I 10 migliori temi di investimento per il 2023

Il mio tema macro generale per il 2022 è stato “sfino a crescere ma ancora a rallentare.” Il tema si è rivelato relativamente accurato, almeno per quanto riguarda l'economia nel suo complesso (al 14 dicembre 2022, la previsione mediana della Federal Reserve per la crescita del PIL reale degli Stati Uniti nel 2022 è dello 0.5%), ma è stato di gran lunga inferiore per quanto riguarda la crescita dei mercati dei capitali poiché sia ​​i mercati azionari che quelli obbligazionari si sono contratti nel 2022. Livelli elevati persistenti di inflazione, tassi di interesse in aumento e l'imminente minaccia di una recessione sono stati tra i principali colpevoli del ritiro. Costanti periodi di volatilità hanno segnato l'anno. Considera che dei primi 237 giorni di negoziazione del 2022, ci sono stati 102 giorni in rialzo e 135 giorni in ribasso misurati dall'indice S&P 500, con movimenti giornalieri dell'1.5% o più che si sono verificati in 76 di quei giorni, ovvero il 32% delle volte! Di conseguenza, molti investitori sono stati felici di vedere la conclusione del 2022 e sperano che nel 2023 siano in arrivo giorni migliori.

Per coincidenza, vedo il tema per il 2023 come "giorni migliori avanti.Questo tema non implica che le pressioni inflazionistiche scompariranno dall'oggi al domani perché non lo faranno. Inoltre, non significa che la Federal Reserve smetterà di aumentare i tassi di interesse perché la Fed non lo farà (almeno per il prossimo futuro). E infine, non implica che i periodi di volatilità a breve termine siano passati perché non lo sono. Ciò che suggerisce, tuttavia, è che il peggio è ormai alle nostre spalle per questo ciclo di rialzi dei tassi. A mio avviso, abbiamo raggiunto sia il picco di aggressività da parte della Fed sia il picco di inflazione, e giorni migliori potrebbero arrivare nel 2023 per alcune aree dei mercati azionari e obbligazionari, anche se non necessariamente l'economia.

Coerentemente con la prospettiva di cui sopra, sotto sono i miei to dieci temi di investimento per il 2023.

1. Investire per un ambiente in recessione

La Federal Reserve ha smesso di acquistare obbligazioni, ha ridotto le dimensioni del suo bilancio e ha aumentato il tasso obiettivo sui fondi federali del 4.25% nel 2022 per aiutare a combattere l'inflazione da record. L'economia non ha ancora risentito dell'impatto complessivo di queste aggressive misure restrittive. Riteniamo che l'impatto sarà significativo e causerà un ulteriore deterioramento degli utili e della crescita economica durante la prima metà del 2023, probabilmente portando a un contesto recessivo (che potrebbe essere ulteriormente esacerbata se la Fed rimane troppo aggressiva per troppo tempo), riconoscendo che un impatto è già stato avvertito all'interno del mercato immobiliare. Storicamente, i titoli all'interno di settori come la sanità, i beni di consumo di base, l'industria, i servizi di pubblica utilità e gli investimenti a reddito fisso investment-grade sono andati relativamente bene durante i rallentamenti economici che hanno preceduto e attraversato i periodi di recessione.

2. È probabile che i tassi aumentino leggermente, rimangano elevati e poi diminuiscano

Il Federal Open Market Committee (FOMC) si riunisce otto volte all'anno e ha quattro riunioni programmate durante la prima metà del 2023: 31 gennaio-1 febbraio, 21 marzo-22 marzo, 2 maggio-3 maggio e 13 giugno-14 giugno Sostengo che la Fed potrebbe sospendere l'aumento dei tassi di interesse entro la fine della prima metà del 2023 e poi mantenerli a livelli elevati per un certo periodo. Per contestualizzare ciò, dopo l'ultimo aumento dei tassi di 50 punti base nel dicembre 2022, se la Fed dovesse alzare i tassi di 25 punti base dopo ciascuna delle prime tre riunioni del 2023, il tasso obiettivo sui Fed Funds sarebbe quindi nella loro precedente intervallo terminale suggerito del 5.00%-5.25%. Quando si verificherà, la pausa consentirà alla Fed di valutare l'impatto economico complessivo della sua politica monetaria dall'inizio del 2022. Credo che il danno possa essere abbastanza significativo da giustificare la considerazione di tagli dei tassi entro la fine del 2023/inizio fasi del 2024.

