ProShares Exec: Bitcoin Futures ETF una "soluzione reale, robusta e di prima classe"

Blockworks ha incontrato Simeon Hyman, capo del gruppo di strategia di investimento di ProShares, per parlare dei prodotti dell'azienda legati ai bitcoin.

La società ha lanciato lo scorso ottobre il primo ETF sui futures bitcoin — il ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) — e il mese scorso portato sul mercato il suo Short Bitcoin Strategy ETF (BITI), il primo prodotto di questo tipo negli Stati Uniti a short bitcoin tramite contratti futures.

"Questo ETF non viene lanciato esattamente nel momento migliore, dato che bitcoin ha già subito una carneficina significativa", ha detto il mese scorso Nate Geraci, presidente di The ETF Store, della strategia ProShares Short Bitcoin (BITI).

Ma ProShares ha riferito che BITI ha scambiato più di 870,000 azioni, o 35 milioni di dollari di valore, il 22 giugno, il suo secondo giorno di negoziazione. Il suo volume medio settimanale tra l'11 luglio e il 15 luglio è stato di 717,000 azioni, o 29 milioni di dollari.

Nel frattempo, BITO ha registrato un volume medio di 7,268,000 azioni, o 90 milioni di dollari, la scorsa settimana. La variazione del suo valore patrimoniale netto in quell'arco di tempo è scesa del 2.7%, rispetto a bitcoin, che è sceso del 3.1%.

BITI e BITO avevano asset in gestione rispettivamente di $ 81 milioni e $ 688 milioni, al 15 luglio.

Sebbene la scorsa settimana i prodotti di investimento di asset digitali lunghi abbiano registrato deflussi di quasi $ 3 milioni, secondo un rapporto di CoinShares di lunedì, i prodotti short, come BITI, hanno registrato afflussi di circa $ 15 milioni.

Il prezzo di Bitcoin era di circa $ 23,400 martedì alle 2:23 ET, in aumento del 30% negli ultimi 66 giorni ma in calo di circa il XNUMX% dal suo massimo storico raggiunto lo scorso novembre.

Continua a leggere per estratti dall'intervista di Blockworks con Hyman: 

Blocchi: ProShares ha finito per lanciare BITI dopo che il prezzo del bitcoin era già crollato. Perché hai scelto di lanciare il prodotto quando lo hai fatto?

Hyman: Non penso che dovresti prendere nulla dal tempismo se non volevamo assicurarci di avere una soluzione per gli investitori. Nella nostra prospettiva, vedere l'opportunità di fornire una soluzione che non è disponibile era il nostro obiettivo principale.

Anche l'S&P 500, che è probabilmente la più grande fonte di creazione di ricchezza nella storia dei mercati finanziari, a volte scende, quindi la gente ha bisogno di strumenti. Non è così facile shortare bitcoin, e anche se puoi portarlo fuori con un margine in un conto di intermediazione, i costi di prestito possono variare dal 5% al ​​20%. 

Quindi per essere in grado di mettere insieme questo per 95 punti base, in un ETF, puoi acquistarlo nel tuo conto di intermediazione, volevamo solo farlo e siamo le uniche persone che hanno fornito una soluzione ETF su entrambi lati del mestiere.   

Blocchi: A quali tipi di investitori ti rivolgi con BITO e BITI?

Hyman: Non è sempre possibile vedere chi utilizza gli strumenti, ma pensiamo che siano sia gli individui che le istituzioni e pensiamo che siano entrambe le persone ad avere orizzonti a breve ea lungo termine.

Se pensi a BITO, il nostro volume giornaliero ha ora eclissato GBTC, quindi è la cosa liquida più pesantemente scambiata là fuori. Come dico sempre alla gente, anche se il tuo periodo di detenzione è lungo, il giorno in cui entri e il giorno in cui esci, anche se quei giorni sono a un anno di distanza, vuoi un ambiente di trading solido. Quindi pensiamo che ci siano una varietà di collegi elettorali là fuori.

Blocchi: Cosa ha visto l'azienda in termini di domanda degli investitori per BITO e BITI nel mezzo dell'attuale crisi delle criptovalute? 

Hyman: Quel punto di riferimento di essere il ragazzo con il volume più alto là fuori su BITO è una testimonianza della robustezza della sua continua utilità.

Era $ 1 miliardo nella prima settimana, il che è stato dannatamente bello ... ma siamo ancora $ 600 milioni o $ 700 milioni su BITO e ci stiamo avvicinando a $ 100 milioni su BITI, quindi anche questo ha preso un po' di slancio.

Blocchi: Quali sono i tuoi pensieri sulle proposte di ETF bitcoin in loco che la SEC ha negato? Come consideri un prodotto del genere rispetto a BITO?

Hyman: Gli ultimi mesi nell'ambiente di mercato - e limitiamolo per un minuto al bitcoin - hanno davvero dimostrato l'efficacia dell'approccio basato sui futures.

È interessante vedere cosa sta succedendo solo nel mercato spot e nel mercato dei prestiti, ovviamente questo è un titolo ogni giorno.

Mentre sembrano emergere più sfide nel mercato spot, il mercato dei futures sta maturando abbastanza bene. Se guardi alle prestazioni di BITO dall'inizio dell'anno, non ci sono praticamente costi di rollio, e questo è coerente con i principi finanziari primari: non ci sono costi di archiviazione. Quindi il mercato regolare, liquido e di arbitraggio in scadenza dovrebbe ridurlo sostanzialmente al tasso dei fondi Fed secondo i primi principi e questo sta accadendo. 

È importante che quel mercato dei futures ben funzionante e in fase di maturazione con il rischio di controparte gestisca tutte le cose che accadono nel mercato dei futures e la cintura e le bretelle di essere un ETF [Atto del 1940] sta lì davvero bene.

Blocchi: Quali sono i tuoi pensieri La causa di Grayscale contro la SEC? Come lo vedi giocare?

Hyman: La risposta è chissà, ma ancora una volta penso che l'elemento chiave come investitore oggi sia che sono super orgoglioso che BITO ora negozia più volume giornaliero di GBTC e hai i capelli dell'enorme sconto su quel trust.

Se fossi un investitore... sarei più interessato a OK, ho questa cosa laggiù che ha questo grande sconto associato o ho questo bel ETF che traccia molto bene ogni giorno e nel tempo potrebbe molto bene essere e sembra essere un'alternativa più solida per investire in bitcoin oggi.

Non so quanto sia alto [la causa] sullo schermo radar di [ProShares]. Non è una cosa di cui parliamo.

Blocchi: Avendo preso il comando degli ETF sui futures bitcoin e una breve strategia per l'asset, quali altri prodotti ProShares potrebbe pensare di lanciare?

Hyman: Cercheremo continuamente opportunità per altre soluzioni, ma non c'è niente di specifico che possa indicare. 

Certamente, allo stato attuale, l'ETF basato sui futures non è affatto un cittadino di seconda classe. In effetti, è proprio il cittadino di prima classe con tutte queste sfide nel mercato spot, rendendo un ETF basato sui futures una soluzione davvero importante e non del secondo ordine.

Detto questo, anche il mercato spot potrebbe maturare. Fa parte dei nostri sforzi di ricerca e sviluppo; se c'è un giorno là fuori da qualche parte nel futuro in cui ci sono altre opportunità, le esamineremo. Ma penso che il dato più importante oggi sia che l'ETF basato sui futures sia una soluzione reale, solida e di prima classe.

Questa intervista è stata modificata per chiarezza e brevità.

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