Il controverso investimento in Bitcoin da 117.5 milioni di dollari di El Salvador è diventato brevemente redditizio la scorsa settimana per la prima volta in due anni.
Questa è stata una sorta di pietra miliare perché, fino ad allora, non molto era andato bene dal punto di vista crittografico per la povera nazione centroamericana.
El Salvador non è ancora arrivato vicino a rendere Bitcoin (BTC) un mezzo di scambio come era stato previsto quando ha reso Bitcoin la moneta a corso legale nel settembre 2021, la prima nazione al mondo a fare un passo del genere.
Inoltre, ha subito aspre critiche da più parti, compreso il Fondo monetario internazionale (FMI), mentre i prezzi delle criptovalute crollavano in tutto il mondo. Nel gennaio 2022, il fondo ha esortato El Salvador a porre fine al riconoscimento del Bitcoin come moneta a corso legale.
Ma il presidente Nayib Bukele ha semplicemente scavato più a fondo durante l’inverno delle criptovalute, effettuando ripetuti acquisti di BTC per tutto il 2022. Ha seguito una strategia disciplinata – o avventata, secondo i critici – di calcolo della media del costo in dollari.
All’inizio di dicembre, Bukele ha preso un congedo per prepararsi alla campagna elettorale del 2024, ma lui saltato su X la scorsa settimana per una sorta di giro di vittoria e per prendere un colpo ai suoi "oppositori":
El Salvador's #Bitcoin gli investimenti sono in attivo!
Dopo letteralmente migliaia di articoli e pezzi di successo che ridicolizzavano le nostre presunte perdite, tutte calcolate sulla base #Bitcoinil prezzo di mercato dell'epoca...
Con la corrente #Bitcoin prezzo di mercato, se dovessimo vendere... pic.twitter.com/gvl2GfQMfb
– Nayib Bukele (@nayibbukele) Dicembre 4, 2023
È stato uno spettacolo collaterale divertente, ma ha sollevato alcune domande reali: l'ex presidente è giustificato nel dichiararsi a favore, dato che l'investimento in BTC di El Salvador è stato redditizio solo marginalmente? (L’11 dicembre è scivolato di nuovo in rosso.)
Nel frattempo, Bitcoin non è ancora stato ampiamente adottato dal pubblico salvadoregno per pagare beni e servizi, né viene utilizzato dai salvadoregni che lavorano all’estero per inviare denaro a casa attraverso le rimesse.
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Infine, dato che El Salvador rimane un paese piccolo, indebitato e povero, era davvero responsabile se i suoi leader scommettessero i soldi dei contribuenti sugli acquisti ad alto rischio di Bitcoin?
“Una mossa coraggiosa e senza precedenti”
Bukele ha i suoi difensori. Nel 2021 El Salvador si trovava in disperate difficoltà economiche e nulla sembrava funzionare.
"El Salvador ha compiuto una mossa coraggiosa e senza precedenti adottando Bitcoin come moneta a corso legale, cosa che è stata aspramente criticata dal FMI, tra gli altri", ha detto a Cointelegraph Nigel Green, CEO del gruppo deVere, aggiungendo:
“Bisognava fare qualcosa di nuovo per porre fine a decenni di instabilità finanziaria e di dipendenza dal dollaro americano nel paese. Nient’altro ha mai avuto successo in questo senso”.
Bukele "ha dichiarato Bitcoin corso legale e ha offerto ai cittadini di El Salvador l'opportunità di adottare un sistema finanziario alternativo diverso dal dollaro", ha detto a Cointelegraph Paolo Ardoino, CEO di Tether e chief technology officer di Bitfinex. “Ci vuole molta fiducia e convinzione per resistere alla pressione dei creditori internazionali e dei politici economici affinché si mantenga tale determinazione”.
Ad un certo punto del 2022, il portafoglio di investimenti in BTC di El Salvador era sott'acqua di oltre il 50%. Tuttavia, Bukele “è rimasto fedele alle sue idee e ce l’ha fatta”, ha aggiunto David Tawil, presidente di ProChain Capital. Tawil si aspetta che altre nazioni economicamente in difficoltà emulino l’esempio del Bitcoin di El Salvador. Il prossimo potrebbe essere l’Argentina.
Al momento in cui scrivo, El Salvador ha acquistato 2,770 BTC in totale ad un prezzo medio di 42,436.22 dollari per moneta per un costo di portafoglio di 117.5 milioni di dollari, secondo il "Nayib Bukele Portfolio Tracker", che segue i cambiamenti nella scorta di Bitcoin di El Salvador.