3. Continua lo slancio recente nell'attività di fusione e acquisizione

Mentre la società emerge lentamente dalla pandemia di Covid-19, l'assistenza sanitaria è di fondamentale importanza per le persone di tutto il mondo. Sfortunatamente, molte malattie rare e croniche oltre al coronavirus non hanno trattamenti o cure. In generale, i trattamenti innovativi provengono da aziende biotecnologiche a piccola capitalizzazione in settori come l'immunologia e l'oncologia. Le aziende farmaceutiche a grande capitalizzazione hanno storicamente cercato di acquisire queste innovative soluzioni sanitarie per contribuire a fornire un potenziale di guadagno aggiuntivo.

Durante i periodi di svendita del mercato, simili alle condizioni di mercato per tutto il 2022, l'attività di fusione e acquisizione aumenterà in genere poiché la società target acquisita negozia con uno sconto, consentendo alla società acquirente di concludere un accordo a un costo inferiore. Inoltre, poiché le azioni hanno subito una corsa rialzista decennale prima dell'inizio del 2022, le elevate valutazioni di mercato dei prodotti farmaceutici a grande capitalizzazione create in questo periodo dovrebbero consentire alle società di utilizzare più facilmente le proprie azioni per acquistare altre società tramite transazioni azionarie, simili a il tipo di attività che si è verificato dopo la recessione del 1990-1991. L'attività complessiva di fusioni e acquisizioni, che ha subito un notevole rallentamento durante la pandemia, ha ripreso a riprendere ritmo nel 2022. Secondo White & Case, nella prima metà del 481 sono state effettuate 1 operazioni mirate al settore sanitario statunitense, per un valore approssimativo di 2022 miliardi di dollari . Inoltre, il secondo trimestre del 92.4 è stato uno dei trimestri più intensi per le acquisizioni degli ultimi anni, secondo un articolo di BioPharma Dive pubblicato il 2022 ottobre 3. Credo che questo tipo di attività di M&A continuerà nel 2022. Inoltre, su Per quanto riguarda il fronte M&A, non saremmo sorpresi di vedere una ripresa dell'attività di M&A nel 2023 associata anche alle banche regionali a bassa capitalizzazione.

4. Andare oltre il dibattito ESG verso l'Impact Investing sostenibile Principi L'acronimo di ESG, che sta per un approccio di investimento basato sul Eambiente, Social, e Grating di overnance di una determinata azienda, è diventato un termine molto controverso e un parafulmine politico nel 2022. Gran parte della controversia si è incentrata sugli aspetti ambientali, con alcune parti interessate per l'eccessiva enfasi posta sul cambiamento climatico da parte di una o più società che si impegnano nel "greenwashing" senza essere all'altezza delle pratiche rispettose dell'ambiente dichiarate. È importante ricordare che l'Impact Investing sostenibile non riguarda solo la "E", concentrandosi non solo sulla "S" e sulla "G", ma anche sui meriti di investimento delle azioni di ciascuna società e sulla tendenza verso investimenti sostenibili è cresciuto. Secondo il rapporto sulle tendenze del 2022 del Forum per gli investimenti sostenibili e responsabili, le attività investite in modo sostenibile in gestione istituzionale e al dettaglio ammontavano a 8.4 trilioni di dollari e rappresentavano poco meno del 13% di tutte le attività gestite negli Stati Uniti nel 2022. $ 5.6 trilioni nel 2022. Tuttavia, la maggior parte di questi asset è associata a investitori istituzionali. Riteniamo che le strategie di investimento a impatto sostenibile attireranno sempre più attenzione da parte degli investitori al dettaglio nel 2023 e oltre, poiché gli investitori al dettaglio andranno oltre il dibattito ESG e includeranno se le aziende trattano bene i propri dipendenti, restituiscono alle loro comunità e sono anche buoni amministratori del ambiente, nel loro processo di investimento.

