Il prezzo del bitcoin inciampa a causa dell'avversione degli investitori per gli asset rischiosi, ma c'è un lato positivo

Il mercato azionario statunitense si sta avvicinando a un punto di svolta cruciale poiché l'incertezza sull'inflazione aumenta dopo i dati economici più caldi del previsto pubblicati a febbraio. Nonostante le crescenti preoccupazioni degli investitori, l'economia sta mostrando segni di resilienza che potrebbero proteggerla da un significativo movimento al ribasso. 

L'escalation del sentimento di avversione al rischio nel mercato sta anche creando volatilità per Bitcoin (BTC). Il principale asset crypto, che ha avuto una forte correlazione con il mercato azionario statunitense, a febbraio si è mosso di fronte al mercato azionario, con una correzione tra BTC e Nasdaq negativo per la prima volta in due anni. Tuttavia, con i tori delle criptovalute che si fermano al livello di $ 25,200, i rischi di una flessione insieme alle azioni stanno aumentando.

Mentre c'è certamente un motivo per mantenere la prudenza fino al rilascio di nuovi dati economici e alla riunione della Federal Reserve degli Stati Uniti a marzo, alcuni indicatori suggeriscono che il peggio potrebbe essere passato in termini di mercato che raggiunge nuovi minimi.

L'inflazione rimane vischiosa

Le maggiori preoccupazioni dell'attuale ciclo ribassista, iniziato nel 2022, sono state l'inflazione decennale. A gennaio, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) è stato più caldo del previsto, con un aumento dello 0.2% rispetto al mese precedente.

Ci sono alcuni ulteriori segnali che l'inflazione potrebbe rimanere vischiosa. L'inflazione nel settore immobiliare, che domina oltre il 40% del peso nel calcolo dell'IPC, non ha mostrato segni di flessione.

Sembra che il mercato stia tornando alla tendenza del 2022, in cui l'aumento dell'inflazione corrisponde a maggiori aumenti dei tassi della Fed e condizioni di scarsa liquidità. L'aspettativa del mercato di un aumento del tasso di 50 punti base nella prossima riunione del 22 marzo è aumentata da percentuali a una cifra al 30%. Anche il presidente della Fed Neel Kashkari sollevato teme che manchino segnali che dimostrino che gli aumenti dei tassi della Fed stiano frenando l'inflazione nel settore dei servizi. 

Tuttavia, un rapporto di Charles Edwards, fondatore di Capriole Investments, sostiene che l'inflazione è stata in una tendenza al ribasso con una piccola battuta d'arresto a gennaio, il che non è conclusivo.

"Fino a quando non vedremo questo grafico stabilizzarsi o aumentare, il rischio inflazionistico è sopravvalutato e il mercato finora ha reagito in modo eccessivo".

Il rilascio dell'IPC di febbraio il 12 marzo sarà determinante per creare pregiudizi di mercato a breve termine.

Edwards afferma che il rischio di recessione è più basso che mai

Nonostante gli elevati livelli di inflazione, il rischio di una recessione dei mercati azionari si è notevolmente ridotto. Edwards osserva nel rapporto che il settore del lavoro rimane robusto con bassi livelli di disoccupazione, il che è sorprendente, soprattutto alla "fine del ciclo". Aggiunge:

"La disoccupazione estremamente bassa, abbinata a tassi di interesse elevati, aumenta le probabilità che si raggiunga (o si formi) un minimo di disoccupazione".

Tuttavia, il mercato è anche più sensibile all'aumento della disoccupazione da qui. Se i livelli di disoccupazione reagiscono all'aggressività della Fed, una flessione del mercato azionario dovuta ai rischi di recessione potrebbe aumentare rapidamente. Il rapporto sul settore del lavoro di febbraio uscirà il 10 marzo.

Secondo il rapporto, i peggiori ribassi dell'indice S&P 500 negli ultimi 50 anni, quando erano prevalenti simili timori di recessione, sono stati -21%, -27% e -20%. L'ultimo minimo del 2022 ha anche segnato il calo del -27%, il che è incoraggiante per gli acquirenti. Solleva la possibilità che il fondo possa essere per l'S&P 500.

Attualmente, l'S&P 500 e l'indice Nasdaq-100 ad alto contenuto tecnologico rischiano di scendere al di sotto della media mobile giornaliera (MA) di 200 a 3,900 e 11,900 punti, rispettivamente. Solleva la possibilità che l'aumento della fine del 2022 e dell'inizio del 2023 possa essere stato un altro rally del mercato ribassista invece dell'inizio dell'accumulazione con il minimo contrassegnato per questo ciclo. Una mossa al di sotto della media mobile di 200 giorni per il mercato azionario aggiungerebbe ulteriore pressione sul mercato delle criptovalute.

In particolare, a dicembre, quando il mercato azionario era in forte rialzo, i mercati delle criptovalute sono rimasti piatti dopo il crollo di FTX. All'inizio del 2023, i mercati delle criptovalute probabilmente hanno recuperato terreno rispetto al mercato azionario e, attualmente, potrebbe subire la coda della reazione opposta.

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Una possibile trappola per orsi?

Mentre la Fed si prepara a una rinnovata aggressività, c'è più pressione sul mercato imminente crisi del limite del debito del Tesoro USA. Dalla metà del 2022, quando la Fed ha avviato il quantitative easing, il Tesoro statunitense ha facilitato l'iniezione di liquidità backdoor. Tuttavia, la liquidità aggiunta dal Tesoro sarà interamente drenata entro giugno 2023.

L'ottimismo del mercato all'inizio di quest'anno era probabilmente legato all'ipotesi che la Fed avrebbe iniziato ad allentare i tassi di interesse quando i fondi del Tesoro si sarebbero esauriti. Tuttavia, se l'inflazione torna a crescere e la Fed continua ad aumentare i tassi, l'economia si troverà in una posizione precaria entro giugno, con un credito costoso e liquidità limitata dal Tesoro.

Tuttavia, come ha detto Edwards, "non ci sono dubbi sul rischio nel mercato", ma l'economia è in una posizione molto più sana del previsto. La probabilità di una recessione è scesa al 20% dal 40% di dicembre. L'attuale debolezza potrebbe essere una trappola per orsi prima che i sentimenti migliorino di nuovo. Molto dipenderà dal rilascio dei dati economici questo mese e dall'andamento dei prezzi livelli di supporto cruciali.