Lascia che First Republic e Credit Suisse brucino

Quando i mercati delle criptovalute hanno subito un duro colpo dopo il crollo di FTX e di altri prestatori di criptovalute lo scorso anno, alcuni critici crittografici hanno ripetuto il mantra: "Lascia che le criptovalute brucino". Ora, sono le grandi banche che stanno vacillando, tra cui Credit Suisse e First Republic, dopo che le banche regionali, tra cui Signature Bank e Silicon Valley Bank, hanno innescato una cascata. Di conseguenza, Moody's ha declassato l'intero settore bancario.

Se "Let crypto burn" era un modo scattante per dire che operare al di fuori del sistema finanziario significa maggiore responsabilità personale e un rischio maggiore, bene, i nativi crittografici comprendono questo concetto. Ma ora abbiamo la possibilità di rivolgere una lente critica al sistema finanziario tradizionale.

Con le banche tradizionali che subiscono pressioni finanziarie, è tempo di lasciare che molte di esse falliscano. Gli incendi boschivi possono bruciare la vecchia vegetazione per far posto alla crescita di nuovi alberi. Gli stessi principi si applicano al settore bancario.

I politici e i critici delle criptovalute si sono allineati per costruire la narrativa secondo cui le criptovalute sono il rischio al centro della crisi. Il piccolo sporco segreto è che i buoni del Tesoro sono stati la bomba nucleare all'epicentro di questa crisi bancaria, e la politica dei tassi di interesse della banca centrale è stata l'aereo che ha consegnato il carico utile.

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Queste banche in difficoltà si sono caricate di buoni del tesoro a lungo termine durante un periodo di tassi di interesse vicini allo zero e in un momento in cui la Federal Reserve degli Stati Uniti ha continuato a cercare di placare le banche affinché mantenessero i tassi vicini allo zero per il prossimo futuro.

C'è un inevitabile compromesso tra bassi tassi di interesse e inflazione; I macroeconomisti della Fed lo sanno, eppure la Fed ha agito con sorpresa alzando rapidamente i tassi per recuperare il ritardo dell'esplosione dell'inflazione negli ultimi due anni. Un forte aumento dei tassi ha fatto diminuire drasticamente il valore dei vecchi buoni del tesoro a lungo termine, quelli che pagavano interessi molto bassi. Quando i depositanti chiedono indietro i loro soldi (con maggiore velocità nell'era dell'internet banking) e tutto ciò che devi vendere per pagarli sono buoni del Tesoro spazzatura, hai un problema.

La Federal Reserve ha riservato un trattamento preferenziale alle partecipazioni in titoli del Tesoro nei suoi regolamenti e approcci di vigilanza (compresi quelli da cui SVB è stata recentemente esentata). Ciò attribuisce la colpa alla Federal Reserve da due direzioni, la sua sorpresa voltafaccia sulla politica dei tassi di interesse e la sua politica di regolamentazione che favorisce le partecipazioni del Tesoro.

Le storie di guerra sono noiose ma ne racconterò una. Quando ero consigliere senior presso House Financial Services nel 2014, ho citato in giudizio la Fed per la sua gestione dei conflitti di interesse sulla gestione di un sistema di pagamento. Hanno scoperto cose pazze... usano totalmente la regolamentazione per aiutare Fedwire. https://t.co/4V3qjUTkub

— JW Verret, JD, CPA/CVA (@JWVerret) 16 Marzo 2023

Ci sono molti aspetti altamente inefficienti di TradFi, dove gli alberi marci stanno soffocando la crescita di nuovi germogli. Alcuni sono il risultato di patologie simili in cui il governo utilizza il sistema bancario per sovvenzionare i propri obiettivi politici. Sarebbe meglio per l'economia lasciarli bruciare.

Gran parte del modello di business di accettare depositi fiat a breve termine e su richiesta e parcheggiare quel denaro in Treasury illiquidi a lungo termine (che sovvenzionano il governo) o titoli garantiti da ipoteca (dove il governo sovvenziona prezzi delle case insostenibili) deve bruciare lontano.

Le facciate in mattoni e malta in cerca di affitto, con la maggior parte del servizio clienti esternalizzato all'estero e che guadagnano la maggior parte delle loro entrate dalle commissioni di scoperto, devono bruciare. I sistemi di pagamento che corrompono i titolari di carte con programmi di "cash back", quindi usano il potere di mercato che le loro tangenti dei consumatori danno loro per ingannare il commerciante, devono bruciare.

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Anche alcune banche più piccole e regionali che non sono riuscite a innovare, e per le quali lo statuto bancario altrimenti introvabile è diventato il moderno medaglione dei taxi che garantisce loro affitti dalla custodia di terzi di depositi fiat, devono bruciare parte della crescita eccessiva.

Le criptovalute sono una rivoluzione nella finanza, intesa a sostituire il sistema finanziario incentrato sull'intermediario con un approccio auto-sovrano in cui l'individuo è in grado di custodire digitalmente gli stessi asset finanziari nativi.

Questa trasformazione richiederà tempo. Gli sviluppatori di protocolli di finanza decentralizzata (DeFi) e blockchain di livello 1 vivono la maggior parte della loro vita nell'economia fiat. Il governo federale accetterà solo dollari fiat per il pagamento delle tasse, mentre le banche dominano i mutui immobiliari.

I protocolli DeFi stanno facendo breccia nei mutui per la casa, ma questo è nelle sue prime fasi. Il credito al consumo e i pagamenti delle tasse sono ancora basati su fiat. E gli sviluppatori di criptovalute come minimo meritano lo stesso trattamento di chiunque altro partecipi all'economia fiat. Ciò significa che non dovrebbero essere discriminati nella fornitura di conti correnti e di risparmio di base.

Abbiamo bisogno di parte del sistema bancario per sopravvivere. Ma non abbiamo bisogno di tutto per sopravvivere e le parti che bruciano aprono opportunità per sostituzioni cripto-native se le banche non discriminano ingiustamente i clienti crittografici.

Questo articolo è a scopo informativo generale e non è inteso e non deve essere considerato un consiglio legale o di investimento. I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono solo dell'autore e non riflettono necessariamente o rappresentano i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.