UBS afferma che la Fed è dietro la curva nella riduzione del bilancio

La Federal Reserve è dietro la curva quando si tratta di ridurre il bilancio, secondo Kelvin Tay di UBS Global Wealth Management. 

Il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato martedì che si aspetta una serie di aumenti dei tassi di interesse quest'anno, insieme ad altre riduzioni dell'aiuto straordinario fornito dalla banca centrale durante la pandemia. 

“Se fai un passo indietro e ascolti quello che ha detto. In realtà non ha riconosciuto che la Federal Reserve è effettivamente dietro la curva, ma lo è certamente", ha detto Tay a "Squawk Box Asia" della CNBC mercoledì. 

Tay ha notato che i mercati azionari statunitensi stanno andando relativamente bene e anche gli utili aziendali nel secondo e terzo trimestre dello scorso anno sono stati ai "massimi multidecennale".

“E a questo punto stanno ancora stampando. Quindi ti starai chiedendo perché stanno ancora stampando a questo livello, giusto? ", ha detto, aggiungendo che gli sviluppi chiave in futuro saranno quanto velocemente e quanto la Fed rimpicciolirà il suo bilancio.

Gli investitori attendono i dati chiave sull'inflazione di mercoledì per valutare il quadro economico e la prossima mossa della Fed.

La banca centrale statunitense ha spaventato gli investitori la scorsa settimana dopo che i verbali della riunione di dicembre hanno segnalato che i membri erano pronti a inasprire la politica monetaria in modo più aggressivo di quanto previsto in precedenza.

Ha indicato che potrebbe essere pronto per iniziare ad aumentare i tassi di interesse, ritirare il suo programma di acquisto di obbligazioni e impegnarsi in discussioni ad alto livello sulla riduzione delle partecipazioni in Treasury e titoli garantiti da ipoteca.

Per anticipare la curva, Tay ha affermato che la Fed potrebbe iniziare a normalizzare il bilancio prima del previsto.

“C'è una probabilità del 75% che la Federal Reserve aumenti a marzo al termine del tapering. Il dibattito ora è se si tratta di due o tre aumenti per quanto riguarda il mercato. Potrebbero essere quattro escursioni anche quest'anno ", ha detto.

Ha aggiunto che potrebbero esserci complicazioni, soprattutto se le pressioni sulla catena di approvvigionamento si allentano nei prossimi mesi in quanto ciò potrebbe ridurre le aspettative di inflazione in futuro.

"Ciò significa che la Federal Reserve potrebbe non dover iniziare a normalizzare il bilancio così presto come effettivamente ci aspettiamo", ha spiegato Tay, aggiungendo che la situazione in questa fase rimane fluida.

Tay ha anche sottolineato che il più rapido ciclo di inasprimento delle politiche della Fed potrebbe avere un impatto sui paesi asiatici, in particolare sui mercati emergenti della regione. 

"Se i rendimenti del Tesoro USA su base decennale salgono fino a circa il 10% e il 2%, allora i rendimenti in questa parte del mondo in cui sono interessati i sovrani governativi dovranno comportarsi di conseguenza", ha affermato. Ciò influenzerà alcune delle economie asiatiche dati i loro livelli di debito più elevati, ha aggiunto.

Nel 2013, la Fed ha innescato un cosiddetto taper tantrum quando ha iniziato a chiudere il suo programma di acquisto di asset. Gli investitori si sono fatti prendere dal panico e ha innescato una vendita di obbligazioni, provocando un aumento dei rendimenti dei Treasury.

Di conseguenza, i mercati emergenti asiatici hanno subito forti deflussi di capitali e deprezzamento della valuta, costringendo le banche centrali della regione ad aumentare i tassi di interesse per proteggere i propri conti di capitale.

Tay ha affermato che la politica aggressiva della Fed potrebbe potenzialmente rallentare la ripresa economica in Asia.

“Non è qualcosa che vuoi in questo momento. Perché in questo momento, molte economie qui stanno ancora lottando per riprendersi dalla pandemia di Covid-19", ha osservato.