Il 4.16 dicembre, quando BTC veniva venduto per circa 3.54 dollari, registrava un profitto complessivo di 9 milioni di dollari, in crescita del 44,000%. Il primo acquisto in blocco di BTC da parte di Bukele è stato effettuato il 6 settembre 2021; il suo ultimo è stato il 18 novembre 2022, poco dopo l'implosione di FTX. Ci sono stati 12 acquisti in blocco in tutto, dopo i quali ancora Bukele impegnata all'acquisto di 1 BTC al giorno.
Ma l’11 dicembre, il portafoglio è crollato nuovamente, in calo dell’1.15%, mentre BTC è sceso sotto i 42,000 dollari.
Governance irresponsabile?
Data la continua volatilità del mercato delle criptovalute, non sorprende che alcuni si chiedano se Bitcoin sia un investimento appropriato per un governo sovrano, per non parlare di uno così pesantemente indebitato.
“Speculare con le risorse pubbliche in un contesto in cui la povertà estrema e l’insicurezza alimentare sono in aumento è irresponsabile”, ha detto a Cointelegraph Lourdes Molina, economista senior presso l’Istituto Centroamericano per gli studi fiscali. "Il denaro dei contribuenti destinato all'attuazione della Bitcoin Law ha avuto un alto costo in termini di opportunità per i cittadini salvadoregni."
I fondi investiti in Bitcoin avrebbero dovuto invece essere utilizzati per finanziare beni e servizi pubblici, ha aggiunto Molina. La nuova legge ha avuto anche altri effetti imprevisti:
“Persistono i rischi economici derivanti dall’attuazione della Bitcoin Law, in particolare quelli legati alla possibilità di trasformare il Paese in un paradiso fiscale e di agevolare il riciclaggio di denaro. Altri rischi sono stati contenuti dall’uso non di massa della valuta”.
George Selgin, senior fellow e direttore emerito del Center for Monetary and Financial Alternatives presso il Cato Institute e professore emerito di economia presso l'Università della Georgia, ha dichiarato a Cointelegraph che l'esperimento monetario del paese, come inizialmente concepito, è andato ben oltre un grande investimento in criptovalute :
“Lo schema Bitcoin di El Salvador non è stato venduto come una mossa di investimento rischiosa, anche se certamente lo era. È stato un tentativo di ottenere la "Bitcoinizzazione" dell'economia dollarizzata di El Salvador. E rispetto a questo, è stato un completo flop”.
Alla fine del 2022, Cointelegraph Il giornalista Joseph Hall si è recato in El Salvador per vedere se poteva sopravvivere nel paese utilizzando solo Bitcoin per i pagamenti. Per due settimane, "Ho provato a pagare ogni singola cosa con Bitcoin, o satoshi, piccole quantità di Bitcoin. Avviso spoiler: ho fallito.
In El Salvador, il dollaro USA rimane lo schiacciante “mezzo di pagamento preferito”, ha osservato Selgin, “per tutti, salvo alcuni turisti Bitcoin”. Non viene utilizzato dai salvadoregni che vivono all'estero per inviare denaro a casa, sebbene le rimesse siano state fatturate come un caso d'uso naturale per Bitcoin. “Il motivo per cui qualsiasi altro paese vorrebbe seguire un simile esempio è al di là delle mie capacità”, ha detto Selgin.
Parte di un piano più ampio
Tuttavia, è importante inserire le spese del paese in Bitcoin in un contesto più ampio. È solo uno degli elementi del piano per rendere El Salvador economicamente indipendente. Bukele ha anche implementato una serie di programmi di riacquisto di obbligazioni per ripristinare il profilo del debito del paese e ampliare la base imponibile "accogliendo l'immigrazione e facendo ritornare i cittadini nel paese", ha detto Ardoino a Cointelegraph, aggiungendo:
“El Salvador ha ora tra le obbligazioni con le migliori performance tra i paesi dei mercati emergenti ed è visto come un luogo sicuro e attraente da visitare. La decisione del Paese di adottare Bitcoin ha portato loro investimenti, turismo e riconoscimento internazionale."
"Affinché il progetto potesse decollare, [Bukele] ha dovuto presentarlo con aspettative elevate, forse eccessive", ha detto Tawil a Cointelegraph. "Nessuno si aspettava davvero che [BTC] sarebbe diventato un mezzo di scambio a breve termine."
Quella parte dell’esperimento era “prematura”, ha continuato Tawil, soprattutto perché Bitcoin presenta ancora carenze in termini di usabilità. "Non è ancora abbastanza semplice, non è facile come una carta di credito.[...] Ma diventerà più facile", ha previsto.
