possono chiaramente essere titoli dei mercati emergenti e internazionali". Morgan Stanley IM ha un patrimonio gestito di 1.3 trilioni di dollari.

L'asset class ha avuto un buon inizio d'anno, con l'indice dei mercati emergenti MSCI in rialzo dell'8.6% rispetto a un rialzo del 4.7% per il benchmark statunitense. I guadagni arrivano quando il ritiro della Cina dalla sua rigorosa politica Covid Zero illumina le prospettive economiche, mentre gli investitori si posizionano per la fine degli aggressivi aumenti dei tassi di interesse della banca centrale. Molti considerano ancora costose le azioni statunitensi, con quelle dei mercati emergenti scambiate con uno sconto di quasi il 30%.

C'è una crescente disconnessione tra la quota in calo degli Stati Uniti dell'economia globale e la dimensione della sua capitalizzazione di borsa, ha detto Kandhari. Insieme alle allocazioni di fondi nei mercati emergenti che sono ben al di sotto delle medie storiche e alle valute poco costose, ciò offre loro molto spazio per sovraperformare, ha affermato.

"Ciò che guida davvero questa asset class è il differenziale di crescita, e quel differenziale di crescita dei mercati emergenti sta migliorando rispetto agli Stati Uniti", ha affermato.

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Stime di crescita

Le economie emergenti in media dovrebbero espandersi del 4.1% nel 2023 e del 4.4% nel 2024, secondo le stime di Bloomberg. Si tratta di multipli superiori alle stime per gli Stati Uniti, rispettivamente allo 0.5% e all'1.2%.

I commenti di Morgan Stanley IM sottolineano un tema di mercato in crescita poiché gli investitori e gli strateghi evitano le azioni statunitensi mentre si avvicinano a quelle del resto del mondo. I fondi obbligazionari e azionari dei mercati in via di sviluppo hanno registrato afflussi per 12.7 miliardi di dollari nella settimana fino al 18 gennaio, la più grande aggiunta mai registrata, mentre le azioni statunitensi hanno registrato deflussi per 5.8 miliardi di dollari, secondo una nota di Bank of America Corp. che cita i dati EPFR Global.

Asset Allocation

Kandhari sconsiglia di seguire i pesi di riferimento sugli indici, in particolare quando si tratta della Cina, e di essere selettivi tra i mercati emergenti.

"La Cina è una parte importante dell'indice, il 30%, e non pensiamo che sarà una parte più grande della crescita dell'indice", ha detto, citando le sfide per il paese, compresi i settori dell'economia eccessivamente indebitati e lo spostamento dell'offerta globale Catene. "Devi davvero entrare in modo attivo per investire in altri paesi che sembrano promettenti e stare lontano dai pesi di riferimento".

L'India, d'altro canto, è una delle preferite e una delle maggiori sovraponderazioni nel suo fondo.

"Tutto ciò che non funziona per la Cina funziona per l'India", ha detto Kandhari. Ha una popolazione in crescita e un debito inferiore rispetto alla Cina, mentre la Cina è "all'occhio di una tempesta di de-globalizzazione" che sta guidando la diversione della catena di approvvigionamento e avvantaggiando altri mercati emergenti, tra cui Indonesia, Tailandia, Vietnam e Messico.

"L'allontanamento delle catene di approvvigionamento dalla Cina sta creando molta capacità di ripresa della produzione e IDE in altri mercati emergenti, il che funge da moltiplicatore della crescita in queste economie", ha affermato Kandhari.

E mentre le cose potrebbero non andare bene in tutte le nazioni in via di sviluppo, ciò non influirà sulla storia azionaria complessiva nello stesso modo in cui le crisi del debito dei mercati emergenti hanno fatto in passato, ha affermato.

"Un'esplosione in Ghana, Sri Lanka o Pakistan non avrà un impatto sproporzionato sui mercati emergenti", ha affermato. “Vedo meno rischi rispetto al passato. I paesi più piccoli sono più rischiosi ma sono sotto il 3% del PIL mondiale; non sono paesi sistemici”.

–Con l'assistenza di Srinivasan Sivabalan.

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