Un hedge fund da un miliardo di dollari sta scommettendo contro USDT, Bitcoin e scala di grigi

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La società madre di Grayscale, il Digital Currency Group, il Bitcoin Trust (GBTC) e altre parti interessate continuano a fare pressioni su di essa. Inoltre, due nuovi giocatori, Investimenti Valkyrie ed Abete, sono entrati nel "dramma shakespeariano", come Ram Ahluwalia, CEO e co-fondatore del consulente per gli investimenti nativo di criptovaluta Lumida, ha notato in un recente thread.

In particolare la motivazione del secondo è in discussione. Con circa $ 3 miliardi di asset in gestione (AUM) e migliaia di partecipazioni, Fir Tree è un hedge fund. Secondo i documenti SEC 13F, Fir Tree possiede numerosi altri titoli, tra cui First Citizen's Bank, KKR e Comcast. Hanno anche investimenti significativi nel tabacco e nel petrolio.

Pertanto, Ahluwalia si chiede perché Fir Tree, un investitore di valore, abbia una partecipazione in GBTC e abbia fatto causa a Grayscale nella prima settimana di dicembre poiché l'hedge fund possiede solo una piccola quantità di GBTC.

Al fine di imporre modifiche al modo in cui l'azienda gestisce il suo fiore all'occhiello Bitcoin Trust, Fir Tree Capital Management ha archiviato il caso.

La denuncia lo richiede Scala di grigi ridurre le sue commissioni, avviare i rimborsi e rendere disponibili i registri relativi ai suoi rapporti commerciali con Digital Currency Group. Inoltre, Fir Tree mira anche a contrastare i tentativi di Grayscale di trasformare il suo Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in uno spot ETF (ETF).

Uno short significativo su Tether, Bitcoin e Crypto?

Ahluwalia ipotizza che gli argomenti della causa non riflettano accuratamente le reali intenzioni delle parti. Gli "investitori finali", che includono "insegnanti, vigili del fuoco, agenti di polizia e altri dipendenti pubblici", secondo Fir Tree, sono ciò che guida GBTC.

"Questo fa parte di una storia più ampia... Attenzione", consiglia Ahluwalia, aggiungendo che "Fir Tree sta spingendo su tutti i punti deboli che può scoprire mentre aumenta la sua scommessa contro l'ecosistema delle criptovalute (USDT, Bitcoin, eccetera.)."

Il Chartered Financial Analyst (CFA) fa riferimento a questo alla luce della rivelazione di Bloomberg secondo cui Fir Tree aveva una considerevole posizione corta su Tether (USDT) nel marzo 2022. Entro marzo 2023, Fir Tree prevede che il peg USD/USDT si romperà, in parte a causa di una "corsa agli sportelli".

La giustificazione ufficiale per il commercio è che "gran parte" della carta commerciale che sostiene il token è legata a sviluppatori immobiliari cinesi, alcuni dei quali hanno difficoltà finanziarie. Di conseguenza, la posizione è stata strutturata come un "scambio asimmetrico", il che significa che il rischio di ribasso è basso e la potenziale ricompensa è alta.

Inoltre, secondo l'analista, Fir Tree ha individuato tre "punti deboli" del mercato dei Bitcoin e delle criptovalute che può scuotere: Grayscale, il bond USDT e Binance. Tuttavia, Ahluwalia afferma che Fir Tree non è in grado di influenzare lo scambio. Fortunatamente, non vedo una strada percorribile per lo svolgimento di Grayscale Trust, scrive l'analista su GBTC. Il Trust è una vacca da mungere e può ottenere una valutazione privata basata solo sui flussi di cassa di una terza parte. Abete fa pressione sulle gambe molli dello sgabello.

Con la causa, Fir Tree potrebbe tentare di ridurre la probabilità che DCG raccolga finanziamenti esterni mentre la sua scommessa ha ancora circa tre mesi. Se anche l'hedge fund è short Bitcoin o ha messo OTM BTC allo stesso modo non è chiaro dai documenti 13F.

Il nemico del mio nemico è mio amico

Pur con intenti “eroici”, la proposta di Valkyrie di gestire GBTC e abbassare le fee dal 2% a 75 punti base non rende la questione più semplice. Valkyrie impiegherebbe anche Reg M. Entrambi ridurrebbero il valore di Grayscale.

“A mio avviso, Fir Tree sta cercando di ridurre la probabilità di un round di VC e spingere DCG sull'orlo. […] Strani compagni di letto sono Abete e Valchiria. Fir Tree si schiera dalla parte di Tether. Per i possessori di Bitcoin/GBTC, Valkyrie è posizionata come l'eroe. Ahluwalia definisce questa dinamica "il nemico del mio nemico è mio amico".

La situazione irrisolta attorno a DCG e Grayscale continua quindi a essere una delle principali minacce possibili per ulteriori disordini del mercato crittografico intrinseco per gli investitori di Bitcoin.