5. La bassa offerta e l'alta domanda spingono verso l'alto le obbligazioni municipali

Secondo i dati di Bloomberg, il 21% del debito esentasse in essere scadrà o sarà richiamato entro la fine del 2024 e il 31% entro la fine del 2026. Sono molti soldi riscattati che andranno alla ricerca di nuove obbligazioni municipali in cui investire nel corso dei prossimi quattro anni. Potrebbe non esserci abbastanza nuova offerta per soddisfare tutta quella domanda. Si consideri che nel 2022 l'emissione di obbligazioni municipali è diminuita di circa il 20% su base annua, secondo i dati di FactSet. Data la prevalenza del contante nei bilanci di molti comuni a seguito della pandemia di Covid e il contesto di tassi di interesse più elevati, è ragionevole ritenere che l'offerta di nuovo debito comunale rimarrà bassa, almeno per i primi due trimestri del 2023. Basso l'offerta e la continua domanda di reddito esentasse, che potrebbe aumentare durante una recessione, in particolare da parte di investitori facoltosi, dovrebbe spingere i prezzi delle obbligazioni municipali verso l'alto nel nuovo anno.

6. Posizionamento per rimbalzi sia in azioni che in obbligazioni

Gli investitori in obbligazioni e azioni hanno sofferto nel 2022, anche se in misura diversa. Al 16 dicembre 2022, le azioni dell'indice S&P 500, ampiamente considerato un indice di riferimento per il mercato azionario statunitense, hanno registrato una perdita da inizio anno del 17.9% su base total return, mentre le obbligazioni municipali del Bloomberg Municipal Bond l'indice è sceso del 7.81% finora nel 2022. Per inserire questi ribassi in un contesto storico, l'indice S&P 500 ha vissuto la sua metà peggiore (con una perdita del 19.9%) all'inizio di un anno dal 1970, e le obbligazioni municipali, ampiamente considerate come una asset class più conservatrice e orientata al reddito, ha registrato il peggior trimestre solare degli ultimi 40 anni, con una perdita del 6.4% durante il primo trimestre del 2022. I fondi chiusi (CEF) di obbligazioni municipali hanno sofferto ancora di più delle obbligazioni municipali sottostanti , registrando il peggior anno solare di rendimenti degli ultimi 25 anni. Entrambe le asset class hanno registrato un leggero rimbalzo entro la fine del 2022 e prevediamo che tale rimbalzo si protrarrà fino al 2023, in particolare nei CEF municipali, forse accelerando verso la seconda metà dell'anno.

7. La nuova economia americana inizia a riemergere più tardi nel 2023

Uscendo dalla pandemia di Covid-19, ho sostenuto che tre aree tematiche avrebbero fornito la leadership alla nuova economia americana che stava per emergere. Queste tre aree sono l'assistenza sanitaria, la tecnologia e l'e-commerce. Due di queste tre aree sono diminuite in modo significativo nel 2022 poiché l'inflazione si è rivelata non transitoria, i tassi di interesse sono aumentati notevolmente e l'economia ha rallentato. Queste due aree sono la tecnologia, che generalmente rientra nel settore delle tecnologie dell'informazione e l'e-commerce, che generalmente rientra nel settore dei beni di consumo voluttuari. La sanità, invece, ha retto relativamente bene. Credo che tutte e tre queste aree trarranno vantaggio dal riemergere di questa nuova economia americana più avanti nel 2023, mentre l'inflazione continua a moderarsi e questo ciclo di rialzi dei tassi si conclude, con alcuni titoli della tecnologia dell'informazione e dei beni di consumo voluttuari che potrebbero beneficiare maggiormente , date le significative battute d'arresto che hanno subito nel 2022.

