L'entusiasmo di un commissario della CFTC per le criptovalute attira l'attenzione

Il corteggiamento tra l'industria delle criptovalute e Washington, DC ha affascinato il mondo della politica finanziaria nell'ultimo anno.

Mentre quella saga si è svolta, Caroline Pham è emersa come una specie di celebrità nel settore.

Nei nove mesi successivi alla sua conferma come commissario presso la Commodity Futures Trading Commission, Pham ha stabilito fermamente un marchio basato sul suo interesse per l'industria delle criptovalute, e alcuni critici affermano di sostenerla.

Gli ultimi tre mesi hanno spostato quell'eredità, in particolare date le interazioni della CFTC con FTX, che ora sta affrontando azioni di contrasto da parte dell'autorità di regolamentazione. Ma la commissione vuole ancora più potere per prendere posizione sulla regolamentazione dello scambio di criptovalute.

"Le risorse digitali sono importanti in questo momento", ha affermato poco prima del crollo di FTX. "Non puoi aprire un giornale senza vedere le criptovalute da qualche parte lì dentro."

All'inizio del suo mandato Pham è diventata una protagonista degli eventi del settore delle criptovalute ed è, per numero di apparizioni pubbliche, il membro più visibile della commissione oltre al presidente Rostin Behnam.

Mercati 3.0

Pham ha cavalcato quell'ondata di pubblicità. Un'analisi del feed Twitter di Pham rivela 89 menzioni di "crypto" e 26 menzioni di "web3" da quando è entrato in carica. Ciò è paragonabile a otto per "ag", quattro per "cotone", tre per "mais" e uno ciascuno per "manzo", "semi di soia" e "olio", sebbene l'ultimo fosse del 2013.

Durante la conversazione, desidera citare il suo lavoro con le materie prime tradizionali, così come i suoi incontri con i banchieri centrali a livello internazionale. Al momento del crollo di FTX, Pham contava 25 apparizioni pubbliche, dichiarazioni o editoriali incentrati sulla regolamentazione delle criptovalute. Le richieste FOIA hanno mostrato oltre 60 incontri in più con entità private incentrate sulla politica crittografica da aprile fino alla fine di novembre.

“Gli eventi di criptovaluta, così come molti altri come regolatori e gruppi di riflessione, mi invitano a venire a parlare. E ho un messaggio responsabile. Non è come "sulla luna", ma non è nemmeno terribile e malvagio. Dobbiamo adottare un approccio equilibrato e esaminare ogni problema", ha affermato Pham.

Non tutti hanno apprezzato l'abbraccio della nuova tecnologia da parte della CFTC. Il crollo della reputazione di FTX e le accuse penali contro il CEO Sam Bankman-Fried, comprese le domande sulla legalità delle sue manovre politiche, hanno portato molti a Washington, DC, a rinnegare apertamente i legami con l'azienda. I regolatori non fanno eccezione, con Behnam e Pham, tra gli altri, che improvvisamente si sono messi in difesa degli incontri con i leader di FTX dopo l'epico crollo dell'azienda di criptovalute. 

L'ex capo dell'applicazione della Securities and Exchange Commission John Reed Stark, un frequente criptocritico, ha visto l'approccio di Pham come un sintomo di "cattura normativa".

Stark, un critico delle risorse digitali, ha criticato le apparizioni alle conferenze del settore e le immagini pubblicate dai regolatori, aggiungendo "il modo in cui si affrettano per la città per questi servizi fotografici in queste situazioni davvero inquietanti".

Alcuni osservatori di lunga data di Washington vedono il rapporto della CFTC con l'industria come sospetto, e soprattutto Pham come compromesso. I progressisti sono in genere più sospettosi delle relazioni tra le autorità di regolamentazione e l'industria privata, spesso lanciando l'allarme la porta girevole tra i due.

"Con Pham in particolare, penso che si sia posizionata per ottenere un ottimo lavoro per se stessa dopo che se ne sarà andata", ha detto Timi Iwayemi, del progetto Revolving Door del Center for Economic and Policy Research. "Se continua a fare queste aperture, non immagino che manterrà la sua posizione molto a lungo."

 Ma altri sostengono che l'impegno sia importante per una supervisione economica funzionale.

"Personalmente non vorrei vivere in un mondo in cui l'industria non è mai in grado di far conoscere le proprie preoccupazioni a un regolatore", afferma Jack Solowey, analista di politica fintech presso il think tank libertario Cato Institute. "Hai problemi di cattura normativa, ma limitare la libertà di parola non è il modo giusto per affrontare la cattura normativa".

L'effetto FTX

Mai lontano dalla spinta per dare più potenza alla CFTC c'era FTX.

