3 fondi per l'esposizione a Bitcoin nel tuo portafoglio (GBTC, BITW, OBTC)

Per gli investitori, Bitcoin (BTC) potrebbe essere la classe di attività più sorprendente degli ultimi tempi. Anche se mostra oscillazioni di prezzo schizofreniche e volatili, la criptovaluta è anche emersa come l'attività con le migliori prestazioni nell'ultimo decennio. In vari momenti ha sovraperformato l'S&P 500 ed è diminuito lustro dell'oro come negozio di valore. Poiché ha un limite limitato e noto alla sua offerta, il valore di Bitcoin aumenta al diminuire dell'offerta. Anche i precedenti eventi di dimezzamento, che riducono il numero di Bitcoin disponibili sul mercato, hanno avuto come risultato significativi aumenti di prezzo.

I riflettori mainstream hanno cambiato i driver per i suoi aumenti di prezzo negli ultimi anni. Bitcoin ha avuto una corsa rialzista senza precedenti nel 2017, il suo prezzo è salito alle stelle di oltre il 900 percento in un solo anno grazie all'interesse degli investitori al dettaglio. Gli investitori istituzionali hanno sfruttato il suo potenziale entro il 2020 e le società quotate in borsa hanno iniziato a utilizzare Bitcoin per la gestione della tesoreria, portandone il prezzo a livelli record. Nel secondo trimestre del 2, Bitcoin aveva una capitalizzazione di mercato di oltre mezzo trilione di dollari, ma rimane molto volatile.

Questi sviluppi hanno alimentato la domanda degli investitori per strumenti finanziari che forniscono esposizione a Bitcoin. Per diversi anni, Bitcoin Investment Trust di Grayscale (GBTC) era l'unico veicolo di investimento quotato in borsa che gli investitori potevano utilizzare per trarre profitto dalle selvagge oscillazioni dei prezzi di Bitcoin. Nell'ultimo anno, altri due trust si sono uniti ai suoi ranghi e altri sono in attesa.

In che modo i trust quotati in borsa aiutano nell'esposizione di Bitcoin? 

Investire in Bitcoin può essere un affare complesso. Richiede un'attenta analisi dei costi coinvolti nel processo. I costi di custodia per l'acquisto di Bitcoin possono essere notevoli e, sommati in un periodo di tempo, possono risultare un bel po' di soldi. A questa cifra si aggiungono i costi associati alla sicurezza per garantire la sicurezza. La storia volatile dei prezzi della criptovaluta rende anche difficile per gli investitori capire una strategia appropriata per entrare o uscire da un'operazione.

I fondi di investimento quotati in borsa semplificano questi parametri decisionali acquistando e detenendo Bitcoin o monitorando i fondi indicizzati Bitcoin che detengono la criptovaluta. Pertanto, gli investitori in questi fondi non devono considerare i costi di custodia per il loro investimento. Il movimento dei prezzi di questi fondi imita anche quello della criptovaluta, fornendo agli investitori un'esposizione diretta alla sua volatilità.

A seconda della struttura del trust, possederne una quota equivale alla proprietà indiretta di Bitcoin. È importante ricordare che la proprietà, in questo caso, è un concetto nozionale e fluttua con il valore patrimoniale netto del trust. Ad esempio, GBTC ha offerto la proprietà di 0.092 Bitcoin per azione nel 2017. Nel 2018, una quota dello stesso trust valeva 0.00099 Bitcoin. Entro il 2022, GBTC aveva ridotto il suo Bitcoin per azione a 0.00093.

Alcuni avvertimenti sull'investimento in Bitcoin Trust

Sebbene i fondi Bitcoin quotati in borsa offrano esposizione a una classe di attività ambita e volatile, ci sono diversi avvertimenti associati all'investimento in tali veicoli. 

Il primo è la loro struttura. Gli investitori spesso scambiano i fondi Bitcoin quotati in borsa per fondi indicizzati o, peggio, fondi quotati in borsa che democratizzano gli investimenti in criptovalute per i trader al dettaglio. Questo è un malinteso. 