8. Sfruttare il potenziale di azioni più difensive e che pagano dividendi

Secondo gli Hartford Funds, il contributo del reddito da dividendi al rendimento totale dell'indice S&P 500 è stato in media del 41% dal 1930 al 2020. Durante determinati periodi di tempo, la percentuale di contribuzione era ancora maggiore, come il decennio degli anni '1970 (un decennio in cui i rendimenti totali erano bassi rispetto agli standard storici) quando i dividendi rappresentavano il 73% del rendimento totale dell'S&P 500. I dividendi possono anche essere percepito come un voto di fiducia da parte del management team e un segnale della solidità patrimoniale della società emittente. Quelle società le cui azioni hanno una storia di mantenimento o aumento dei propri dividendi, con valutazioni ragionevoli e livelli di volatilità relativamente bassi, possono essere degne di considerazione poiché l'economia rallenta ulteriormente nel 2023 e la volatilità continua a salire durante la prima metà del nuovo anno. Il popolare adagio sportivo "A volte il miglior attacco è una buona difesa" può spesso applicarsi anche agli investimenti e potrebbe valere di nuovo nel 2023 come lo era nel 2022.

9. Una crescente preferenza per i preferiti

Un tipo di titolo di cui storicamente gli investitori orientati al reddito si sono dimenticati sono i titoli preferiti. Come promemoria, i titoli privilegiati rappresentano la proprietà di una società e hanno caratteristiche simili a obbligazioni e azioni. Spesso denominate "azioni privilegiate", le azioni privilegiate di solito pagano un reddito fisso, hanno un valore nominale, detengono un rating creditizio e negoziano su una borsa importante. Forse la cosa più importante per gli investitori orientati al reddito, i privilegiati hanno anche dividendi pagati prima dei dividendi agli azionisti comuni e in genere hanno un dividendo dichiarato più elevato rispetto alle azioni ordinarie della società e persino alle obbligazioni della società in alcuni casi. In alcuni casi, i titoli privilegiati forniscono un trattamento fiscale qualificato dei loro dividendi, creando un ulteriore vantaggio per gli investitori in cerca di reddito. Date le attuali valutazioni di molti privilegiati, il loro potenziale di reddito e i livelli di volatilità relativamente bassi, i titoli privilegiati investment grade sono degni di considerazione per il potenziale orientato al reddito imponibile nel 2023.

10 Nel complesso ci aspettano giorni migliori, ma sono previsti alcuni giorni accidentati

Come ho affermato all'inizio di questo pezzo, potrebbero essere previsti giorni migliori per gli investitori nel 2023 rispetto al 2022, ma ciò non significa che i giorni (o le settimane) di volatilità nei mercati finanziari siano alle nostre spalle date le molte incertezze intorno azioni bancarie in tutto il mondo e l'impatto economico globale di tutte queste azioni. Mentre alcune società innovative all'interno di settori ampiamente riconosciuti di potenziale di crescita possono prosperare durante un rimbalzo del mercato azionario, avere un certo grado di protezione dai ribassi e potenziale di reddito all'interno di una strategia di portafoglio può fornire una soluzione più ottimale ea lungo termine.

Informazioni integrative: Hennion & Walsh Asset Management dispone attualmente di allocazioni all'interno del suo programma di denaro gestito e Hennion & Walsh attualmente dispone di allocazioni all'interno di alcuni fondi comuni di investimento SmartTrust coerenti con molte delle idee di gestione del portafoglio da prendere in considerazione sopra citate.