Un fallimento delle criptovalute potrebbe essere l'incubo degli investitori

In una ristrutturazione fallimentare, gli investitori in criptovalute starebbero navigando in un territorio inesplorato.

"Ciò che si può prevedere con sicurezza è che ci saranno contenziosi e ritardi", ha affermato Adam Levitin, professore di giurisprudenza alla Georgetown University che studia fallimento.

Gli scambi di criptovalute e i servizi di prestito forniscono ai singoli investitori una rampa di accesso ai mercati, ma la criptovaluta che i clienti immettono su queste piattaforme potrebbe non appartenere a loro agli occhi di un tribunale fallimentare, secondo le autorità di regolamentazione e gli esperti legali.

Se una società di criptovalute fallisce, le risorse digitali dei suoi utenti andranno probabilmente nella massa fallimentare che avvocati, consulenti finanziari, prestatori e altri creditori si spartiscono. I beni del cliente potrebbero essere rimborsati in perdita, piuttosto che semplicemente restituiti agli utenti. Anche se i clienti di un'azienda di criptovalute in difficoltà alla fine ottengono l'accesso ai loro token, potrebbero comunque subire grosse perdite se il mercato si rivoltasse contro di loro mentre si verificava il fallimento.

Molte persone sono state motivate a mettere le risorse crittografiche in Celsius per guadagnare tassi di interesse fino al 18%. Il prestatore ha preso i depositi dei clienti e li ha inseriti in investimenti finanziari decentralizzati per ottenere un ritorno o ha prestato i fondi ad altri utenti a pagamento.

Celsius sembra una banca in molti modi. Ma alla società mancano le protezioni che le banche hanno, come l'assicurazione sui depositi garantita dal governo federale. Celsius e altri intermediari di criptovalute non sono registrati come broker-dealer, che forniscono ai titolari di conto protezioni critiche in caso di fallimento mantenendo i loro fondi separati dai fondi propri dei broker-dealer. Negli Stati Uniti, la maggior parte degli intermediari crittografici possiede invece semplici licenze di trasmissione di denaro rilasciate dai governi statali, destinate ad aziende come Western Union.

Come funziona il processo di prestito crittografico di Celsius:

Celsius mette depositi dei clienti in investimenti di finanza decentralizzata e presta fondi ad altri utenti (inclusi borse di scambio e market maker).

Clienti Dare dei soldi a Celsius in cambio di dare la precedenza. (Questo è essenzialmente un prestito non garantito).

Celsius guadagna a ritorno da mutuatari e investimenti.

Celsius mette depositi dei clienti in investimenti di finanza decentralizzata e presta fondi ad altri utenti (inclusi borse di scambio e market maker).

Clienti Dare dei soldi a Celsius in cambio di dare la precedenza. (Questo è essenzialmente un prestito non garantito).

Celsius guadagna a ritorno da mutuatari e investimenti.

In un recente articolo, Levitin ha affermato che il modo più semplice per proteggere gli investitori sarebbe che il Consumer Financial Protection Bureau, un regolatore federale, richieda che gli scambi di criptovaluta detengano i fondi dei clienti in modalità di fallimento per separare i fondi. Ha affermato che il CFPB ha una chiara autorità da parte del Congresso per intraprendere tali misure, ma che l'agenzia deve ancora farlo.

Un portavoce della CFPB ha rifiutato di commentare.

Società di criptovalute come piattaforma di trading

Coinbase globale Inc.

COIN 0.33%

hanno cercato di rassicurare gli investitori nelle ultime settimane sul fatto che i loro asset crittografici sono al sicuro.

"Disponiamo di solide protezioni legali e operative per garantire che i beni dei nostri clienti siano protetti in ogni eventualità", Chief Legal Officer di Coinbase

Paolo Grewal

ha detto in una dichiarazione inviata via email giovedì. "Ciò include la contabilizzazione di queste attività completamente separatamente da qualsiasi fondo aziendale".

Le azioni di Coinbase sono crollate a seguito della divulgazione da parte della società a maggio che i clienti potrebbero essere trattati come creditori chirografari generali in un ipotetico fallimento.

Celsius ha anche cercato di rassicurare i clienti poco prima di bloccare i prelievi. Un portavoce dell'azienda ha detto al Wall Street Journal in un'e-mail venerdì che non aveva avuto problemi a soddisfare le richieste di prelievo e che conteneva abbastanza ether—una popolare criptovaluta— per adempiere ai propri obblighi.

L'amministratore delegato di Celsius

Alex Mashinsky

si è scagliato contro gli scettici su Twitter che sabato hanno suggerito che la società fosse alle corde, accusandoli di diffondere disinformazione. La società ha bloccato i conti domenica sera. Mercoledì pomeriggio, i beni erano ancora congelati e Mashinsky ha twittato che l'azienda stava "lavorando senza sosta" sulla questione.

In un contesto fallimentare, molto dipenderà dal contratto che i depositanti hanno accettato quando hanno inserito le loro risorse digitali. I termini di utilizzo di Celsius specificano che lo stato legale delle partecipazioni crittografiche degli utenti non sarà chiaro se l'azienda dovesse diventare insolvente.

Alcuni avvocati affermano che il tipo di contratto tra investitore e impresa potrebbe fare la differenza e offrire una certa protezione dei diritti di proprietà in caso di fallimento. Il trattamento dei beni dei clienti può dipendere dal fatto che l'azienda li detenga in modo coerente con la proprietà dei clienti come stabilito dalle leggi commerciali pertinenti, ha affermato Jonathan Cho, un avvocato fallimentare e normativo presso Allen & Overy.

Ad esempio, molte aziende hanno adottato un modello di partecipazione, disponibile ai sensi delle leggi commerciali della maggior parte degli stati, che aiuta a definire quali dovrebbero essere i diritti di proprietà, ha affermato Cho. Celsius ha anche un braccio di prestito che offre prestiti in contanti, garantiti da asset di criptovaluta delle persone.

Un giudice fallimentare potrebbe anche dover decidere se i depositanti di Celsius sarebbero anche considerati creditori chirografari o semplicemente investitori, che si classificano ancora più in basso, ha affermato Jim Van Horn, avvocato fallimentare presso Barnes & Thornburg LLP.

Le leggi statali sulla proprietà dei beni nei conti di custodia potrebbero essere utili ai depositanti. Ma potrebbero anche non entrare in gioco in un caso di fallimento se un giudice determina che gli utenti sono semplicemente investitori, ha affermato Van Horn.

Scrivere a Paul Kiernan a [email protected], Alexander Gladstone a [email protected] e Soma Biswas a [email protected]

Correzioni e amplificazioni
Il servizio di prestito Celsius Network LLC questa settimana ha bloccato tutti i prelievi dei clienti. Una versione precedente di questo articolo indicava erroneamente il nome dell'azienda come Celsius Networks LLC. (Corretto il 17 giugno)