La scala di grigi rileva l'incoerenza della SEC nell'ultimo caso per l'ETF bitcoin spot

Il gestore patrimoniale Grayscale ha lanciato un nuovo appello alla Securities Exchange Commission per aggiornare il suo Grayscale Bitcoin Trust in un fondo negoziato in borsa (ETF). 

In una lettera all'agenzia datata 18 aprile, il consulente legale di Grayscale, Davis Polk & Wardwell, ha osservato che la recente approvazione da parte della SEC del cosiddetto Teucrium Bitcoin Futures Fund fornisce una base su cui dovrebbe approvare il prodotto ETF spot di Grayscale. 

"Riteniamo che l'ordine Teucrium confermi il punto fondamentale espresso nella nostra lettera del 29 novembre 2021 a sostegno della proposta di cui sopra: quando si tratta di approvare gli ETP, non ci sono basi per trattare i prodotti Bitcoin spot in modo diverso dai prodotti Bitcoin futures", diceva la lettera. 

L'agenzia deve ancora approvare un ETF spot, adducendo preoccupazioni sulla manipolazione del mercato tra gli scambi che facilitano il commercio di bitcoin spot. I futures sul bitcoin, tuttavia, vengono scambiati su borse con sede negli Stati Uniti, che sono sotto la competenza del regolatore della Commodities Futures Trading Commission.

Tuttavia, l'approvazione del prodotto Teucrium è sorprendente dato che è stato approvato ai sensi del Securities Exchange Act del 1934, in contrasto con l'Investment Act del 1940. Il '34 Act è lo stesso quadro in base al quale Grayscale lancerebbe il suo ETF.

"Quindi la SEC non può più utilizzare le distinzioni tra il '40 Act (che è ciò in base a cui erano stati approvati tutti i precedenti ETF sui futures)", ha commentato una fonte ben posizionata.

Dal punto di vista di Grayscale, l'agenzia agirebbe in modo arbitrario e capriccioso se approvasse un fondo basato su futures ai sensi del '34 Act e non uno spot-one.

Dalla lettera: “L'ordinanza Teucrium conferma che la registrazione del 1940 Act non è una base per la Commissione per approvare un prodotto e rifiutarne un altro."

Grayscale sostiene inoltre che un fondo basato su futures non è necessariamente esposto a un rischio inferiore rispetto a un fondo spot poiché la determinazione del prezzo dei futures si basa su dati compilati attraverso le borse spot.

"Poiché sia ​​i prodotti Bitcoin spot che quelli basati su futures sono esposti allo stesso mercato Bitcoin sottostante, qualsiasi frode o manipolazione nel mercato sottostante influenzerà entrambi i prodotti allo stesso modo", si legge nella lettera. "L'esistenza di questi rischi quindi non può servire come giustificazione per negare l'approvazione a un prodotto una volta che è stata concessa l'approvazione per l'altro prodotto."