Uno speciale per le vacanze crittografiche con Blofin: passato, presente e futuro

Un altro anno, un altro speciale Crypto Holiday dal nostro team di NewsBTC. Nella prossima settimana, sveleremo il 2023, i suoi alti e bassi, per rivelare cosa potrebbero portare i prossimi mesi per gli investitori in criptovalute e DeFi.

Come l'anno scorso, abbiamo reso omaggio al classico "A Christmas Carol" di Charles Dicke e abbiamo riunito un gruppo di esperti per discutere del passato, del presente e del futuro del mercato delle criptovalute. In questo modo, i nostri lettori potrebbero scoprire indizi che permetteranno loro di attraversare il 2024 e le sue potenziali tendenze.

Vacanze crittografiche con Blofin: un tuffo nel 2024

Abbiamo concluso questo speciale natalizio con la società di formazione e investimento in criptovaluta Blofin. Nella nostra intervista del 2022, Blofin ha parlato delle ricadute create da FTX, dal collasso di Three Arrows Capital (3AC) e Terra (LUNA). Allo stesso tempo, l’azienda ha previsto un ritorno dalle ceneri per Bitcoin e il mercato delle criptovalute. La resurrezione sembra ben avviata, con Bitcoin che supera la soglia dei 40,000 dollari. Questo è quello che ci hanno detto:

D: Alla luce delle prolungate tendenze ribassiste osservate nel 2022 e nel 2023, come si confrontano questi periodi con le precedenti recessioni in termini di gravità e impatto? Con Bitcoin che ora supera la soglia dei 40,000 dollari, ciò significa la fine definitiva del mercato ribassista, o ci sono potenziali colpi di scena del mercato a cui gli investitori dovrebbero prepararsi?

Blofin:

Rispetto alle precedenti recessioni legate alle criptovalute, il mercato ribassista del 2022-2023 appare più mite. A differenza dei cicli precedenti, nell’ultimo mercato rialzista, l’uso diffuso delle stablecoin e l’ingresso di massicce istituzioni tradizionali hanno portato più di 100 miliardi di dollari in liquidità nel mercato delle criptovalute, e la maggior parte della liquidità in contanti non ha lasciato il mercato delle criptovalute a causa di un serie di eventi nel 2022.

Anche nel marzo 2023, quando le aspettative macroeconomiche degli investitori erano le più pessimistiche, e nel terzo trimestre del 2023, quando la liquidità ha toccato il fondo, il mercato delle criptovalute aveva ancora non meno di 3 miliardi di dollari di liquidità sotto forma di stablecoin, che forniscono supporto sufficiente e resistenza al rischio per BTC, ETH e altcoin.

Allo stesso modo, a causa dell’abbondante liquidità di cassa, nel mercato ribassista del 2022-2023, non abbiamo sperimentato una situazione di “secchezza di liquidità” simile a marzo 2020 e maggio 2021. Nel 2023, con la graduale ripresa del mercato delle criptovalute, i rischi di liquidità sono stati significativamente ridotto rispetto al 2022.

L’unica cosa preoccupante è che nell’estate e nell’autunno del 2023, rendimenti privi di rischio superiori al 5% hanno spinto gli investitori a concentrarsi maggiormente sul mercato monetario e hanno causato la volatilità più bassa nel mercato delle criptovalute dal 2019.

Tuttavia, la bassa volatilità non indica una recessione. La performance del mercato delle criptovalute nel quarto trimestre del 2023 dimostra che sempre più investitori si tengono effettivamente in disparte. Non stanno lasciando il mercato delle criptovalute ma stanno aspettando il momento giusto per entrarvi.

Attualmente, la capitalizzazione di mercato totale del mercato delle criptovalute è tornata a oltre il 55% del suo picco precedente. Si può ritenere che il mercato delle criptovalute sia emerso da un ciclo di mercato ribassista, ma la fase attuale dovrebbe essere definita un “mercato rialzista tecnico” piuttosto che un “mercato rialzista reale”.

Ancora una volta, iniziamo la nostra spiegazione dal punto di vista della liquidità di cassa. Sebbene il prezzo di BTC abbia raggiunto una volta i 44 dollari, la dimensione della liquidità in contanti nell’intero mercato delle criptovalute è aumentata solo leggermente, raggiungendo circa 125 miliardi di dollari. 125 miliardi di dollari in contanti supportano oltre 1.6 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute, il che implica un rapporto di leva finanziaria complessivo di oltre 12x.

