Il gestore patrimoniale brasiliano Hashdex sarà pronto a convertire il suo ETF sui future sui bitcoin in un prodotto spot, ha affermato un dirigente della società, considerando che sta arrivando la chiarezza normativa su tale fondo.
È solo una questione di tempo. Una nuova legislazione o una sentenza del tribunale sono entrambe opzioni possibili.
Bruno Sousa, capo delle attività statunitensi di Hashdex, ha dichiarato a Blockwork che il prodotto della sua azienda ha un vantaggio rispetto ad altri prodotti concorrenti sul mercato quando si tratta di effettuare il passaggio.
L'ETF Hashdex Bitcoin Futures (DEFI), che la società ha lanciato con l'aiuto dell'emittente di fondi Teucrium nel settembre 2022, è stato depositato ai sensi del Securities Act del 1933 ('33 Act). Altri ETF futures sono stati depositati ai sensi dell'Investment Company Act del 1940 ('40 Act).
"Il concetto era che per detenere bitcoin, la struttura del '33 Act è una struttura adeguata", ha detto Sousa in un'intervista. “La legge '40 può avere solo titoli; non può mai contenere bitcoin stesso... quindi quegli ETF del '40 Act che utilizzano i bitcoin futures non hanno la struttura per assumere bitcoin direttamente in qualsiasi momento.
Secondo Lara Crigger, redattore capo della società di dati VettaFi, la struttura del '33 Act potrebbe essere più facile da convertire dal possesso di futures BTC a bitcoin rispetto a un fondo del '40 Act, se tale processo di conversione fosse approvato dalla SEC. .
“Questo perché i fondi '40 Act hanno regole molto rigide riguardo alla diversificazione delle partecipazioni e all'effettuazione di distribuzioni; di conseguenza, non possono investire in attività "più rischiose", come le materie prime", ha detto a Blockworks in una e-mail. "I fondi del 33 Act, tuttavia, possono assumere la forma di concedenti fiduciari, che detengono merci fisiche... e pool di materie prime, che detengono futures".
Chi potrebbe essere il primo?
I commenti di Sousa arrivano quando la prospettiva di ETF spot bitcoin ha guadagnato ancora una volta importanza.
Grayscale Investments è coinvolta in un caso contro la SEC dopo che l'anno scorso l'autorità di regolamentazione ha rifiutato la proposta di conversione dell'ammiraglia dell'azienda Bitcoin Trust (GBTC) in un ETF. Le azioni GBTC sono ora offerte attraverso un collocamento privato esente dalla registrazione ai sensi della legge '33. Di conseguenza, inizialmente sono disponibili solo per gli investitori accreditati.
Durante le argomentazioni orali presso la Corte d'appello del circuito DC all'inizio di questo mese, i giudici hanno interrogato la SEC sul motivo per cui l'autorità di regolamentazione ha approvato i prodotti scambiati in borsa (ETP) sui futures bitcoin e non la conversione GBTC.
Gli osservatori del settore in precedenza avevano detto a Blockworks, tuttavia, che una sentenza favorevole sulla scala di grigi potrebbe non significare molto, poiché la SEC potrebbe scegliere di negare la conversione di GBTC e altre applicazioni ETF bitcoin spot, per un motivo diverso.
Hashdex ha lanciato il primo ETF sull'indice crittografico al mondo nel febbraio 2021 alla Borsa delle Bermuda. Ora, Sousa ha sostenuto che DEFI ha il "processo più semplice" per ottenere l'approvazione spot dell'ETF bitcoin quando sarà il momento.
“La nostra conversione non è veramente una conversione; è solo un cambiamento nella politica di investimento, una procedura molto semplice”, ha affermato. "E archiviamo nuovamente ogni volta che c'è un fatto nuovo che può portarci all'idea che la SEC potrebbe posizionarsi in modo diverso."
Il primo ETF sui future sui bitcoin negli Stati Uniti, il ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), è arrivato sul mercato nell'ottobre 2021. È stato depositato sotto la struttura del '40 Act.
Valkyrie Investments, che ha lanciato un ETF sui future sui bitcoin anch'esso depositato ai sensi della legge '40 in quel mese, ha ottenuto l'approvazione per un ETF sui future sui bitcoin della legge '33 l'anno scorso.
Un portavoce di Valkyrie non ha immediatamente restituito una richiesta di commento sui suoi piani per il prodotto.
Sumit Roy, analista senior di ETF.com, ha affermato che altri emittenti potrebbero semplicemente richiedere un ETF bitcoin spot separato piuttosto che convertire i loro fondi esistenti basati su futures.
"Se e quando la SEC consentirà finalmente l'immissione sul mercato di un ETF bitcoin spot, penso - e spero - che diversi fondi di questo tipo sarebbero approvati contemporaneamente e che la struttura del fondo non sarebbe un fattore decisivo." Egli ha detto.
Continua a leggere per altri estratti dall'intervista di Blockworks a Sousa.
Blocchi: L'ETF sui future sui bitcoin di Hashdex ha meno di $ 2 milioni di asset in gestione, rispetto a BITO, ad esempio, che ha circa $ 960 milioni. Perché DEFI ha avuto così poco interesse?
Susa: Il mercato ribassista dello scorso anno è stato un ambiente difficile per gli ETF sulle criptovalute a livello globale, ma il bitcoin è chiaramente sulla via della ripresa.
Prevediamo una maggiore domanda da parte degli investitori man mano che l'ambiente macro cambia e la crisi bancaria globale fa luce sui vantaggi del bitcoin.
Blocchi: Cosa deve accadere prima che un ETF spot bitcoin venga approvato?
Susa: Gran parte del problema di fondo qui è stata la disputa tra la SEC e la CFTC. Stiamo vedendo il commissario della CFTC affermare che l'etere è una merce, e stiamo vedendo la SEC ripetere più e più volte - e fornire indicazioni - che si tratta di una sicurezza.
La discussione parallela... è una volta che hai la legislazione federale che determina chi regola gli scambi di criptovalute - crediamo che sarà la CFTC - e la CFTC stende le regole per gli scambi di criptovalute, allora l'argomento per i mercati non regolamentati o la manipolazione del mercato va storto.
Dopodiché, essenzialmente la SEC sarebbe in grado di approvare.
Blocchi: Quando sarà?
Susa: Dipende... ma è possibile che accada quest'anno se il mondo non esplode con tutto ciò che sta accadendo, e le persone a Washington, New York e in altri posti non devono concentrarsi sul salvataggio dell'attuale sistema finanziario.
Alla fine verrà fuori. È sempre più vicino.
Questa intervista è stata modificata per chiarezza e brevità.
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Fonte: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023