Questi 14 titoli bancari sono nella posizione migliore per beneficiare dell'aumento dei tassi di interesse

Alcune banche sono meglio posizionate per l'aumento dei tassi di interesse rispetto ad altre. Queste banche sono considerate "asset sensitive", perché i loro prestiti stanno repricing più rapidamente dei loro depositi.

Confronto con S&P 500

L'indice S&P 500
SPX,
+ 0.92%
viene scambiato a un rapporto prezzo/utili a termine di 20.6, sulla base delle stime aggregate ponderate degli utili per azione per i prossimi 12 mesi tra gli analisti intervistati da FactSet.

È alto, ma è caduto. Ecco un grafico che mostra il movimento del P/E forward dell'S&P 500 insieme a quelli dell'ETF Invesco KBW Bank
KBWB,
+ 0.87%
e Invesco KBW Regional Banking ETF
KWR,
+ 0.19%
:

KBWB tiene traccia dell'indice KBW Nasdaq Bank
BKX,
+ 0.88%,
che è composta da 24 delle maggiori banche statunitensi, escluse le banche di investimento Goldman Sachs Group Inc.
GS,
+ 0.97%
e Morgan Stanley
SM,
+ 1.72%.

KBWR replica il KBW Nasdaq Regional Banking Index
KRX,
+ 0.22%,
che ha 50 titoli di banche regionali statunitensi che non sono incluse in BKX.

Come puoi vedere dal grafico, i due gruppi di banche negoziano al di sotto dell'indice S&P 500 su base P/E forward. Di solito lo fanno. E mentre tutti e tre i gruppi negoziano al di sopra del loro P/E medio di 10 anni, questo effetto è meno pronunciato per le banche:

Le banche più grandi come gruppo tendono a negoziare a circa il 70% della valutazione P/E forward dell'S&P 500. Anche se KBWB ha restituito il 38% nell'ultimo anno, è ancora scambiato un po' più in basso, rispetto all'S&P 500, rispetto al solito su questa base.

Lo stesso non si può dire per le banche regionali più piccole, con KBWR scambiato all'85% della valutazione P/E forward dell'S&P 500, al di sopra della sua media decennale del 10%.

In generale, gli ETF sono un buon modo per gli investitori di giocare con le tendenze del settore. Inoltre, si prevede che alcune banche aumenteranno i propri guadagni più rapidamente di altre all'aumentare dei tassi di interesse.

Siamo ora all'inizio di quello che potrebbe rivelarsi un lungo ciclo di aumento dei tassi di interesse poiché la Federal Reserve cambia politica per combattere l'inflazione, dopo aver sostenuto gli sforzi del governo federale per stimolare la crescita economica durante la pandemia di coronavirus.

La Fed terminerà i suoi acquisti straordinari di obbligazioni a marzo, il che eserciterà ulteriori pressioni al rialzo sui tassi di interesse a lungo termine. La banca centrale dovrebbe anche aumentare i tassi a breve termine più volte quest'anno.

L'aumento degli indici dei tassi di interesse significa che le banche saranno in grado di aumentare i tassi che applicano sulle linee di credito revolving. I prestiti commerciali in genere hanno termini relativamente brevi e tendono anche a essere rinnovati: questi ultimi reprezzeranno a tassi più elevati, aumentando i profitti delle banche. Nel frattempo, le banche come gruppo sono inondate di contanti, il che significa che avranno relativamente poca pressione per aumentare i tassi che pagano per i depositi.

Screening delle banche

Partendo da un gruppo di 76 banche — le 24 del KBW Nasdaq Bank Index, le 50 del KBW Nasdaq Regional Banking Index, più Goldman Sachs e Morgan Stanley — abbiamo esaminato le stime di consenso per gli utili per azione dal 2021 al 2023 per calcolare un tasso di crescita annuale composto (CAGR) per i due anni.