Inoltre, molti token hanno registrato aumenti significativi dei tassi di finanziamento annualizzati, superando anche il 70%. L’elevata leva finanziaria complessiva e gli alti tassi di finanziamento fanno sì che il sentimento speculativo abbia un impatto sul mercato delle criptovalute pari al miglioramento dei fondamentali. Tuttavia, quanto più elevato è il rapporto di leva finanziaria, tanto minore è la tolleranza al rischio degli investitori e gli elevati costi di finanziamento sono difficili da sostenere a lungo termine. Qualsiasi brutta notizia potrebbe innescare la riduzione della leva finanziaria e causare massicce liquidazioni.

Inoltre, miglioramenti reali nella liquidità devono ancora arrivare. L’attuale tasso dei fondi federali rimane al 5.5%. Nel mercato dei tassi di interesse, gli operatori si aspettano che il primo taglio dei tassi da parte della Federal Reserve avvenga non prima di marzo e che la Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra taglino i tassi di interesse per la prima volta non prima di maggio. Allo stesso tempo, i funzionari delle banche centrali di vari paesi hanno ripetutamente sottolineato che i tagli dei tassi di interesse “dipendono dai dati” e “non avverranno presto”.

Pertanto, quando i livelli di liquidità non sono realmente migliorati, la ripresa e il rimbalzo del mercato delle criptovalute sono gratificanti, ma la ripresa “basata sulla leva finanziaria” è significativamente correlata ai costi di finanziamento degli investitori e alla tolleranza al rischio, e il potenziale rischio di callback è relativamente alto. Nel mercato delle opzioni, infatti, gli investitori hanno iniziato ad accumulare opzioni put dopo aver registrato un rialzo a dicembre per far fronte al rischio di un possibile pullback dopo l’inizio del 2024.

D: In questo momento stiamo vedendo Bitcoin raggiungere nuovi massimi. Pensi che siamo nei primi giorni di una corsa al rialzo completa? Cosa è cambiato nel mercato che ha consentito l’attuale azione dei prezzi; è l’ETF spot di Bitcoin o la Fed americana che suggerisce una politica perdente o l’imminente Halving? Qual è la grande narrazione che andrà avanti nel 2024?

Blofin:

Come affermato in precedenza, siamo ancora lontani dalle prime fasi di un mercato rialzista in piena regola. Il termine “mercato rialzista tecnico” descrive meglio lo stato attuale del mercato. Questo ciclo di mercato rialzista tecnico è iniziato con aspettative migliorate: la narrativa dell'ETF Bitcoin spot ha innescato le aspettative degli investitori per il ritorno dei fondi nel mercato delle criptovalute, mentre il picco del tasso dei fondi federali e le aspettative per un taglio del tasso di interesse il prossimo anno hanno riflesso il miglioramento a livello macroambiente.

Inoltre, alcuni fondi dei mercati tradizionali hanno cercato di essere i “mattinieri” e di prendere accordi tempestivi nel mercato delle criptovalute. Questi sono tutti motivi importanti per cui il prezzo di BTC è tornato sopra i 40 dollari.

Tuttavia, riteniamo che i cambiamenti nell'ambiente macro siano gli elementi d'influenza più importanti tra i fattori sopra menzionati. L’arrivo delle aspettative di tagli dei tassi di interesse ha consentito agli investitori di vedere l’alba di un ritorno al mercato rialzista degli asset rischiosi. Non è difficile scoprire che a novembre e dicembre non solo Bitcoin ha registrato un forte aumento, ma anche il Nasdaq, l’indice Dow Jones e l’oro hanno raggiunto i massimi storici. Questo modello si verifica tipicamente alla fine di ogni ciclo economico o in prossimità di essa.

L’inizio e la fine di un ciclo possono avere un impatto significativo sui prezzi degli asset. All’inizio di un ciclo, gli investitori solitamente convertono le loro attività rischiose in contanti o buoni del tesoro. Quando il ciclo finirà, gli investitori riporteranno liquidità sul mercato e acquisteranno asset privi di rischio senza distinzioni. Gli asset di rischio in genere registrano un aumento “ampio e significativo” in questo momento. La situazione di cui sopra è ciò che abbiamo sperimentato nel quarto trimestre del 2023.

