Lo scenario ribassista è del tutto plausibile poiché la Federal Reserve inasprisce la politica monetaria, afferma Barry Bannister, chief equity strategist di Stifel.
"Quando la Fed è rigida, Bitcoin non è il posto migliore dove stare", ha detto Barron. "A causa dell'eccessiva rigidità della Fed, Bitcoin scenderà fino a $ 10,000", ha previsto. Si aspetta che la criptovaluta più grande del mondo scenda così in basso nel 2023.
Una delle ragioni principali di tale prospettiva è la stretta correlazione di Bitcoin con la politica monetaria della Federal Reserve, i rendimenti obbligazionari e l'oro, tutti collegati in modi diversi.
Bitcoin, come la vede lui, è un "modo potente per giocare con i soldi della Fed perdendo o guadagnando valore". La storia mostra che quando le politiche monetarie della Fed sono accomodanti, compresi i tassi di interesse più bassi e l'aumento dell'offerta di moneta M2, Bitcoin fa straordinariamente bene. Quando la politica della Fed si è invertita, con l'inasprimento dell'offerta di moneta, il bitcoin è andato in stallo o è andato in bancarotta.
Il modello si è riprodotto, a fasi alterne, dal 2012, sottolinea Bannister, con Bitcoin che ha risposto ai cambiamenti nelle politiche della Fed. Il bitcoin è stato schiacciato nel 2018 quando la Fed ha alzato i tassi, ad esempio. Il bitcoin è poi aumentato nel 2020, dopo aver toccato il minimo nel marzo dello stesso anno, quando la Fed ha ridotto i tassi e immesso trilioni di dollari nei mercati finanziari come misure di emergenza in risposta alla pandemia.
Le prospettive ora sono per tassi più alti e una potenziale contrazione o rallentamento dell'aumento dell'offerta di moneta. Ciò ha conseguenze per Bitcoin e oro poiché tassi più elevati aumentano l'attrattiva di depositi bancari, obbligazioni e altri asset denominati in dollari. Bitcoin e oro, al contrario, sono forme di denaro in competizione che non pagano dividendi o interessi. Di conseguenza, tendono a soffrire durante i periodi di aumento dei tassi e di liquidità più stretta.
"La Fed sta dicendo che non ti daremo soldi gratis per sempre", dice Bannister. "Questo potrebbe avere un effetto marginale quest'anno, ma nel 2023 la Fed probabilmente andrà troppo oltre e Bitcoin verrà schiacciato", dice.
È probabile che la Fed aumenterà i tassi cinque volte quest'anno, secondo le previsioni di Wall Street, e potrebbe aumentare i tassi fino a sette volte se l'inflazione si rivelerà più persistente del previsto.
Un segnale di avvertimento per Bitcoin potrebbe essere nel mercato obbligazionario, in particolare lo spread tra i rendimenti dei Treasury a 10 anni e i rendimenti a due anni. Tale spread si è appiattito quest'anno. E se si inverte, con i rendimenti a 2 anni che superano i 10 anni, potrebbe essere un segnale di avvertimento per una recessione intorno a nove mesi nel futuro. Un avvertimento ancora più forte sarebbe un'inversione tra i rendimenti dei Treasury a tre mesi e quelli a 10 anni, afferma Bannister, anche se per ora la curva dei rendimenti è relativamente ripida.
Un mercato ribassista del Bitcoin a causa di una politica monetaria eccessivamente restrittiva non è imminente. La Fed è sotto pressione per aumentare i tassi quel tanto che basta per domare l'inflazione, senza andare troppo oltre e causare una recessione. È anche un anno elettorale di medio termine, che potrebbe complicare le decisioni politiche poiché il presidente della Fed Jerome Powell è sotto pressione per mantenere l'economia solida. C'è anche incertezza sulla pandemia e sui rischi geopolitici come un'invasione russa dell'Ucraina.
Tuttavia, Bannister osserva che la Fed tende a superare i limiti. "La Fed ha una storia di inasprimento fino a quando la paglia non spezza la schiena del cammello", dice. "Sondano fino a quando non si restringono troppo, il mercato si incrina e si finisce con un mercato ribassista, questa è la loro storia".
Bitcoin, sottolinea, non sarebbe l'unico asset a crollare nel 2023. Il
S&P 500
cadrebbe anche in un mercato ribassista e l'oro crollerebbe.
"I mercati ora dicono che le nuvole stanno arrivando, ma non avremo pioggia fino al 2023", dice. "Ma la musica si sta spegnendo, è notte fonda e le persone si stanno preparando per l'uscita della Fed".
Sia il bitcoin che le azioni hanno registrato un rally ultimamente, scrollandosi di dosso un aumento dei rendimenti obbligazionari. Ma se lo spread tra i rendimenti a 10 e XNUMX anni continua a ridursi, il rally di sollievo potrebbe rapidamente svanire.
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