Nel frattempo, il rendimento positivo del portafoglio di investimenti in BTC di El Salvador, se persiste, attirerà probabilmente l'attenzione di altre nazioni sovrane. L’Argentina devastata dall’inflazione, per esempio, ha un nuovo presidente, Javier Milei, che è ben disposto verso le criptovalute, e potrebbe prendere in prestito alcuni elementi dal programma pionieristico BTC di El Salvador. Molte persone rimangono senza servizi bancari in Argentina, quindi Bitcoin potrebbe essere utile.
Il fallimento come mezzo di scambio?
La scarsa fruizione al dettaglio resta un punto dolente. Due anni fa si è parlato molto degli sforzi di El Salvador per incoraggiare i suoi cittadini a utilizzare Bitcoin per gli acquisti al dettaglio. Il governo ha speso milioni distribuendo portafogli Chivo e piccole quantità di BTC (gratuiti) ai cittadini e, alla fine, i risultati sono stati deludenti. Ciò non sminuisce l'eredità di Bukele?
“Ogni volta che introduci qualcosa di molto diverso, non puoi aspettarti un successo immediato e risultati immediati”, ha risposto Ardoino. “La gente dimentica che quando furono introdotte per la prima volta le carte di credito e di debito, ci vollero 10 anni perché venissero accettate in Europa, e solo 20 anni dopo abbiamo visto una copertura completa”.
Per quanto riguarda gli investimenti in asset rischiosi, “i governi investono continuamente, è ovvio che lo facciano”, ha affermato Green. "Ma El Salvador ha sperimentato una forte ira, più che per qualsiasi altra cosa, per aver investito in Bitcoin."
Perché il FMI, un’organizzazione la cui missione è “raggiungere crescita e prosperità sostenibili”, teme che una soluzione focalizzata sul futuro sia “sconcertante”, ha aggiunto.
“L’S&P 500 è entrato in un mercato ribassista per la prima volta da marzo 2020”, ha continuato Green. “Molti investimenti erano sott’acqua”, ma “gli investitori più esperti non si limitano a vendere in preda al panico durante i mercati ribassisti”.
Un lavoro in corso?
Nel complesso, è ancora troppo presto per dire se il viaggio Bitcoin di El Salvador sarà un successo o un fallimento?
"È un rapporto contrastante, ma lo sarebbe sempre quando si lancia una nuova gara legale e digitale senza una tabella di marcia per farlo", ha commentato Green.
Tawil ha definito la scommessa BTC del paese un "successo al 100%". Guarda la base dei costi per i suoi acquisti di BTC: questi “potrebbero non essere mai più visti”, almeno da parte di qualsiasi nazione sovrana. El Salvador è stato preveggente, a suo avviso.
Al contrario, l’economista Selgin ha sostenuto che il piccolo profitto ottenuto finora dalla follia di Bitcoin in El Salvador è in gran parte irrilevante. Le cose avrebbero potuto facilmente andare male:
“Nessun governo responsabile piazza scommesse rischiose con i fondi fiscali, ed è assolutamente irresponsabile per un paese povero farlo. Che la scommessa ripaghi o meno non ha alcuna importanza”.
Molina ha anche dato a El Salvador un punteggio basso per la sua impresa Bitcoin. “Ad oggi, le argomentazioni volte ad attrarre investimenti, generare occupazione o promuovere l’inclusione finanziaria non sono state soddisfatte. L’unica cosa che è stata socializzata è il costo che i cittadini hanno dovuto sostenere”, ha affermato.
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Ardoino, al contrario, ha giudicato il pivot Bitcoin di El Salvador un "successo finora". Bitcoin ha portato al Paese benefici accessori nel turismo e negli investimenti, “e ora El Salvador sta sviluppando un intero settore finanziario basato su risorse digitali.[…] Sulla traiettoria attuale, El Salvador è pronto a diventare il nuovo centro finanziario per l’America Latina. "
Green ha fatto riferimento a un rapporto dell’8 settembre del colosso bancario spagnolo Santander che elogiava El Salvador per il suo nuovo “approccio favorevole al mercato nella gestione delle politiche” e per una crescente volontà di ripagare il debito. L’aumento dei prezzi delle obbligazioni salvadoregne “sfida quasi la gravità”, ha commentato Santander e il paese potrebbero presto essere in grado di accedere ai mercati dei capitali degli Eurobond.
Va anche ricordato che El Salvador “ha una triste storia di default sui suoi obblighi di debito internazionale”, ha aggiunto Green, ma “è improbabile che lo faccia almeno fino al 2029, secondo la maggior parte degli esperti, il che è piuttosto notevole considerando la storia. .”
Fonte: https://cointelegraph.com/news/el-salvador-bitcoin-profit-bonds-credit