Bitcoin e obbligazioni, stanno sfuggendo di mano? – Nodi di fiducia

Le obbligazioni decennali statunitensi e britanniche sono tornate ai livelli del 2007, quando l'euforia del boom delle cattiverie ha portato a proclami di "niente più boom and bust".

Tuttavia, la Fed potrebbe non aver finito con alcuni che suggeriscono che potrebbero salire al 4.4% entro la fine dell'anno o marzo.

"Siamo tutti uniti nel nostro lavoro per riportare l'inflazione al 2% e ci impegniamo a fare ciò che dobbiamo fare affinché ciò accada", ha affermato Neel Kashkari, presidente della filiale della Fed di Minneapolis all'inizio di questa settimana.

Al diavolo l'economia, non ha detto, ma avrebbe potuto benissimo dire che al diavolo le obbligazioni con una domanda già inferiore alle attese.

Una vendita biennale di titoli del Tesoro di 87 miliardi di dollari di nuovo debito è andata al 4.29% all'inizio di questa settimana, rendendo il debito pubblico un affare molto costoso per la prima volta in un decennio e mezzo.

Inoltre, la domanda è stata scarsa, con la vendita che ha attirato la differenza più ampia - o "coda" - tra ciò che ci si aspettava appena prima dell'asta e il prezzo effettivo da marzo 2020.

"Fino a quando non ci sarà più certezza, penso che continueremo ad avere questo 'sciopero degli acquirenti'", ha affermato Tom Simons, economista del mercato monetario di Jefferies. "I mercati sono così folli che è difficile prezzare qualsiasi tipo di nuovo [obbligazione a più lunga data] in arrivo sul mercato".

Ciò è in parte dovuto al fatto che i mercati non sono sicuri della direzione in cui la Fed intende andare, ma anche il ritiro di massiccia liquidità attraverso l'acquisto di obbligazioni nel 2020-21 sta avendo un effetto.

Ciò ha portato le obbligazioni a dieci anni a crollare del 33%, con il Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Value (Unhedged USD) in calo del 20%, entrando nel primo mercato ribassista per le obbligazioni dagli anni '90.

Un modo per affrontare questo crollo è che la stessa Fed compri queste obbligazioni o almeno non venda quelle che già hanno.

Ma l'aumento dei tassi di interesse durante l'acquisto di obbligazioni ha attirato la critica dell'"incoerenza", mentre alcuni trovano le obbligazioni più attraenti.

Arjun Vij, un gestore finanziario di JPMorgan Asset, ha affermato che le obbligazioni con una scadenza più lunga stanno diventando più attraenti, affermando:

"C'è una discreta quantità di valore che è stata creata nel lungo termine: è chiaramente a buon mercato rispetto alla storia recente".

Non è affatto economico per i governi, tuttavia, ma non stanno rallentando del tutto i loro prestiti, soprattutto con la crisi energetica che ha portato alcuni governi a socializzare i costi, in gran parte attraverso il debito pubblico.

Quel debito è ai livelli più alti in quasi un secolo, eppure né gli Stati Uniti né il Regno Unito hanno intenzione di rallentare, spendendo invece ancora di più in infrastrutture, green new deal o economia digitale.

Si tratta tuttavia di investimenti di capitale a lungo termine con rendimenti attesi, tuttavia gli interessi su quel debito devono essere rimborsati continuamente e ora a tassi elevati.

D'altra parte, i tagli alla spesa e l'aumento delle tasse negli anni 2010 per abbassare il debito, soprattutto nel Regno Unito, hanno finito per ristagnare l'economia pur non facendo scendere il debito, ma aumentando.

Quindi non c'è via d'uscita. Il mercato deve solo acquistare questi titoli e sperare che l'investimento di capitale e il riaggiustamento tra il settore pubblico e privato come quota dell'economia portino, almeno alla fine, a una crescita della produttività a livelli più elevati dell'aumento del debito.

E se i mercati non lo comprano, allora la banca centrale deve farlo, come ha mostrato di recente il Regno Unito. Rendendo improbabile che le obbligazioni sfuggano di mano in quanto tali.

Tuttavia, se i tassi di interesse salgono ulteriormente come alcuni suggeriscono, e considerando che la domanda di titoli del tesoro è già poco brillante, non è chiaro se un aumento dei tassi di interesse non sarebbe controproducente se finisse per costringere la banca centrale ad acquistare i titoli.

Una mossa che potrebbe equivalere a cancellarsi a vicenda, ma qualche scherzo il presidente della Fed Jerome Powell sta aumentando i tassi in modo che possa tagliarli di nuovo, tranne per il fatto che lo affermano seriamente, sostenendo che la Fed ha bisogno di spazio per abbassare i tassi se l'economia va male, anche se ciò è causato dall'aumento dei tassi di interesse, il che rende tutto senza senso.

Tuttavia, potrebbe essere più la politica dell'ultimo decennio. In questo decennio, l'economia è più una questione di governo a quanto pare, mentre la Fed massaggia i dati sull'inflazione e li interpreta a loro piacimento con i prezzi degli affitti ora improvvisamente preoccupati per chiunque.

Come si diceva una volta: statistiche, statistiche e tassi di interesse. Ma se il ruolo globale di queste economie offre loro spazio di manovra e persino di gioco, i mercati emergenti potrebbero essere più vincolati.

La Cina prevede $ 347 miliardi in buoni del tesoro e $ 42 miliardi in prestiti infrastrutturali anche se sono pieni di città fantasma e treni proiettili che fanno sembrare gli Stati Uniti il ​​secolo scorso.

Nessuno sa per quanto tempo possa andare avanti questa spesa per debiti, ma la loro banca centrale ha dichiarato la vittoria su bitcoin, quindi va tutto bene.

“Il volume degli scambi di bitcoin domestici in Cina è diminuito in modo significativo nel mondo. La bonifica e la rettifica delle sedi di negoziazione di attività finanziarie ha ottenuto risultati positivi e l'espansione disordinata e lo slancio della crescita selvaggia sono stati effettivamente frenati ", la Banca popolare cinese disse.

Attaccare. Persone. E al giorno d'oggi dobbiamo dire che hanno completamente ragione. Ci sono riusciti completamente, totalmente, assolutamente e completamente. Perché non vogliamo davvero un 75esimo divieto di bitcoin e quel meme "ma funziona" ancora una volta.

Bitcoin tuttavia non conosce i confini, o la politica del governo, quando si tratta di esso. E quindi potrebbe essere uno dei primi a sapere se qualcosa è sfuggito di mano.

Per ora sembra pensare che tutto sia buono e calmo, rifiutandosi di scendere ulteriormente. E forse è giusto. Nonostante i segni di cambiamenti strutturali, potremmo essere più nel bel mezzo di un cambiamento narrativo, una nuova realtà, in cui le tendenze forse stanno arrivando al termine poiché tutto inizia a diventare un po' troppo con esso nessuno può indovinare se le azioni continueranno a scendere, ma bitcoin per uno sembra pensare che tutte queste siano notizie di giugno.

Sollevare l'impossibile prospettiva di chiedersi: qual è il nuovo giugno? La nuova tendenza. Nel qual caso una pausa per la Fed avrebbe senso, ma la giuria è fuori se la Fed ha davvero un senso, statisticamente parlando.