Pham si è incontrato in quattro diverse occasioni con FTX.US, secondo le informazioni ufficiali sul calendario ottenute attraverso il Freedom of Information Act. L'ultimo incontro è stato l'11 novembre, il giorno in cui FTX avrebbe dichiarato bancarotta e solo tre giorni prima che l'azienda ritirasse la domanda alla CFTC per offrire il trading di derivati ​​senza l'intervento di un commerciante, anche se la videoconferenza apparentemente non riguardava la domanda, ha detto il personale a The Bloccare.

Pham dice che non cambierebbe quegli incontri, data la possibilità di tornare indietro.

"Ho fatto loro un sacco di domande", ha spiegato.

Inoltre, Pham non è l'unico regolatore ad attirare l'attenzione per l'impegno con il gigante delle criptovalute caduto a causa dello scandalo. Il parafulmine dell'industria delle criptovalute Gary Gensler, presidente della Securities and Exchange Commission, tra molti altri a Washington, ha incontrato i dirigenti di FTX l'anno scorso.

Ma a differenza di Gensler, Pham ne ha parlato. nella sua prima settimana in carica, Pham ha twittato una foto del suo incontro con Sam Bankman-Fried e Mark Wetjen, il capo della strategia politica e normativa di FTX.US e lui stesso ex commissario della CFTC.

Nonostante lo abbia rimosso, Pham ha ricevuto una nuova ondata di critiche all'indomani del fallimento di FTX. Tornò alle domande sull'ottica accesa Twitter, definendo gli incontri "vecchie notizie" e dicendo che "ha pubblicato le foto dei miei incontri con i settori dell'agricoltura, dell'energia e delle risorse digitali durante la mia prima settimana come Commissario ad aprile". 

Ciò che Pham apporta al suo ruolo

Pham si è interessato per la prima volta alla regolamentazione finanziaria durante la scuola di legge; prima di lavorare nel settore privato, Pham ha trascorso del tempo nelle divisioni esecutive della CFTC, della SEC e dell'Office of the Comptroller of the Currency tra il 2009 e il 2014. Questi ruoli l'hanno portata vicino all'implementazione di Dodd-Frank, che ha chiama "un momento per essere nella stanza mentre si fa la storia".

Pham alla fine finì a Citibank. Nell'arco di sette anni trascorsi "innumerevoli ore e notti insonni", si è fatta strada verso una carica di amministratore delegato.

Il suo mandato alla CFTC coincide con una spinta per un nuovo regime normativo nazionale per gli scambi di criptovalute. Sarebbe la più grande espansione del ruolo della commissione dai tempi di Dodd-Frank.

Pham, da parte sua, osserva di aver lasciato un lavoro finanziario ben retribuito per assumere il suo attuale ruolo presso la CFTC, descrivendo la sua ricerca di una posizione normativa come proveniente da "un profondo senso del dovere civico", durante la testimonianza al Senato.

"Fin dall'inizio ho parlato di tutti i rischi che ci sono là fuori", ha detto Pham delle criptovalute all'indomani della ricaduta FTX. "Devono essere tenuti agli stessi standard di qualsiasi altro tipo di attività finanziaria".

Pham può essere particolarmente evidente tra gli abitanti dell'industria delle criptovalute, ma è tutt'altro che sola nella commissione in termini di impegno sulle risorse digitali. Oltre a Behnam, che ha spinto incessantemente per un regime CFTC per gli scambi, entrambi i suoi colleghi democratici alla Commissione, Kristin Johnson e Christy Goldsmith Romero, affermano di aver tenuto lezioni sulle risorse digitali, rispettivamente a Emory e all'Università della Virginia.

E al di là delle ciniche nozioni di pubblicità, le autorità di regolamentazione vogliono avere un impatto sulle questioni emergenti. La regolamentazione del mercato delle criptovalute è molto più malleabile rispetto al resto del portafoglio della CFTC in questo momento. È un momento in cui si costruiscono carriere e reputazioni. E data la tradizione della CFTC di nominare i presidenti all'interno dell'agenzia, Pham potrebbe essere un probabile candidato a capo dell'agenzia se i repubblicani vincessero la presidenza degli Stati Uniti nel 2024.

Club Pham

Dall'epico crollo di FTX, Pham ha espresso meno entusiasmo nelle dichiarazioni pubbliche sulle criptovalute.

Ma non ha interrotto il suo impegno con l'industria.

Il 12 gennaio, lei detto Rappresentanti del settore delle criptovalute, tra cui il CEO della Camera di commercio digitale Perianne Boring e il COO di Uniswap Labs Mary-Catherine Lader al Comitato consultivo sui mercati globali della CFTC, un gruppo che ha lo scopo di consigliare la commissione sulla competitività del mercato statunitense rispetto ad altri paesi.

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