Gli studi che hanno trasformato Bitcoin in un'asset class: Trustnodes

Molti studi hanno scarso effetto se non ai margini, ma alcuni studi cambiano il mondo, in questo caso il mondo dei bitcoin.

Tra la copertura contaminata nei media mainstream e nei think tank, è il mondo accademico che è venuto in soccorso di bitcoin con uno dei primi articoli a studiare la sua relazione con altri asset scoprendo che non vi è alcuna correlazione.

"Bitcoin non ha correlazione zero con Dow Jones, Nikkei 225, oro o petrolio trova un nuovo studio", abbiamo riportato a febbraio 2018.

Questo è stato dell'Università di Stoccolma dal novembre 2013 al febbraio 2017. It concluso bitcoin è molto utile per la diversificazione in linea con la Modern Portfolio Theory.

Un altro studio allo stesso tempo, che copre settembre 2015 al 29 dicembre 2017, essere trovato che non c'è una settimana senza correlazione tra criptovalute e coppie fiat, ma alcuni sembrano correlarsi più di altri.

Questo non copriva il dollaro, ma suggeriva che sembra esserci una relazione di correlazione inversa tra bitcoin e la sterlina, il dollaro canadese, che di solito si comporta come l'USD, così come il bitcoin e lo Yuan.

Quando il mondo accademico parla, le persone tendono ad ascoltare e quindi le cose possono muoversi velocemente. Nell'aprile di quell'anno dunque, uno studio disse bitcoin stava diventando un mercato regolare, come il forex:

"Nonostante la sua natura virtuale e la sua novità, il mercato Bitcoin ha recentemente e rapidamente sviluppato i tratti distintivi statistici che sono osservati empiricamente per tutti i mercati 'maturi' come azioni, materie prime o Forex."

Nell'agosto 2018, i ricercatori della York University di Toronto hanno scoperto che il bitcoin fa meglio dell'oro, affermando:

"Scopriamo che è possibile per un investitore sostituire il bitcoin con l'oro in un portafoglio di investimenti e ottenere un rendimento corretto per il rischio più elevato".

C'erano altri studi che confermavano in gran parte tutti questi risultati per quanto riguarda le correlazioni di attività, le correlazioni fiat e in effetti la sostituzione dell'oro che in seguito diedero origine alla teoria della copertura dell'inflazione.

Molti di questi studi, tuttavia, hanno scoperto che il bitcoin non è una buona copertura, tranne forse per fiat, perché non ha correlazione o correlazione debole, che intendiamo per un periodo di tempo.

Invece hanno concluso tutti, almeno quelli che abbiamo visto, che il bitcoin è molto utile come diversificatore con la sua aggiunta a un portafoglio che fornisce rendimenti corretti per il rischio più elevati.

Nel 2018 questi studi suggerivano che l'1% di un portafoglio dovrebbe essere assegnato a bitcoin, ma in seguito hanno iniziato a raccomandare il 10%.

In effetti, fino al 2021, dopodiché abbiamo smesso di dare la priorità a questi studi poiché sembra essere stato raggiunto un consenso, un documento dell'Università di Varsavia confermato che il bitcoin non è correlato e che "i portafogli che includono bitcoin hanno prestazioni migliori di quelli costituiti esclusivamente da asset tradizionali".

Rilevante per oggi, uno studio del 2020 che conferma ancora una volta che non c'è correlazione tra bitcoin e azioni, anche essere trovato che i movimenti dei tassi di interesse sono molto più predittivi dei prezzi delle azioni rispetto al bitcoin.

Il 2019 forse lo ha dimostrato, anche se il bitcoin ha chiuso quell'anno raddoppiando, ma un altro studio della fine del 2020 ha scoperto che il dollaro influisce su BTC.

"I prezzi in USD possono causare il movimento dei prezzi dei Bitcoin, mentre i prezzi dei Bitcoin non possono causare il movimento dei prezzi in USD", lo studio disse. "Inoltre, i prezzi in euro possono causare il movimento di Bitcoin mentre i prezzi di Bitcoin non possono causare il movimento dei prezzi in euro."

Una correlazione unidirezionale sembra curiosa, e la correlazione ovviamente non significa causalità, ma ciò che è stato molto più nuovo nel 2020 è la scoperta che esiste una relazione tra bitcoin e geopolitica.

Uno dei primi studi di questo tipo guardò al rapporto tra bitcoin e l'indice GPR di Caldara e Iacoviello (2018), indice che riflette il livello di rischio geopolitico conteggiando gli eventi geopolitici riportati sui principali quotidiani di tutto il mondo.

"Il verificarsi di salti nell'indice GPR aumenta significativamente la probabilità di salti in Bitcoin, suggerendo che il comportamento di salto di Bitcoin dipende dal comportamento di salto nell'indice GPR", ha affermato lo studio nel marzo 2020.

Uno studio di luglio di quell'anno non solo ha confermato questi risultati, ma è andato molto oltre stato che il bitcoin è in realtà un indicatore anticipatore del rischio geopolitico.

"Il GPR può essere influenzato positivamente dal BCP, il che suggerisce che il mercato dei Bitcoin è un indicatore importante, quando si tratta di riflettere e fornire una contingenza per i rischi finanziari associati agli eventi geopolitici globali", ha affermato.

