La capitolazione di Bitcoin Miner è una paura esagerata: analista

Jaran Mellerud di Hashrate Index ha recentemente pubblicato una "analisi completa" sulla tesi secondo cui una capitolazione di un minatore di Bitcoin potrebbe esercitare una massiccia pressione di vendita sul mercato, provocando un crollo. L'argomento è stato una parte ricorrente della discussione nelle ultime settimane sulla possibilità che il mercato ribassista di BTC possa essere prolungato dal settore minerario stretto.

Charles Edwards di Capriole Investments ha dichiarato due settimane fa quella capitolazione dei minatori è iniziato, come indicato dai nastri hash. Anche il gigante degli investimenti VanEck di recente pubblicato un'analisi secondo cui il mercato ribassista potrebbe estendersi nel secondo trimestre del 2023 a causa della capitolazione dei minatori. La società ha previsto che BTC potrebbe toccare il minimo da $ 10,000 a $ 12,000 nel primo trimestre del 1.

Mellerud contrasta questa ipotesi affermando che le partecipazioni totali in BTC dei minatori non sono abbastanza significative da spostare il mercato spot.

I minatori di Bitcoin non sono così potenti come si credeva?

L'analista dell'Hashrate Index scrive che tutti i minatori devono possedere collettivamente una parte significativa dell'offerta circolante per avere un impatto significativo. Tuttavia, la questione del numero delle loro partecipazioni è un grande mistero, sebbene esistano stime.

I fornitori di dati on-chain come CoinMetrics e Glassnode forniscono le ipotesi più note, raggruppando gli indirizzi dei portafogli in base alla loro vicinanza alla transazione Coinbase. Mellerud afferma che questi numeri probabilmente sovrastimano in modo significativo le partecipazioni di Bitcoin dei minatori. CoinMetrics stima 820,000 BTC per tutti i minatori in tutto il mondo.

Un'altra possibilità è derivare il numero dalle partecipazioni in Bitcoin dei minatori pubblici. Utilizzando queste cifre, Mellerud stima 470,000 Bitcoin.

Con 19.2 milioni di BTC attualmente in circolazione, i minatori detengono quindi solo tra il 2% e il 4%. “L'immagine che il pubblico ha dei minatori come enormi detentori di bitcoin e influenti partecipanti al mercato potrebbe essere stata accurata dieci anni fa […]. I tempi sono cambiati e i minatori non detengono più una quota significativa della fornitura di Bitcoin", afferma Mellerud.

Partecipazioni in BTC da parte dei minatori vs. Volume spot

Tuttavia, in termini di potenziale pressione di vendita, è anche importante conoscere le dimensioni del mercato spot per scoprire quanto bene il mercato può assorbire la pressione di vendita. Secondo Mellerud, il modo migliore per stimare la pressione di vendita assoluta dei minatori è guardare quanti BTC ricevono ogni giorno.

In generale, circa 900 Bitcoin appena coniati confluiscono ogni giorno nei portafogli dei minatori. Quando i minatori vendono meno del 100% della loro produzione, accumulano Bitcoin; quando vendono più del 100%, riducono le loro partecipazioni.

Il grafico sottostante mostra che le vendite di Bitcoin da parte dei minatori hanno raggiunto il picco a giugno, quando hanno venduto il 350% della loro produzione. Per il resto dell'anno, il tasso era al massimo del 150%.

Utilizzando il volume spot di Binance, Mellerud mostra nel grafico sottostante che una pressione di vendita del 100% della produzione rappresenta solo lo 0.2% del volume spot. Al 200% rappresenta solo lo 0.4% e al 300% è ancora solo lo 0.6% del volume totale. Mellerud conclude:

A causa della piccola quota del volume ipotetico dei minatori di Bitcoin rispetto al volume spot totale di Bitcoin, vediamo che Bitcoin dovrebbe avere una liquidità più che sufficiente nel suo mercato spot per far fronte alla pressione di vendita dei minatori.

Nello scenario peggiore di Mellerud, in cui tutti i minatori scaricano le loro intere partecipazioni entro 30 giorni (equamente distribuiti su tutti i giorni), la pressione di vendita di 470,000 BTC (4,900 BTC al giorno) ammonterebbe solo all'1% dello spot totale volume.

Solo se le partecipazioni ammontassero effettivamente a 820,000 BTC e fossero tutte liquidate entro 30 giorni, potrebbe portare a un crollo del prezzo del Bitcoin, afferma Mellerud. I minatori rappresenterebbero quindi quasi il 7% del volume spot.

Il prezzo del Bitcoin sta attualmente subendo un crollo di circa il 3.5% nelle ultime ore. Al momento della stampa, BTC era scambiato a $ 17,035.