Il Bitcoin in scala di grigi è stato senza dubbio un punto di svolta nello spazio bitcoin quando si tratta di fornire un'esposizione indiretta all'asset digitale. Tuttavia, il successo, o il fallimento, di questo fondo è stato uno di quelli che negli ultimi tempi ha fatto digrignare i denti agli investitori. Con il crollo di Three Arrows Capital (3AC), lo sconto che ha scosso il fondo si è ulteriormente approfondito, creando sia un cattivo risultato che una possibile opportunità per i suoi investitori.
Come 3AC ha influenzato il GBTC
Il crash di 3AC è stato ampiamente analizzato nello spazio bitcoin. Il principale fondo di gestione delle criptovalute si è trovato in una situazione difficile dopo che una serie di investimenti era andato storto, vale a dire il crollo di Terra. Dato che 3AC deteneva partecipazioni significative nel Grayscale GBTC, il suo crollo ha influito negativamente sul fondo.
Il GBTC è stato scambiato per uno sconto per la maggior parte dell'anno, ma questo sconto è diventato notevolmente maggiore con il crollo del 3AC. La società di gestione era stata il maggiore azionista con una partecipazione dichiarata di 38.9 milioni di azioni. È stato anche uno degli investimenti che 3AC aveva cercato di utilizzare per mitigare il crollo dell'azienda.
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3AC aveva precedentemente messo il broncio per arrangiare lo sconto GBTC prima della decisione della SEC sull'approvazione o il rifiuto della presentazione dell'ETF in scala di grigi. Aveva tentato di scaricare le sue partecipazioni a investitori esterni quando il crollo era imminente. Fondamentalmente, 3AC aveva proposto di poter allungare il GBTC e quindi fornire una copertura shorting di Bitcoin, il che sarebbe stato facilitato con una commissione di performance del 20%.
Lo sconto GBTC sale al 34% | Fonte: Ricerca arcana
Non è ancora chiara la dimensione dell'attuale investimento di 3AC in GBTC, ma secondo quanto riferito si tratta di una posizione ampia. Non ci sono rapporti sul fatto che 3AC sia stato in grado di scaricare con successo su investitori esterni ed eseguire l'operazione, ma il suo impatto sul fondo è abbastanza aperto. Il GBTC è attualmente scambiato con uno sconto del 34% dopo il crollo di 3AC.
Opportunità per gli investitori in Bitcoin
Con un margine così ampio nello sconto GBTC, ha rappresentato un'opportunità unica per gli investitori. Non è un segreto che ci siano alcuni investitori nei settori della finanza tradizionale che vogliono un pezzo della torta bitcoin ma non sono disposti ad avere alcuna esposizione diretta all'asset digitale stesso. Pertanto, il trading di GBTC con uno sconto del 34% apre l'opportunità di investimenti a lungo termine.
La commissione di gestione annuale di Grayscale è attualmente del 2%. Pertanto, il suo attuale sconto del 34% non è sostenibile. Si prevede che il suo attuale deposito ETF presso la SEC venga respinto, ma affinché il fondo rimanga a tali sconti, i suoi depositi ETF dovrebbero essere ripetutamente respinti per un periodo di 20 anni ed è molto improbabile che sia così. Quindi, l'acquisto a tali tassi è fondamentalmente un'opportunità di accumulazione per gli investitori.
Lo sconto GBTC cresce mentre il prezzo di BTC lotta | Fonte: BTCUSD su TradingView.com
Tuttavia, va anche notato che mentre è previsto un rigetto del deposito dell'ETF, anche l'approvazione è un risultato probabile. Se quest'ultimo fosse il caso, sarebbe negativo in quanto ciò creerebbe effettivamente pressione sui venditori poiché i fondi lo vedrebbero come un'apertura per un massiccio arbitraggio in un commercio di GBTC lungo e corto di BTC neutro in contanti. Quindi, ora sarà nel migliore interesse degli investitori GBTC che la richiesta dell'ETF venga respinta.
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La scadenza per l'approvazione dell'ETF da parte della SEC è mercoledì 6 luglio, tra circa due settimane. Il verdetto Bitwise avverrà una settimana prima, quindi è probabile che la decisione della SEC in merito indichi effettivamente quale sarebbe la decisione in scala di grigi.
Immagine in primo piano da CryptoPotato, grafici da Arcane Research e TradingView.com
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Fonte: https://bitcoinist.com/grayscale-bitcoin-etf-approval-could-have-bearish-results/