I giudici scrutano la SEC sulla negazione dell'ETF Bitcoin in scala di grigi

Martedì, i giudici che sovrintendono alla causa di Grayscale contro la Securities and Exchange Commission (SEC) hanno interrogato il cane da guardia finanziario, scavando nelle basi dell'agenzia per negare la richiesta di Grayscale di istituire un ETF Bitcoin.

Le domande sono arrivate durante le discussioni orali presso la Corte d'appello degli Stati Uniti per il circuito DC, supervisionata dai giudici Sri Srinivasan, Néomi Rao e Harry Edwards. Scala di grigi avviato azione legale contro la SEC nel giugno dello scorso anno, dopo che una domanda per convertire il suo Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in un ETF Bitcoin sul mercato spot è stata respinta.

Un elemento centrale dell'argomentazione della SEC, fornita dalla SEC Senior Counsel Emily Parise, è che l'applicazione di Grayscale mancava dei dati necessari per determinare in modo confidenziale "se la frode e la manipolazione nel mercato spot hanno un impatto sui futures [mercati] allo stesso modo".

Ma il giudice Néomi Rao ha affermato che sembra che il prezzo dei futures di Bitcoin sia un derivato del prezzo spot dell'asset che si muove insieme il 99.9% delle volte. Ha detto che la SEC non ha fornito prove che le affermazioni di Grayscale siano sbagliate.

"Sembra che ci siano un bel po' di informazioni su come questi mercati lavorano insieme, aggiungendo" la Commissione ha davvero bisogno di spiegare [...] come comprende la relazione tra i futures di Bitcoin e il prezzo spot di Bitcoin."

A nome di Grayscale, l'ex procuratore generale degli Stati Uniti Don Verrilli ha sostenuto che il rifiuto della SEC della richiesta di Grayscale di convertire GBTC in un ETF Bitcoin sul mercato spot contraddiceva le precedenti decisioni di "dare il via libera" agli ETF basati sui futures per il commercio negli Stati Uniti

Ha descritto la negazione della SEC come "la definizione di un processo decisionale arbitrario", sostenendo che l'ETF del mercato spot di Grayscale rappresenterebbe lo "stesso rischio di frode e manipolazione" che attualmente ha approvato i prodotti Bitcoin scambiati sul Chicago Mercantile Exchange (CME).

Grayscale ha presentato per la prima volta una domanda per convertire GBTC in un ETF nel 2016. Secondo la società sito web, detiene più di $ 14 miliardi di attività nel prodotto.

Attualmente, le azioni di GBTC vengono scambiate a un prezzo significativamente inferiore al valore sottostante del Bitcoin detenuto da Grayscale nella sua fiducia, in parte a causa della struttura del prodotto, che impedisce il riscatto delle azioni per Bitcoin. Se fosse convertito in un ETF sul mercato spot, le azioni di BTC seguirebbero probabilmente il prezzo di Bitcoin più da vicino mentre gli arbitraggisti scambiano la differenza.

A partire da martedì, le azioni di GBTC sono state scambiate con uno sconto del 42% rispetto alle attività gestite da Grayscale nella fiducia, un divario che ha raggiunto quasi il 49% al massimo, secondo Ychart. Tuttavia, le azioni sono salite del 7.6% a $ 12.68 tra le discussioni orali di martedì.

A partire da ora, nessun ETF Bitcoin basato su spot è stato approvato negli Stati Uniti dalla SEC, che ha respinto numerose richieste da quando i gemelli Winklevoss hanno presentato istanza di trust simile a un ETF Bitcoin nel 2013. Ma gli ETF Bitcoin basati su contratti futures sono stati scambiati negli Stati Uniti da quando l'ETF sui futures Bitcoin di ProShares è stato lanciato alla Borsa di New York nell'ottobre 2021.

La SEC ha ripetutamente citato il suo mandato di proteggere gli investitori negli Stati Uniti rifiutando al contempo le richieste di ETF Bitcoin basate su spot. Quando la domanda di Grayscale per convertire GBTC in un ETF Bitcoin sul mercato spot è stata respinta l'anno scorso, il watchdog finanziario ha affermato che l'applicazione di Grayscale non ha fatto abbastanza per fornire protezione da "atti e pratiche fraudolente e manipolative".