Il più grande fondo Bitcoin ha appena raggiunto uno sconto record del -35%: un avvertimento per il prezzo di BTC?

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), un fondo di criptovaluta che attualmente detiene il 3.12% del totale di Bitcoin (BTC) offerta, ovvero oltre 640,000 BTC, viene scambiata a uno sconto record rispetto al valore delle sue attività sottostanti.

L'interesse istituzionale per la scala di grigi si esaurisce

Il 23 settembre, il fondo chiuso da 12.55 miliardi di dollari veniva scambiato con uno sconto del 35.18%, secondo gli ultimi dati.

Per gli investitori, GBTC è stata a lungo un'ottima alternativa per ottenere esposizione nel mercato Bitcoin nonostante la sua commissione di gestione annuale del 2%. Ciò è principalmente dovuto al fatto che GBTC è più facile da detenere per gli investitori istituzionali perché può essere gestito tramite un conto di intermediazione. 

Per la maggior parte della sua esistenza, GBTC è stato scambiato a un prezzo elevato per individuare i prezzi di Bitcoin. Ma ha iniziato a fare trading con uno sconto dopo il debutto del primo fondo quotato in Bitcoin del Nord America (ETF) in Canada nel febbraio 2021.

A differenza di un ETF, il Grayscale Bitcoin Trust non ha un meccanismo di riscatto. In altre parole, le azioni GBTC non possono essere distrutte o create in base alla domanda fluttuante, il che spiega i suoi prezzi fortemente scontati rispetto al Bitcoin spot.

Gli sforzi di Grayscale per convertire la sua fiducia in ETF sono falliti dopo il rifiuto della Securities and Exchange Commission (SEC) di giugno. In teoria, l'approvazione della SEC avrebbe potuto riportare a zero lo sconto di GBTC dai livelli attuali, sfornando profitti per chi avesse acquistato le azioni a tassi più convenienti.

Scala di grigi citato in giudizio la SEC sul rifiuto della sua domanda di ETF. Ma realisticamente, potrebbero volerci anni affinché la corte emetta un verdetto, il che significa che gli investitori rimarrebbero bloccati con le loro azioni GBTC scontate, il cui valore è sceso di oltre l'80% dal picco di novembre 2021 di circa $ 55.

Inoltre, lo Sharpe Ratio rettificato su 12 mesi di GBTC è sceso a -0.78, il che dimostra che il rendimento atteso dal titolo è relativamente basso rispetto alla sua volatilità significativamente elevata.

In poche parole, l'interesse istituzionale per Grayscale Bitcoin Trust si sta esaurendo.

Un avviso per il prezzo spot di Bitcoin?

Scala di grigi è il più grande veicolo di investimento Bitcoin passivo al mondo per asset in gestione. Ma non gode necessariamente di una forte influenza sul mercato BTC spot dopo l'emergere di veicoli ETF rivali.

Ad esempio, i fondi di investimento in criptovalute hanno attirato un totale combinato di quasi $ 414 milioni nel 2022, secondo il settimanale di CoinShares rapporto. Al contrario, Grayscale ha assistito a deflussi di $ 37 milioni, che includono i suoi trust di Bitcoin, Ethereum e altri token.

Invece, le fluttuazioni quotidiane del prezzo spot del Bitcoin sono pesanti guidato da fattori macro, almeno per il momento.

Un dollaro USA più forte danneggia anche le prospettive al rialzo di Bitcoin, data la loro costante correlazione negativa nell'ultimo anno in un contesto di tassi di interesse più elevati.

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Ad esempio, l'indice del dollaro USA (DXY), che misura la forza del biglietto verde rispetto a un paniere delle principali valute estere, è salito oltre 113, il suo massimo in 20 anni, il 23 settembre. Allo stesso modo, i rendimenti a 2 anni e 10-XNUMX anno di titoli del Tesoro USA sono saliti rispettivamente al 4.21% e al 3.69%.

Diverse metriche sulla catena, tuttavia, lo sono suggerendo che Bitcoin potrebbe toccare il fondo presto in base ai dati storici. Tuttavia, dal punto di vista tecnico, il prezzo di BTC rischia ancora un calo verso l'area $ 14,000-$ 16,000, secondo l'analista indipendente il Capo di Crypto.

È più probabile che [Bitcoin] rifiuterà alla prima resistenza del 20300-20600", ha detto citando il grafico sopra, aggiungendo:

"Aspetta il rimbalzo, poi esci da tutti i mercati".

Altri analisti di Bitcoin hanno lanciato obiettivi ancora più bassi come $ 10,000– $ 11,000, poiché si tratta di una gamma storica ad alto volume.  

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