Uno dei momenti più pericolosi in ogni uragano è quando l'occhio passa. I venti di burrasca lasciano il posto alla calma, tentando coloro che si accucciano a uscire e valutare il danno solo per scoprire che altra tempesta deve ancora arrivare.
Quindi vale per il settore delle criptovalute.
Il mercato delle risorse digitali si era stabilizzato in una relativa calma dopo il crollo dei principali attori del settore tra cui TerraUSD, Celsius Network e
Voyager Digital
durante l'estate. Se una società è sembrata forte dopo quella crisi - i prezzi delle criptovalute sono scesi di circa due terzi dai massimi di novembre - è stata la FTX con sede alle Bahamas, guidata da Sam Bankman-Fried e che ha salvato diversi progetti di criptovaluta con grandi investimenti dell'ultimo minuto.
Ma in meno di una settimana, FTX è passato dall'essere soprannominato il "cavaliere bianco" delle criptovalute all'affrontare la propria crisi di fiducia e la corsa agli asset. La crisi ha raggiunto il picco martedì, quando Bankman-Fried e Changpeng Zhao, CEO del concorrente Binance, hanno affermato congiuntamente che Binance aveva firmato una lettera di intenti per acquisire l'exchange.
Apparentemente il mercato ha evitato un altro disastro, ma gli investitori in criptovalute rimangono diffidenti.
Bitcoin
i prezzi sono aumentati quando l'accordo è stato annunciato, ma sono scesi di circa il 10.5% martedì a $ 18,400.
Ma anche se le criptovalute hanno schivato un proiettile nel breve termine, il fatto che il settore sia tornato così rapidamente sull'orlo del disastro dovrebbe mettere in pausa qualsiasi investitore che consideri di saltare ai token digitali. Lo stesso vale per aziende come Coinbase Global (ticker:
MONETA)
,
i cui destini sono legati alle criptovalute.
Il primo grande risultato della settimana vorticosa è quanto sia fragile l'ecosistema crittografico e quanto sia soggetto alle corse.
FTX è stato a lungo considerato uno dei giocatori più forti nelle criptovalute. Dopo i fallimenti di questa estate, gli enormi investimenti di Bankman-Fried nel settore hanno portato alcuni a paragonarlo al finanziere
JP Morgan
che ha contribuito a orchestrare un salvataggio durante la crisi bancaria del 1907.
Tuttavia, quella forza è crollata nell'ultima settimana. Un reportage di mercoledì scorso dal sito di notizie CoinDesk disse che il bilancio del market maker Alameda Research, una società sorella fondata anche da Bankman-Fried, era in gran parte composto da FTT, un token emesso da FTX. Il fatto che una porzione così ampia di Alameda potesse essere vincolata in un token relativamente illiquido ha preoccupato alcuni investitori, che pensavano che potesse rendere l'azienda vulnerabile a una crisi di liquidità.
Quelle preoccupazioni si sono autoavverate. Probabilmente Zhao di Binance peggiorato la situazione domenica, dicendo che Binance avrebbe scaricato le sue sostanziali partecipazioni di FTT, citando "recenti rivelazioni che sono venute (sic) alla luce".
Caroline Ellison, CEO di Alameda, ha cercato di rassicurare il mercato, affermando che il bilancio visto da CoinDesk mostrava solo una parte degli asset dell'azienda. Allo stesso modo, Bankman-Fried ha dichiarato su Twitter che la sua azienda è stata attaccata da false voci e che "FTX va bene. I beni vanno bene".
Ma non era abbastanza. Il prezzo di FTT è sceso di oltre il 30% fino a martedì mattina. Negli ultimi due giorni, secondo i calcoli di Needham e DuneAnalytics, i clienti hanno ritirato circa 672 milioni di dollari in asset crittografici da FTX.
Nella sua tweet annunciando l'acquisizione, Zhao ha affermato che FTX ha dovuto affrontare una "significativa crisi di liquidità" e ha chiesto aiuto alla sua azienda. Ha detto che Binance "ha la discrezione di ritirarsi dall'accordo in qualsiasi momento".