La stragrande maggioranza dei prodotti di investimento in criptovalute quotati in borsa oggi sul mercato sono trust legali. Le loro azioni sono create in offerte di collocamento privato aperte solo a investitori instituzionali e, in alcuni casi, investitori accreditati. Le azioni sono soggette ad un periodo di stagionatura di 12 mesi al termine del quale sono negoziate sui mercati secondari. In nessun momento del loro ciclo di vita le azioni possono essere riscattate con Bitcoin reali. Invece, operano sulla base della teoria del "grande sciocco" in base alla quale gli investitori primari scaricano le loro partecipazioni sui trader dei mercati secondari che, a loro volta, tentano di venderle ad altri con profitto.

Il secondo problema è il rischio di prezzo associato a tali prodotti. I movimenti di prezzo per i trust Bitcoin quotati in borsa amplificano quelli dell'attività sottostante, aumentando così il rischio di ribasso. Ciò significa che gli investitori potrebbero finire per pagare un premio significativo al di sopra del prezzo effettivo di Bitcoin durante una corsa al rialzo e uno sconto notevole quando è in corso un drawdown. Un esempio di tale premio di prezzo si è verificato durante la corsa al rialzo del 2017, quando le azioni GBTC sono state scambiate con un premio fino al 100 percento rispetto al prezzo di scambio effettivo di Bitcoin sui mercati delle criptovalute. Queste variazioni di prezzo sono una funzione della struttura di tali trust. per esempio, gli investitori hanno tutti gli incentivi per aumentare i prezzi per i profitti durante le corse al rialzo, quando la domanda è alta.  

Un altro problema con i fondi di investimento Bitcoin è che vengono scambiati Sul bancone (OTC). Il trading nei mercati OTC è caratterizzato da una bassa liquidità, il che significa che non ci sono abbastanza giocatori o denaro nel mercato con conseguente maggiore volatilità dei prezzi. Anche le società che operano nei mercati OTC non sono soggette alle rigorose informative richieste alle società quotate in borsa. Pertanto, i trader non hanno accesso a informazioni critiche per pianificare le proprie strategie di trading. GBTC, il più grande trust di Bitcoin operante oggi sul mercato, è diventato una società di reporting SEC solo nel 2020, cinque anni dopo il suo debutto nei mercati OTC.

Infine, i trust Bitcoin quotati in borsa addebitano commissioni di gestione elevate rispetto al resto del mercato. Gli elevati rapporti di spesa per i trust Bitcoin sono una funzione del nascente mercato di custodia della criptovaluta e testimoniano i rischi inerenti al trading di criptovalute. Ad esempio, GBTC ha commissioni di gestione del 2% mentre Bitwise 10 Crypto Index Fund di Bitwise (BITW) spese 2.5%. Confronta queste cifre con il rapporto di spesa medio dello 0.44% per un ETF. Oggi, i rapporti di spesa superiori all'1.0% sono considerati elevati nel settore.

3 Fondi per l'esposizione a Bitcoin

Detto questo, se hai lo stomaco per il rischio e stai cercando un reddito, allora questi trust potrebbero essere una buona scelta per te. Ecco una breve introduzione a tre importanti fondi di investimento che forniscono esposizione a Bitcoin.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

Istituito come Bitcoin Trust come fondo privato aperto da Alternative Currency Asset Management nel 2013, questo fondo è ora sponsorizzato da Grayscale Investments LLC. Ha iniziato a commerciare pubblicamente nel 2015 con il simbolo GBTC. L'obiettivo del fondo è di replicare il valore sottostante di Bitcoin, proprio come l'ETF sulle azioni SPDR (GLD) traccia il valore sottostante dell'oro. Aveva un valore di $ 20.1 miliardi risparmio gestito (AUM) a partire dal secondo trimestre 2.

Coinbase Custody è il custode del patrimonio del fondo. Il trust ha un importo minimo di investimento di $ 50,000 ed è aperto solo a investitori accreditati e investitori istituzionali. GBTC opera nei mercati OTC ed è disponibile anche attraverso molti intermediari e conti con vantaggi fiscali come IRA e 401 (k) s. Ha una commissione di gestione del 2%.

