Un anno dopo la fusione: l’offerta di ETH si riduce ma le sfide restano

La fusione è stata considerata l'aggiornamento più significativo nella storia di Ethereum, promettendo di rendere ETH un asset deflazionistico riducendo significativamente l'impronta di carbonio della rete.

Sebbene Ether abbia registrato un andamento laterale negli ultimi 12 mesi, molto è cambiato per i fondamentali della rete. Le nuove emissioni di Ether sono scese di oltre l'80%, la partecipazione allo staking è aumentata dell'87% e quasi 1 milione di ETH è stato definitivamente rimosso dalla fornitura.

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Ma mentre Ethereum sta in gran parte mantenendo la sua promessa deflazionistica, sono emerse nuove sfide alla decentralizzazione della rete.

Ethereum deflazionistico

La fusione ha avuto luogo il 15 settembre 2022, trasformando la rete dal consenso Proof of Work al consenso Proof of Stake.

Lo spostamento ha rivisto la tokenomica fondamentale di Ethereum, con la nuova emissione giornaliera di Ether che è scesa di oltre l'80% da 13,500 ETH agli attuali circa 2,300 ETH. Insieme all'introduzione del meccanismo di burn di Ethereum un anno prima, gli analisti avevano previsto che Ethereum sarebbe diventato deflazionistico, il che significa che più ETH verranno bruciati dalle commissioni di transazione di base di quanti entreranno in circolazione come ricompensa per gli staker.

Ora esistono quasi 300,000 ETH in meno rispetto al momento della fusione. Per fare un confronto, altri 3.8 milioni di ETH (6.2 miliardi di dollari) sarebbero stati emessi in base alla prova di lavoro.

Sfide poste dallo staking liquido

La fusione ha anche dato origine al boom del 2023 dei token liquidi di staking (LST), asset che rappresentano una posizione sottostante di Ether in staking che può essere facilmente scambiato in borsa o utilizzato nelle applicazioni DeFi.

L'upgrade di Ethereum a Shanghai ha anche attivato i prelievi di ETH in staking ad aprile, riducendo lo spread di prezzo tra ETH e i popolari token di staking liquidi e rafforzando l'adozione degli LST. Oggi, 10.8 milioni di ETH o il 42.5% di tutti gli Ether in staking sono detenuti da protocolli di staking liquidi.

Secondo Dune Analytics, gli ETH bloccati nel Lido, il principale protocollo LST, sono aumentati dell'82% da 4.6 milioni a 8.6 milioni dall'inizio dell'anno. Anche il token LST di Coinbase, cbETH, vanta 1.17 milioni di Ether bloccati dopo il lancio lo scorso settembre, seguito da rETH di Rocket Pool con 450,000.

Tuttavia, con Lido che ora controlla un terzo dell'Ether in stake, molti spettatori lo denunciano come una minaccia centralizzante per Ethereum, avvertendo che un ulteriore aumento della dominanza di Lido potrebbe facilitare gli attacchi di governance contro la rete se il protocollo lo desidera.

A maggio, il capo scienziato di Ethereum, Vitalik Buterin, ha sostenuto che i fornitori di staking che controllano più del 15% degli ETH in staking dovrebbero aumentare attivamente le tariffe degli utenti per scoraggiare l'adozione fino a quando la loro posizione dominante non cadrà.

"Se una stake pool controlla > 15%, dovrebbe essere accettato e anche *aspettato* che la pool continui ad aumentare il tasso di commissione finché non torna al di sotto del 15%", Buterin tweeted.