Gli analisti di borsa che lavorano per società di intermediazione hanno una tradizione di basare le loro valutazioni e obiettivi di prezzo su stime a 12 mesi. Ma in una nota ai clienti dell'11 gennaio, Christopher Marinac, direttore della ricerca presso Janney Montgomery Scott, ha scritto che "è più probabile che l'impatto dell'aumento dei tassi di interesse avvantaggi le banche nel 2023 rispetto al 2022 a causa della tempistica delle modifiche alla politica della Federal Reserve e l'effettivo ripristino del portafoglio prestiti delle banche e il dispiegamento di liquidità e liquidità in eccesso".

Quindi questa è una storia di almeno due anni, mentre le valutazioni e gli obiettivi di prezzo di Wall Street e la copertura dei media finanziari sono generalmente orientati a periodi molto più brevi.

Tra i 76 titoli nella schermata, questi 14 dovrebbero raggiungere il 10% (arrotondando per eccesso) EPS CAGR o superiore dal 2021 al 2023:

Banca	Telescrivente	Città	Avanti P / E	EPS CAGR stimato biennale	Est. EPS – 2021	Est. EPS – 2022	Est. EPS – 2023
Banca cadenza	CADE, + 0.54%	Tupelo, Mo.	20.5	35.7%	$1.69	$2.56	$3.12
Huntington Bancshares Incorporated	HBAN, -0.12%	Columbus, Ohio	13.0	25.9%	$0.96	$1.38	$1.52
Signature Bank	SBNY, + 2.11%	New York	21.2	23.9%	$14.67	$17.60	$22.53
Azioni bancarie orientali, Inc.	EBC, + 0.23%	Boston	20.8	23.1%	$0.96	$1.12	$1.45
State Street Corporation	STT, + 1.14%	Boston	12.7	18.2%	$7.32	$8.51	$10.23
Banca di New York Mellon Corporation	BK, + 0.43%	New York	14.4	16.8%	$4.16	$4.64	$5.67
Bancorp dell'Alleanza Occidentale	VAL, + 4.02%	Fenice	12.3	14.2%	$8.66	$9.76	$11.28
Corporazione del Northern Trust	NTRS, + 1.83%	Chicago	17.6	13.6%	$7.08	$7.66	$9.13
Comunità di New York Bancorp, Inc.	New York, + 0.61%	Hicksville, New York	10.9	13.5%	$1.21	$1.25	$1.56
Prima Repubblica Bank	FRC, + 1.38%	San Francisco	25.6	11.9%	$7.58	$8.25	$9.48
Webster società finanziaria	WBS, + 0.94%	Waterbury, Connecticut	13.5	11.7%	$4.58	$5.04	$5.71
Valle Nazionale Bancorp	VLY, -0.20%	New York	12.5	10.9%	$1.15	$1.21	$1.41
Primo Bancorp	FBP, -0.06%	San Juan, Porto Rico	11.8	10.3%	$1.30	$1.39	$1.58
Società finanziaria di fiducia	TFC, + 0.57%	Charlotte, NC	14.7	9.7%	$4.55	$4.63	$5.47
Fonte: FactSet

Puoi fare clic sui ticker per ulteriori informazioni su ciascuna azienda.

Quindi leggi la guida dettagliata di Tomi Kilgore alla ricchezza di informazioni disponibili gratuitamente nella pagina dei preventivi di MarketWatch.

Rispetto alle banche nell'elenco, l'S&P 500 dovrebbe avere un EPS CAGR del 9.4% dal 2021 al 2023, secondo le stime di consenso aggregate ponderate compilate da FactSet.

A dire il vero, una banca potrebbe aver fatto la lista perché gli analisti ritengono che il suo mix di prezzi di prestito e deposito sia impostato per trarre vantaggio particolare dall'aumento dei tassi di interesse. Ma anche un coltivatore rapido potrebbe aver fatto la lista.

Ecco di nuovo l'elenco, con i dividendi e un riepilogo delle opinioni degli analisti intervistati da FactSet:

Anche per le banche favorite dagli analisti, gli obiettivi di prezzo potrebbero non sembrare aggressivi. D'altra parte, gli obiettivi si prospettano solo per un anno e la tendenza al rialzo dei tassi potrebbe richiedere molti anni per manifestarsi.

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