Poiché è il più antico trust Bitcoin quotato in borsa nel paese, le fortune di GBTC sono state parallele a quelle dell'industria delle criptovalute. Il trading iniziale in azioni GBTC è stato caratterizzato da scarsa liquidità e massiccia volatilità. Tuttavia, la corsa al rialzo del 2017 si è rivelata fondamentale. Da allora, il fondo ha registrato ogni anno una cifra crescente per gli asset in gestione. Allo stesso modo, la rapida ascesa di Bitcoin e il successivo crollo dal 2020 al 2022 hanno visto anche i successi di GBTC seguire l'esempio.

Fondo bitwise 10 Crypto Index (BITW)

Il Fondo Bitwise 10 Crypto Index (Bitw) ha debuttato nella seconda metà del 2020, lanciato da Bitwise Asset Management, la società con sede a San Francisco. A partire dal secondo trimestre del 2, il fondo ha un AUM di $ 2022 milioni e un rapporto di spesa del 600%.

A differenza di GBTC, BITW non fornisce la proprietà indiretta di Bitcoin. Invece, traccia il fondo Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, un altro prodotto Bitwise progettato per fornire esposizione all'80% del mercato delle criptovalute. Con il 61.5% delle partecipazioni totali, Bitcoin rappresentava più della metà delle partecipazioni del fondo nel secondo trimestre del 2. L'etere di Ethereum è stato il successivo con una quota del 2022%. Il resto delle partecipazioni del fondo ammontava a meno dell'uno per cento ed era distribuito tra varie criptovalute.

Il prezzo di Tts mostra la stessa volatilità di altri prodotti crittografici. Il suo prezzo è aumentato di oltre il 1200% nei tre mesi del suo debutto nei mercati OTC. Ma quell'aumento di prezzo maschera un giro sulle montagne russe durante il quale è crollato anche di oltre il 75% in meno di una settimana.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

L'Osprey Bitcoin Trust (OBTC) ha iniziato nel 2019 sui mercati privati ​​come veicolo di investimento. Ma non era disponibile per il trading pubblico fino a febbraio 2021. Il trust replica l'indice Coin Metrics CMBI Bitcoin. Lanciato nel 2015, l'indice CMBI replica il prezzo di Bitcoin e dell'etere di Ethereum. Nel 2020, il valore dell'indice è balzato di oltre il mille percento a causa della corsa al rialzo nei mercati delle criptovalute, ma da allora è diminuito drasticamente.

Greg King, fondatore di Osprey, oha evidenziato due caratteristiche della fiducia nelle interviste per distinguere il suo prodotto dalla concorrenza. Il primo è il suo custode: Fidelity Digital Assets, una divisione del gigante degli investimenti con sede a Boston. La seconda, e più importante caratteristica, è il suo prezzo. Osprey addebita commissioni di gestione inferiori, di circa lo 0.49%, per differenziarsi dagli altri trust. Ma non è chiaro come Osprey sia riuscita a ridurre i costi per il suo prodotto. Il trust aveva un AUM totale di $ 89 milioni a partire dal secondo trimestre del 2.

Altri Bitcoin Trust

Man mano che la popolarità di Bitcoin aumenta e gli investitori si sentono più a proprio agio con la classe di attività, altri trust, alcuni già sul mercato e altri in attesa di elaborazione, pianificano di fornire esposizione ai mercati di Bitcoin e criptovalute. Ad esempio, Grayscale ha già lanciato fondi di investimento per le loro partecipazioni in Ethereum e Litecoin. Al momento della stesura di questo articolo, Bitwise ha in programma di lanciare una holding, simile a GBTC, per i suoi Bitcoin per i mercati OTC. BlockFi, una società di servizi cripto-finanziari più nota per il suo servizio di prestito di criptovalute, ha già annunciato un BlockFi Bitcoin Trust aperto agli investitori istituzionali. Ha commissioni di gestione dell'1.5% e Fidelity Digital Assets come custode.