Per quanto riguarda il dimezzamento del Bitcoin, preferiamo che gli effetti positivi che comporta derivino da un miglioramento dell’ambiente macro piuttosto che dal risultato del “dimezzamento”. Bitcoin non era diventato un asset mainstream con accettazione istituzionale quando si sono verificati il ​​primo e il secondo halving. Tuttavia, dopo il 2021, con il cambiamento della microstruttura del mercato, le istituzioni hanno acquisito un’influenza sufficiente su Bitcoin e ogni dimezzamento coincide in misura maggiore con il ciclo economico.

Nel 2024 assisteremo alla fine del ciclo di inasprimento e all’inizio di un nuovo ciclo di allentamento. Ma rispetto a ogni cambiamento di ciclo precedente, questo cambiamento di ciclo potrebbe essere relativamente stabile. Sebbene il periodo di inflazione elevata sia finito, l’inflazione è ancora “a un passo” dal ritorno all’intervallo obiettivo.

Pertanto, tutte le principali banche centrali eviteranno di rilasciare liquidità troppo rapidamente e saranno caute nei confronti di un nuovo surriscaldamento dell’economia. Per il mercato delle criptovalute, un solido rilascio di liquidità porterà a una lieve corsa al rialzo. Forse è difficile per noi avere l’opportunità di vedere un mercato rialzista simile a quello del 2021, ma il nuovo mercato rialzista durerà relativamente più a lungo. Emergeranno anche nuove opportunità con la partecipazione di nuovi investitori e l’emergere di nuove narrazioni.

D: L'anno scorso abbiamo parlato dei settori più resilienti durante il Crypto Winter. Quali settori e monete trarranno probabilmente beneficio da una nuova Bull Run? Stiamo assistendo alla fioritura dell’ecosistema Solana insieme al mercato NFT; quali trend potrebbero trarne beneficio nei prossimi mesi?

Blofin:

Ciò che è certo è che gli scambi (sia CEX che DEX) sono i primi a beneficiare del ritorno del mercato rialzista. Man mano che il volume degli scambi e le attività degli utenti iniziano a riprendersi, ci si può aspettare che il loro reddito (compresi i proventi delle commissioni di scambio, il reddito dalla quotazione dei token, ecc.) aumenterà in modo significativo e anche la performance dei token di scambio potrebbe trarne vantaggio.

Allo stesso tempo, anche le infrastrutture legate alle transazioni e alla circolazione dei capitali beneficeranno del nuovo mercato rialzista, come le catene pubbliche e Layer-2. Quando la liquidità ritorna nel mercato delle criptovalute, l’infrastruttura crittografica diventa una parte indispensabile: la liquidità deve prima entrare nella catena pubblica prima di poter essere trasferita a vari progetti e token sottostanti.

Nell'ultimo mercato rialzista, la congestione e l'alto costo del gas della rete Ethereum sono stati criticati da molti utenti, che sono diventati un'opportunità per l'emergere e lo sviluppo di Layer-2 e hanno anche promosso lo sviluppo e la crescita di molte catene pubbliche non Ethereum, mentre Solana e Avalanche sono alcuni dei maggiori beneficiari.

Pertanto, con l’arrivo di un nuovo mercato rialzista, si scopriranno più scenari di utilizzo e possibilità per le catene pubbliche Layer 2 e non Ethereum. Naturalmente anche Ethereum non sarà molto indietro; potremmo assistere a un nuovo boom di ecosistemi e token di catene pubbliche nel 2024.

Inoltre, come esplorazione delle ultime applicazioni di BTC, non si può ignorare lo sviluppo di BRC-20. Essendo un nuovo standard di emissione di token basato sulla rete BTC emerso nel 2023, BRC-20 consente agli utenti di implementare contratti standardizzati o coniare NFT basati sulla rete BTC, fornendo nuove narrazioni e casi d'uso per la catena pubblica più antica e matura.

Con il ritorno della liquidità, l’esplorazione e lo sviluppo delle applicazioni legate a BRC-20 potrebbero iniziare gradualmente e, insieme ad altri ecosistemi di catene pubbliche, faranno grandi progressi nel nuovo mercato rialzista “moderato ma a lungo termine”.

Immagine di copertina da Unsplash, grafico da Tradingview

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