La pressione continua a crescere su Grayscale con il suo Bitcoin Trust (GBTC) e la società madre Digital Currency Group. E come Ram Ahluwalia, CEO e co-fondatore del consulente per gli investimenti crypto-native Lumida, ha sottolineato in un recente filo, due nuovi personaggi, Valkyrie Investments e Fir Tree sono entrati nel "dramma shakespeariano".
La motivazione del secondo, in particolare, è molto dubbia. Fir Tree è un hedge fund con circa $ 3 miliardi di asset in gestione (AUM) e centinaia di partecipazioni. I documenti SEC 13F mostrano che Fir Tree detiene First Citizen's Bank, KKR, Comcast e centinaia di altri titoli. Sono anche grandi investitori in petrolio e tabacco.
Ahluwalia, quindi, solleva la questione del perché Fir Tree, in quanto investitore di valore, abbia un interesse in GBTC e abbia intentato una causa contro Grayscale all'inizio di dicembre, soprattutto perché l'hedge fund non possiede molti GBTC.
Fir Tree Capital Management ha intentato la causa alla ricerca di informazioni che potrebbero essere utilizzate per imporre modifiche al modo in cui la società gestisce il suo fiore all'occhiello Bitcoin Trust.
La causa chiede a Grayscale di abbassare le sue commissioni, avviare i rimborsi e rilasciare documenti relativi al suo rapporto con Digital Currency Group. Inoltre, Fir Tree cerca anche di fermare gli sforzi di Grayscale per convertire il suo Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in uno spot exchange-traded fund (ETF).
Una grossa carenza su Bitcoin, criptovalute e Tether?
Ahluwalia ipotizza che le argomentazioni fatte nella causa non riflettano la loro vera motivazione. Fir Tree afferma che la motivazione risiede negli "investitori finali" come "insegnanti, vigili del fuoco, agenti di polizia e altri funzionari pubblici" che possiedono GBTC.
"C'è una storia più grande qui... Sii scettico", dice Ahluwalia, spiegando, "Fir Tree sta facendo una scommessa più grande contro l'ecosistema crittografico (USDT, Bitcoin, ecc.) e sta spingendo su tutti i punti deboli che riesce a trovare."
A questo proposito, il Chartered Financial Analyst (CFA) fa riferimento a Bloomberg rivelazione che Fir Tree ha assunto un'ampia posizione corta su Tether (USDT) nel marzo 2022. Fir Tree sta scommettendo su una rottura del Ancoraggio USD/USDT, in una certa misura una "corsa agli sportelli" entro marzo 2023.
La posizione è stata strutturata come un "scambio asimmetrico", il che significa che il rischio di ribasso è basso e la potenziale ricompensa è alta, con la motivazione ufficiale per lo scambio che "gran parte" della carta commerciale a sostegno del token è legata a sviluppatori immobiliari cinesi , alcuni dei quali sono in difficoltà.
Inoltre, l'analista afferma che Fir Tree ha individuato tre “punti deboli” del mercato di Bitcoin e criptovalute che l'hedge fund può scuotere: Grayscale, l'obbligazione USDT e Binance, mentre Fir Tree non può intraprendere alcuna azione in merito allo scambio, secondo Ahluwalia. Su GBTC, l'analista osserva:
Fortunatamente, non vedo un percorso credibile per lo svolgimento di Grayscale Trust. Il Trust è un cashcow e può ricevere una valutazione privata da una terza parte esclusivamente sui flussi di cassa. Quello che sta facendo Fir Tree è spingere sulle gambe sciolte dello sgabello.
Con la causa, Fir Tree potrebbe tentare di ridurre le possibilità che DCG raccolga capitali esterni mentre la sua scommessa ha ancora circa 3 mesi da eseguire. Inoltre, non è chiaro dai documenti della 13F se anche l'hedge fund sia short su Bitcoin o se OTM mette su BTC.
Il nemico del mio nemico è il mio amico Dinamica
Valkyrie, anche se con intenti “eroici”, non facilita la situazione proponendo di assumere il ruolo di gestore di GBTC e di ridurre le fee dal 2% a 75 punti base. Inoltre, Valkyrie userebbe Reg M. Entrambi danneggerebbero la valutazione di Grayscale.
“La mia opinione è che Fir Tree stia tentando di danneggiare la probabilità di un rilancio di VC e spingere DCG oltre il limite. […] Abete e Valchiria sono strani compagni di letto. Fir Tree scommette contro Tether. Valkyrie è posizionata come l'eroe per i possessori di Bitcoin/GBTC. Questa dinamica è 'il nemico del mio nemico è mio amico'”, dice Ahluwalia.
Per gli investitori in Bitcoin, la situazione irrisolta attorno a DCG e Grayscale rimane quindi una delle più grandi rischi potenziali per ulteriori turbolenze cripto-intrinseche del mercato. Al momento della stampa, il prezzo di BTC era di $ 16,624.
Immagine in primo piano da Kanchanara / Unsplash, grafico da TradingView.com
Fonte: https://newsbtc.com/news/bitcoin/hedge-fund-bets-against-bitcoin-grayscale/