Bitcoin brilla attraverso fallimenti bancari, salvataggi

Punti salienti della macro

• L'inflazione negli Stati Uniti è troppo alta per un alleggerimento dei tassi, ma per lo più in linea con le aspettative
• La BCE ha alzato altri 50 punti base portando il tasso di deposito al 3%
• La Silicon Valley Bank presenta istanza di fallimento ai sensi del capitolo 11
• Credit Suisse e First Republic Bank continuano a ricevere liquidità
• La Fed ha avviato un QE furtivo man mano che il bilancio cresce

Punti salienti di Bitcoin

QE furtivo e salvataggi

Salvataggi furtivi

Il Credit Suisse ha afferrato un'ancora di salvezza per la liquidità lanciata dalla Banca nazionale svizzera e ha preso in prestito fino a 50 miliardi di CHF, l'equivalente del 6.25% del PIL svizzero. Il prezzo delle azioni del Credit Suisse è crollato di circa il 20% questa settimana, mentre i suoi default swap continuano a esplodere.

Non solo al Credit Suisse è stata fornita un'ancora di salvezza; Il prezzo delle azioni della First Republic Bank (FRB) è sceso del 78% nell'ultimo mese. È stata annunciata la notizia che 11 grandi banche stavano aiutando FRB impegnando 30 miliardi di dollari. Tuttavia, il titolo ha continuato a scivolare nella sessione di venerdì.

QE furtivo

Il bilancio della Fed è aumentato di oltre $ 300 miliardi questa settimana, che è balzato a $ 8.69 trilioni, spazzando via metà della stretta quantitativa che la Fed ha fatto nell'ultimo anno.

L'incremento del bilancio è da programma BTFP; in parole povere, ciò consente alle istituzioni di scambiare attività svalutate con denaro a valore intero. Inoltre, la finestra di sconto della Fed è diventata parabolica a 148 miliardi di dollari questa settimana, il livello più alto dal 2008. Ancora una volta, in parole povere, le banche in difficoltà richiedono liquidità della Fed.

Crescita del bilancio

• Circa + $ 148.3 miliardi - indebitamento netto a finestra di sconto.
• Circa, + $ 11.9 miliardi: il nuovo programma di finanziamento a termine della banca

Subtotale: $ 160.2 miliardi

• Circa + $ 142.8 miliardi - prestiti per banche sequestrati da FDIC Totale:

Questo totale = $ 303 miliardi

La BCE aumenta di 50 punti base ignorando la forward guidance

La BCE ha aumentato di 50 punti base per la terza sessione consecutiva, portando il tasso sui depositi al 3%. Solo sei mesi fa, il tasso sui depositi era a 0. Lagarde e la BCE rimangono ferme nel loro "impegno a combattere l'inflazione", che è "proiettato troppo alto per troppo tempo".

La forward guidance è stata rimossa e nessuna comprensione delle mosse future, invece ha ribadito che "l'elevato livello di incertezza rafforza l'importanza di un approccio dipendente dai dati".

Tutti gli occhi puntati sul FOMC la prossima settimana

La prossima riunione del FOMC è il 22 marzo e i mercati si aspettano un aumento dei tassi di 25 punti base e, supponendo che non ci siano altre interruzioni importanti, penso che lo otterremo. Dopodiché, nessuno può indovinare il percorso futuro dei fondi federali.

Powell va all'incontro con una vasta scelta nel tentativo di contenere l'inflazione o nel salvare un fragile sistema finanziario.