Uno studio di novembre ha aggiunto più sfumature, affermando “c'è un forte nesso tra Bitcoin e il rischio geopolitico globale. Per essere più precisi, il GPR determina se Bitcoin agisce come rifugio sicuro, come investimento rischioso o come investimento normale.

Quando il GPR è alto, il Bitcoin è fortemente legato all'oro, ai rendimenti del Tesoro USA e negativamente al tasso di cambio EUR/USD. Inoltre, è più probabile che si verifichi la comparsa di bolle dei prezzi di Bitcoin."

In chiusura di quel 2020, uno studio ha scoperto che il bitcoin è in realtà un mercato efficiente. Essi stato:

"Secondo i dati e i test effettuati, si può vedere che l'efficienza del mercato delle criptovalute è forte, poiché gli ultimi valori passati giustificano il suo valore attuale netto e che il saldo del prezzo avviene in un ritardo di soli 60 minuti."

Infine, sempre in quel 2020, ethereum lo era essere trovato essere una copertura contro l'oro e le azioni, mentre un altro studio essere trovato anch'esso funge da diversificatore aumentando i rendimenti aggiustati per il rischio. Quest'ultimo studio è stato anche uno dei primi a suggerire un'allocazione superiore all'1%, in questo caso l'8%.

Chiarezza nella confusione

Trustnodes è stato chiesto diverse volte di indicare questi studi, quindi abbiamo deciso di catalogarli per una facile consultazione, ma non possiamo perdere l'opportunità di aggiungere il nostro commento.

Anche perché nessuno di questi studi ha molto da dire sull'inflazione, eppure una copertura contro l'inflazione è diventata una delle narrazioni principali dell'ultimo toro.

Come si è scoperto, il dollaro si è rafforzato durante quel periodo di inflazione e considerevolmente. Anche se in teoria questo non dovrebbe influire in modo significativo sul bitcoin perché se l'euro si indebolisce, dovrebbe bilanciarsi, tuttavia il bitcoin è attualmente in fasi di adozione molto irregolari e l'America è nelle fasi più avanzate.

Allo stesso modo per il rischio geopolitico, per essere notato da bitcoin, probabilmente deve essere in un'economia di dimensioni come USA, UE o Cina.

Per altre economie più piccole, potrebbero comunque influenzare il bitcoin, ma i movimenti dei prezzi potrebbero non essere sufficientemente notevoli. O almeno così si può spiegare la mancanza di effetti significativi su bitcoin del terremoto geopolitico Russia-Ucraina com'era all'epoca.

Ci sono stati movimenti nel febbraio 2022, ma non sostenibili. Forse perché la banca centrale russa è riuscita a contenere il crollo delle macerie, o forse perché sia ​​la Russia che l'Ucraina sono troppo piccole per un asset globale.

Per quanto riguarda la correlazione azionaria, ad alcuni osservatori attuali gli studi di cui sopra potrebbero sembrare obsoleti. Tuttavia, un periodo di mesi o addirittura un anno non è sufficiente, soprattutto perché molte società di compravendita di azioni o market maker ora fanno anche bitcoin e potrebbero utilizzare la vecchia abitudine di metterlo in un asset di crescita ad alto rischio.

In teoria, tuttavia, il valore fondamentale del bitcoin deriva probabilmente dal commercio globale. Sta crescendo in quell'utilità, quindi non si può fare una facile affermazione, ma una volta che il mercato è saturo dovrebbe o potrebbe salire o scendere a seconda che il commercio globale stia aumentando o diminuendo, la crescita globale.

Ciò lo rende una risorsa speciale poiché fornisce esposizione all'intero globo, e alla fine quindi potrebbe esserci qualche correlazione con le società globali, anche se probabilmente nessuna penetra così completamente come il bitcoin.

La conclusione principale di questi studi, tuttavia, è che piuttosto che una copertura, il bitcoin è un diversificatore. È un asset a cui potresti voler esporre perché è diverso da altri asset in quanto è un po' come l'oro se fosse ancora in monete, ma digitale e non obbligatorio per legge.

Questo lo rende diverso dalle azioni perché non puoi pagare con le azioni come puoi farlo con bitcoin, diverso dall'oro perché è digitale e puoi comodamente pagare con esso o trasferirlo senza un intermediario, e diverso dalle materie prime perché non lo fai consumalo abbastanza.

Probabilmente, tuttavia, non è molto diverso da fiat, tranne per il fatto che si tratta di denaro in codice, specialmente nel caso di ethereum.

Bitcoin può quindi agire come uno qualsiasi di questi asset, ma le sue diverse qualità gli conferiscono un valore diverso che lo rende in gran parte non correlato a nessuno di essi nel medio e lungo termine.

Tuttavia, ciò che tutti questi asset hanno in comune in una certa misura è che sono tutti anche strumenti speculativi. Pertanto, a volte i fondamentali possono essere scartati, ma di solito ciò non dura a lungo poiché alla fine l'equazione della domanda e dell'offerta si impone.

In quest'ottica, questi studi hanno concluso che il bitcoin dovrebbe far parte di un portafoglio di investimenti, e con tale conclusione hanno cambiato il mondo delle criptovalute in quanto questo è un asset che ora è preso sul serio nella finanza tra quelli che hanno il potere di prendere decisioni in merito agli investimenti.