Un portavoce di FTX ha rifiutato di commentare. Un portavoce di Binance non ha subito un commento.
Il fatto che FTX possa crollare in pochi giorni mostra quanto sia vulnerabile il settore nel suo insieme ai clienti e che il numero di potenziali "salvatori" per le aziende del settore continua a diminuire, affermano alcuni critici del settore.
"Una spirale di morte per criptovalute può iniziare in un istante e sembra straordinariamente imminente", ha affermato John Reed Stark, un ex procuratore delle forze dell'ordine presso la Securities and Exchange Commission.
La rapida caduta di FTX attirerà sicuramente l'attenzione anche a Washington, DC, dove Bankman-Fried è stato uno dei più importanti rappresentanti del settore. Ha testimoniato più volte al Congresso.
Bankman-fritto disse in un tweet di martedì che FTX US, l'affiliata statunitense di FTX, non è "attualmente influenzata" dall'accordo Binance. Ma la debacle probabilmente rafforzerà ancora le richieste di legislatori e agenzie di regolamentare più pesantemente le società di criptovalute, affermano gli analisti politici.
"I legislatori e le autorità di regolamentazione vedranno questo come una conferma della loro convinzione che è necessaria una maggiore trasparenza", nonché una maggiore protezione degli investitori, ha affermato l'analista di Beacon Policy Advisors Owen Tedford. Le autorità di regolamentazione potrebbero anche richiedere firewall tra attività collegate come FTX e Alameda, ha affermato.
Alcuni analisti azionari hanno affermato che la debolezza di FTX potrebbe offrire un vantaggio a breve termine per piattaforme di trading come Coinbase, che potrebbero guadagnare affari se gli investitori statunitensi decidessero di lasciare FTX US. Ma la fragilità complessiva del settore messa a fuoco dai problemi di FTX probabilmente danneggerà più di quanto ciò aiuti.
Gli investitori al dettaglio "potrebbero cercare di attirare asset in portafogli privati in mezzo a questi problemi di cambio centralizzato in corso" anche se i problemi di FTX danno a Coinbase nuovi clienti, ha affermato l'analista di Needham John Todaro, che di recente ha avuto un rating Buy sul titolo.
Il titolo Coinbase è crollato del 13% a $ 49.58 a partire da mezzogiorno di martedì.
Un portavoce di Coinbase ha indirizzato una richiesta di commento a un blog di martedì settimana in cui Alesia Haas, Chief Financial Officer di Coinbase, ha affermato che i clienti di Coinbase "non corrono alcun pericolo diretto di liquidità o rischio di credito". Hass ha scritto: "Non può esserci una 'corsa alla banca'" a Coinbase, dicendo che deteneva le attività dei clienti su base uno a uno.
Non c'è così tanta sovrapposizione tra le basi di clienti di FTX e Coinbase come si potrebbe pensare, ha affermato l'analista di Mizuho Dan Dolev, che di recente ha avuto un rating Neutrale su Coinbase. Mentre FTX si rivolge agli investitori "pro-sumer" che fanno molto trading e utilizzano servizi avanzati, il nucleo di Coinbase sono i clienti al dettaglio regolari.
“L'implicazione a lungo termine è pessima. Ti mostra quanto siano fragili questi scambi di criptovalute", ha detto Dolev. "Una corsa alla banca li uccide".
Mentre JP Morgan era un eroe nel 1907, l'implicazione a lungo termine di quella crisi bancaria era la creazione della Federal Reserve e un regime di governo più solido per proteggersi dal panico. Regolamento sulle criptovalute forza arriverà l'anno prossimo, ma fino ad allora gli investitori non dovrebbero contare su salvataggi privati.
Anche i cavalieri bianchi stanno morendo.
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Fonte: https://www.barrons.com/articles/binance-ftx-takeover-liquidity-51667941900?siteid=yhoof2&yptr=yahoo