Quando la SEC ha finalmente approvato gli ETF spot su bitcoin, gli investitori rialzisti hanno anticipato un flusso di nuovo denaro in bitcoin. Sembra invece che gli investitori siano stati più interessati a rimescolare i propri soldi.
Una visione superficiale dell’attività di trading negli ETF bitcoin appena quotati potrebbe dare l’impressione che siano piuttosto popolari. Nel giro di tre giorni, i volumi degli scambi hanno superato i 10 miliardi di dollari, superando di gran lunga le transazioni di qualsiasi altro ETF lanciato negli ultimi 12 mesi.
La realtà, tuttavia, è quella il denaro è effettivamente uscito dal bitcoin dopo le approvazioni, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin è diminuita di oltre 60 miliardi di dollari.
Poiché gli investitori sofisticati che hanno comprato la voce hanno venduto la notizia, la maggior parte dei Bitcoiner ha semplicemente ruotato gli investimenti esistenti in bitcoin negli ETF.
Record di volumi di scambi negli ETF spot su Bitcoin
Secondo Bloomberg ., a partire da questa settimana, il volume di scambi combinato di 500 ETF non bitcoin lanciati nel 2023 è stato di 450 milioni di dollari. Questo è paragonabile a $1.8 miliardi su soli 10 ETF bitcoin.
Gli istituti hanno reso ben visibili le loro intenzioni di rotazione del capitale nei documenti depositati alla SEC. Per esempio, Ark Invest di Cathie Wood ha venduto BITO basato su futures bitcoin per acquistare il proprio ETF spot bitcoin recentemente approvato, ARKB. Tutto quel volume – vendere un ETF per acquistarne un altro – viene conteggiato due volte.
Pantera Capital di Dan Morehead ha rivelato settimane fa nella dichiarazione S-1 SEC di Bitwise che l'azienda avrebbe acquistato 200 milioni di dollari dell'ETF di Bitwise. Morehead spesso sostiene Matt Hougan di Bitwise X e altrove. Questa infusione di capitale ha portato l’ETF di Bitwise in cima alla classifica degli afflussi di ETF spot su bitcoin per il primo giorno. Se non fosse stato per Morehead ha 200 milioni di dollari, L’ETF di Bitwise lo avrebbe fatto classificato quinto.
Rotazione del capitale GBTC
Il GBTC di Grayscale è di gran lunga la principale fonte di volume conteggiato due volte. Circa 1.17 miliardi di dollari sono usciti da GBTC da giovedì a lunedì. Gran parte di quel capitale è confluito immediatamente in uno degli altri nove ETF spot su bitcoin.
Allo stesso modo, molti investitori in bitcoin hanno venduto MicroStrategy e altre società di bitcoin come Riot Platforms e Marathon Digital per acquistare ETF bitcoin spot. La MicroStrategy di Michael Saylor, ad esempio, ha perso oltre 1 miliardo di dollari di capitalizzazione di mercato dopo l’approvazione della SEC.
Naturalmente, questo tipo di la rotazione del capitale è un luogo comune. Ogni giorno, trilioni di dollari si riversano su titoli, materie prime e valute mentre i trader ottimizzano i loro portafogli. Un’unica camera di compensazione statunitense elabora transazioni per un valore di quadrilioni di dollari, la maggior parte delle quali sono arbitraggi, market-making, ribilanciamenti e operazioni quantitative. In altre parole, non c’è nulla di necessariamente problematico con la rotazione del capitale e il volume conteggiato due volte negli ETF bitcoin.
Per saperne di più: Le azioni crittografiche soffrono dopo l'approvazione degli ETF spot su bitcoin
Rotazione di 36 miliardi di dollari di investimenti esistenti in bitcoin
In effetti, un rapporto di JP Morgan ha stimato una rotazione di capitale di 20 miliardi di dollari dagli scambi di criptovalute in ETF spot su bitcoin, più altri 16 miliardi di dollari da altri prodotti bitcoin in ETF. Con una custodia di livello mondiale e obblighi legali e fiduciari per salvaguardare il bitcoin, molti investitori preferiscono gli ETF alle piattaforme bitcoin omnibus non assicurate.
Con così tanti investimenti legati al bitcoin provenienti da azioni, trust, scambi di criptovalute, fondi basati su futures e altri prodotti, è impossibile determinare gli afflussi netti precisi negli ETF spot bitcoin appena approvati. Sappiamo, categoricamente, che il valore del bitcoin è diminuito da quando hanno ottenuto l'approvazione della SEC.
In sintesi, l’approvazione degli ETF spot su bitcoin non ha portato ad alcuno spartiacque di nuovo denaro in bitcoin. Sebbene i volumi di scambio nei nuovi ETF spot su bitcoin siano impressionanti, la maggior parte di quel denaro proviene da investitori esistenti che spostano denaro. Per ragioni fiscali, di portafoglio, di intermediazione o per altri motivi di pianificazione patrimoniale, molti investitori preferiscono gli ETF spot su bitcoin rispetto alle offerte precedenti.
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Fonte: https://protos.com/bitcoin-drops-60b-from-market-cap-as-investors-shuffle-funds-into-etfs/