Cosa succede alle nostre risorse in un ambiente stagflazionistico? Il denaro intelligente alla fine si sposterà in BTC?

L'inflazione è diventata oggi una delle questioni economiche globali più urgenti. L'aumento dei prezzi ha drasticamente ridotto sia la ricchezza complessiva che il potere d'acquisto di un'enorme fetta del mondo sviluppato.

E mentre l'inflazione è certamente uno dei maggiori motori della crisi economica, un pericolo più grande incombe dietro l'angolo: la stagflazione.

La stagflazione e il suo effetto sul mercato

Coniato per la prima volta nel 1965, il termine stagflazione descrive un ciclo economico con un tasso di inflazione costantemente elevato combinato con un'elevata disoccupazione e una domanda stagnante nell'economia di un paese. Il termine è stato reso popolare negli anni '1970 quando gli Stati Uniti entrarono in una prolungata crisi petrolifera.

Dagli anni '1970, la stagflazione è stata un evento ricorrente nel mondo sviluppato. Molti economisti e analisti ritengono che gli Stati Uniti stiano per entrare in un periodo di stagflazione nel 2022, poiché l'inflazione e l'aumento del tasso di disoccupazione diventano sempre più difficili da affrontare.

Uno dei modi in cui la stagflazione può essere misurata è attraverso i tassi reali: i tassi di interesse adeguati all'inflazione. L'analisi dei tassi reali mostra il rendimento reale e i rendimenti reali delle attività, rivelando la direzione reale dell'economia.

Secondo il US Bureau of Labor Statistics, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) ha registrato a luglio un tasso di inflazione dell'8.5%. L'IPC di luglio ha registrato un aumento di appena l'1.3% rispetto ai dati di maggio, spingendo molti politici a respingere la gravità dell'attuale tasso di inflazione.

Tuttavia, i tassi reali dipingono un quadro molto diverso.

Il rendimento dei Treasury USA a 10 anni si attesta attualmente al 2.8%. Con un'inflazione all'8.5%, il rendimento reale del possesso di buoni del Tesoro USA è del 5.7%.

A partire dal 2021, la dimensione del mercato obbligazionario globale è stimata in circa $ 119 trilioni. Secondo il Associazione dell'industria dei valori mobiliari e dei mercati finanziari (SIFMA), circa 46 trilioni di dollari provengono dal mercato statunitense. Tutti i titoli SFIMA del mercato a reddito fisso, che includono titoli garantiti da ipoteca (MBS), obbligazioni societarie, titoli municipali, titoli di agenzie federali, titoli garantiti da attività (ABS) e mercati monetari, hanno attualmente rendimenti negativi se aggiustato per l'inflazione.

Anche l'indice S&P 500 rientra nella stessa categoria. Il rapporto prezzo/utili (P/E) di Shiller colloca l'indice S&P nella categoria estremamente sopravvalutata. Il rapporto mostra gli utili rettificati per l'inflazione dell'indice S&P per i 10 anni precedenti e viene utilizzato per misurare la performance complessiva del mercato azionario. L'attuale rapporto P/E di Shiller di 32.26 è notevolmente superiore ai livelli registrati prima della crisi finanziaria nel 2008 ed è alla pari con la Grande Depressione alla fine degli anni '1920.

Anche il mercato immobiliare si è trovato in difficoltà. Nel 2020, il valore del mercato immobiliare globale ha raggiunto $ 326.5 trilioni, con un aumento del 5% rispetto al valore del 2019 e un record.

Si prevedeva che una popolazione in aumento che sta alimentando una carenza di alloggi avrebbe spinto questo numero ancora più in alto quest'anno. Negli Stati Uniti, i tassi di interesse sono stati fissati quasi a zero dalla crisi finanziaria del 2008, rendendo i mutui a buon mercato e aumentando le vendite di alloggi in tutto il paese.

L'aumento dei tassi di interesse che abbiamo visto dall'inizio dell'anno è destinato a cambiare questo. Da gennaio, l'indice del mercato immobiliare della National Association of Home Builders (NAHB) ha registrato il calo di -35 più veloce della storia. Il calo registrato dall'indice è stato più rapido rispetto al 2008, quando è scoppiata improvvisamente la bolla immobiliare. Questo è anche il calo mensile più lungo registrato dall'indice NAHB, poiché agosto ha segnato il suo 8° mese consecutivo di calo per la prima volta dal 2007.

Con quasi tutti i segmenti del mercato che registrano cali, abbiamo potuto vedere un numero significativo di istituzioni e gestori patrimoniali riconsiderare i propri portafogli. Immobili sopravvalutati, azioni ipercomprate e obbligazioni a rendimento reale negativo stanno tutti entrando in un periodo di stagflazione che potrebbe durare fino a diversi anni.

Grandi istituzioni, gestori patrimoniali e hedge fund potrebbero essere tutti costretti a fare una scelta difficile: rimanere sul mercato, resistere alla tempesta e rischiare perdite sia a breve che a lungo termine, o riequilibrare i loro portafogli con asset diversi che hanno maggiori possibilità di crescere in un mercato stagflazionario.

Anche se solo alcuni attori istituzionali decidessero di intraprendere quest'ultima strada, potremmo assistere a una crescente quantità di denaro che affluisce Bitcoin (BTC). L'industria delle criptovalute ha visto un'esperienza senza precedenti crescita nell'adozione istituzionale, con asset diversi dal semplice Bitcoin che diventano parte integrante di molti grandi portafogli di investimento.

Tuttavia, essendo la criptovaluta più grande e più liquida, Bitcoin potrebbe essere l'obiettivo della maggior parte di questi investimenti.