Il fondo di salvataggio di Binance è un gradito sostegno per le criptovalute, ma le domande rimangono

La scorsa settimana, Binance, il più grande exchange di criptovalute al mondo, ha presentato formalmente un "fondo di recupero del settore" da 1 miliardo di dollari per aiutare a contenere i danni inflitti al settore dalla spettacolare implosione di FTX. Qualche settimana prima, il CEO di Binance Changpeng Zhao aveva giocato un ruolo cardine negli eventi che hanno portato a quel crollo.

Zhao ha dichiarato in un tweet del 6 novembre che Binance avrebbe iniziato a vendere le sue partecipazioni in FTT, il token di FTX, innescando una crisi di liquidità che ha mostrato che l'attività gestita da Sam Bankman-Fried non era altro che un castello di carte.  

Anche se Zhao ha da allora destituito "teorie del complotto" che aveva orchestrato la fine di FTX e quella della sua società di trading gemella Alameda Research, l'ironia di Binance che interpreta sia il profetizzatore che il redentore nello stesso mese non è sfuggita agli osservatori. "In un certo senso si dà con una mano e si toglie con l'altra", ha detto Hagen Rooke, socio dello studio legale Reed Smith.

Più che mai, la straordinaria sequenza di eventi lascia Binance come consolidatore capo nel settore delle criptovalute e c'è un chiaro senso di sollievo per l'impegno dell'azienda nel ruolo.

Decine se non centinaia delle criptovalute sono state colpite dalla crisi FTX. Alcuni avevano prestato denaro alla società, molti hanno fondi bloccati in borsa e altri avevano fatto investimenti nell'impero di Bankman-Fried. Il fondo di emergenza di Binance, che ha anche contributi accumulati di Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos e Brooker Group - promette supporto per progetti innovativi e fattibili che affrontano problemi di liquidità legati a FTX. Alla settimana scorsa aveva già ricevuto 150 domande di aiuto.

"Anche se la nostra startup Nym supportata da Binance non ha avuto alcuna esposizione ai truffatori di FTX e Alameda, siamo lieti di vedere questo fondo di recupero di Binance aiutare chi ne ha bisogno", ha affermato Harry Halpin, CEO di Nym Technologies. "Mentre negoziare con Alameda era come avere a che fare con un adolescente avido che era estremamente sicuro della propria intelligenza e capacità, Binance è sempre stato schietto con noi da quando ci ha tagliato il nostro primo assegno per la tecnologia della privacy quando nessun altro lo avrebbe fatto."

Ci sono, tuttavia, dubbi sul fatto che il fondo - che Binance ha convocato e seminato con un miliardo di dollari iniziale - possa concentrare ulteriormente il potere nelle mani dell'exchange. Binance non ha risposto a una richiesta di commento.

Problemi di antitrust

Thibault Schrepel, professore associato di diritto ed esperto di blockchain presso la Vrije Universiteit Amsterdam, ha sollevato due preoccupazioni principali sui potenziali problemi antitrust del nuovo fondo di salvataggio: boicottaggi e condivisione di informazioni sensibili.

Il primo coinvolge un gruppo di aziende, spesso concorrenti, che rifiutano collettivamente di fare affari con un'altra azienda.

“In genere, i boicottaggi sono vietati perché riducono la concorrenza eliminando un'azienda. Qui, le società che fanno domanda per il fondo sarebbero sul punto di scomparire. Tuttavia, posso vedere come un'agenzia possa vedere il fondo come uno strumento gestito dalle aziende per decidere chi, tra i loro concorrenti orizzontali e verticali, può sopravvivere", ha affermato Schrepel.

"Sapendo che le società che gestiscono il fondo hanno interessi acquisiti in molte altre società del settore, non sarei sorpreso se le agenzie antitrust indagassero entro un paio di settimane sui motivi per cui il fondo ha deciso di rifiutare il finanziamento di entità specifiche".

Meccanismi decisionali

I meccanismi del processo decisionale del fondo, così come la misura in cui i suoi contributori comunicano, saranno fattori chiave nel determinare il livello di rischio antitrust, ha aggiunto Schrepel. Binance ha dichiarato nel suo annuncio della scorsa settimana che ogni contributore avrà l'opportunità di rivedere le opportunità e "prendere decisioni di investimento indipendentemente l'una dall'altra, in base alle transazioni".

"In pratica, sarebbe sorprendente se le società che gestiscono il fondo non comunicassero mai, se non altro per sapere chi si è impegnato in un accordo", ha affermato Schrepel.

Sul rischio della condivisione delle informazioni, Schrepel sottolinea che il modulo di domanda del fondo richiede una panoramica dell'attività, una panoramica del team, l'esposizione a FTX e Alameda, i dati finanziari storici, l'importo del finanziamento richiesto, la tempistica desiderata per il finanziamento, la forma di capitale preferita, un modello finanziario che dimostri un percorso verso la redditività post-finanziamento e un breve riassunto della situazione in cui si trova il richiedente in mezzo alla continua volatilità del mercato.

"Queste informazioni potrebbero aiutare Binance e altri membri del fondo a decidere su una strategia aziendale, essendo quindi considerati argomenti sensibili dal punto di vista competitivo", ha affermato Schrepel. “In genere, lo scambio di prezzi, livelli di produzione, capacità e margini è considerato uno scambio illegale di informazioni. Se i membri del fondo si coordinano su queste variabili (anche indirettamente) dopo aver condiviso le informazioni che otterranno grazie al fondo, sono in territorio antitrust».

Accumulo di potere

Queste sono le considerazioni tecniche alla base di una preoccupazione più ampia: quella di un giocatore che accumula troppo potere nel mercato delle criptovalute.

"Se e quando i fondi di questo fondo verranno impiegati per aiutare le imprese in difficoltà, ciò comporterà qualche tipo di vincolo?" ha detto Rooke di Reed Smith, che ha aggiunto che il fondo potrebbe dare ai suoi architetti un modo per "raccogliere le imprese in difficoltà e finire per essere in grado di controllarle".

Per ora, tuttavia, questa non è certo la preoccupazione più urgente del settore.

“Noi come industria stiamo cercando di superare le tempeste, ciò di cui abbiamo bisogno ora più che mai è unità, sostegno reciproco e una forte leadership. Non ha molto senso speculare sulla concentrazione se non si dispone nemmeno di un'industria in crescita positiva con cui iniziare", ha affermato un portavoce di Tron DAO, che recentemente applicato per contribuire al recovery fund.

Ci sono anche altre domande sul fondo, non ultimo il motivo per cui il miliardo di dollari assegnatogli da Binance proveniva da un cold wallet che ospita anche i fondi dei clienti. Tuttavia, un portavoce di Binance ha rifiutato di commentare al momento hanno chiarito che il capitale non era costituito dai fondi dei clienti ma da "beni di Binance che sono stati accantonati".

© 2022 The Block Crypto, Inc. Tutti i diritti riservati. Questo articolo è fornito a solo scopo informativo. Non viene offerto o destinato a essere utilizzato come consulenza legale, fiscale, di investimento, finanziaria o di altro tipo.