Conseguenze del processo normativo in corso sulle criptovalute

Il caso di LBRY evidenzia un'ondata di rinnovata pressione normativa che potrebbe colpire sia le società che emettono token blockchain che i loro investitori.

A novembre, un over battaglia giudiziaria durata un anno tra la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti e la società di sviluppo blockchain LBRY e il suo token LBRY Credits (LBC) è culminata nella sentenza del token come un sicurezza non registrata, nonostante l'argomentazione dell'azienda sul suo utilizzo come merce all'interno della piattaforma.

La decisione della corte in questo caso stabilisce un precedente che potrebbe influenzare non solo la percezione normativa delle piattaforme basate su blockchain, ma anche delle criptovalute.

Il vecchio Howey

I vecchi standard non sempre si applicano quando si tratta di regolamentare le nuove tecnologie.

Il caso LBRY era per lo più incentrato sulla base dell'Howey Test, un quadro che è venuto come risultato di un caso della Corte Suprema degli Stati Uniti nel 1946, che determina se una transazione si qualifica come titolo. Mentre asset come Bitcoin (BTC) e la maggior parte delle stablecoin non sono considerati titoli in questo test, la sentenza varia a seconda delle caratteristiche di un token, che sono soggette a modifiche.

La SEC ha affermato che LBRY era a conoscenza del "possibile utilizzo" dei crediti LBRY come investimento, che è stato pienamente accolto dal tribunale nella sua valutazione.

I pronuncia pronunciata dal giudice del tribunale distrettuale del New Hampshire Paul Barbadoro ha stabilito che LBRY presumeva apertamente l'aumento di valore dei suoi token, portandola a stabilire un'aspettativa che i token agissero come un "possibile investimento".

Secondo Barbadoro, il fatto che LBRY tenesse per sé i token e li desse anche come “incentivo retributivo” ai suoi lavoratori significava che c'era l'intenzione di mostrare agli investitori che l'azienda intendeva aumentare il valore della loro blockchain. In altre parole, la conclusione è stata che LBRY avrebbe contato sui possessori di token per interpretare lo staking della società come una forma di aumento del valore dei crediti LBRY.

Secondo i commenti fatti a Legge Bloomberg di Patrick Daugherty, responsabile delle risorse digitali di Foley & Lardner LLP, la sentenza del giudice atterra in un territorio legale inesplorato, poiché si basava sulla presunzione delle parti interessate di vedere lo staking come una forma di aumento di valore - o promessa di tale - per quanto riguarda il token emessi dalla società.

"La corte non ha citato alcun precedente legale per questa opinione, forse perché non ce ne sono", ha detto Daugherty.

Nello stesso articolo, James Gatto, che guida il team blockchain e fintech di Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, ha affermato che molti dei problemi legali riscontrati nel caso LBRY potrebbero essere replicati anche in altri progetti e ha raccomandato alle società crittografiche di "adottare a different approach” per evitare di copiare i metodi legali generali utilizzati dai progetti token. "Così tante persone non lo fanno, seguono semplicemente ciò che tutti hanno fatto", ha detto.

Conseguenze normative

Parlando con Cointelegraph, Jeremy Kauffman, fondatore e CEO di LBRY, ha descritto le conseguenze della sentenza del tribunale sul caso.

L'esito del processo ha avuto un impatto economico importante per l'azienda, che è già stata dichiarata “quasi certamente morta” dal suo amministratore delegato.

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Per iniziare, Kauffman ha evidenziato le spese incredibilmente elevate del processo, sottolineando che la società ha dovuto pagare milioni di spese legali e "ha perso decine di milioni di dollari in denaro di investimento".

Al di là del costo finanziario del processo, la più grande conseguenza della sentenza è il rallentamento dell'adozione dei token LBC, afferma Kauffman.

"Forse peggio di tutto, [abbiamo] affrontato notevoli difficoltà nell'adozione da parte di terze parti come gli scambi che sono terrorizzati dalla SEC", ha affermato.

Tuttavia, nonostante l'impatto immediato su LBRY, Inc. come azienda, il protocollo blockchain della piattaforma sopravviverà a questo incontro con la SEC.

"LBRY è un protocollo decentralizzato utilizzato da decine di milioni di persone per condividere contenuti senza alcuna interruzione nonostante le sfide legali", ha affermato Kauffman. “LBRY come azienda è quasi certamente morta. Ma Odysee, il modo più popolare per utilizzare LBRY, e il protocollo stesso, hanno un futuro brillante", ha aggiunto.

Kauffman non ha nascosto la sua frustrazione per l'esito della denuncia della SEC, attribuendo il destino ultimo dell'azienda alla mancanza di trasparenza del governo.

“Una cosa che ho sicuramente imparato è non fidarmi del governo e non essere trasparente. Saremmo stati molto meglio se avessimo agito in modo più segreto e meno onesto", ha detto.

Con un'applicazione irregolare e incerta per quanto riguarda le risorse digitali, l'obiettivo per i servizi blockchain ora è quello di anticipare eventuali possibili scenari che potrebbero essere visti come una mossa illecita - imparare mentre procedono - e affrontare potenziali problemi prima che si aggravino. 

Qual è il prossimo passo?

La sentenza del tribunale in merito a LBRY potrebbe anche influenzare un caso in via di sviluppo. La SEC causa di due anni contro Ripple Labs ha elementi simili, poiché gli argomenti dell'azienda si riferiscono a quelli utilizzati dal team di Kauffman, come non ricevere un giusto avviso del fatto che il loro token è soggetto alle leggi sui titoli.

Daugherty ha detto a Cointelegraph che è importante prendere questo argomento nel giusto contesto, dato che il caso LBRY era attivo dal 2016.

“Sei anni fa, il lasso di tempo rilevante, si sapeva molto poco su cosa fosse legale o meno. Dovresti giudicarlo in base a ciò che sapevano in quel momento, non dal momento in cui il tribunale si è pronunciato contro di loro ", ha detto.

La sentenza sul caso di Ripple lo farà più probabilmente essere deciso entro marzo 2023.

Un funzionario del Tesoro degli Stati Uniti che ha parlato con Cointelegraph a condizione di anonimato ha affermato che i regolatori sono attualmente nelle primissime fasi di comprensione delle criptovalute, con un'attenzione particolare alla protezione degli utenti.

“In questo momento l'attenzione è rivolta alla riduzione delle truffe e alla protezione dei consumatori. Ma, a parte questo, posso dire che siamo nelle primissime fasi di comprensione e definizione del settore", hanno affermato.

Daugherty ha affermato che il suo consiglio per le aziende e i progetti nel settore blockchain è di tenere LBRY come esempio per la loro strategia legale.

"I team che stanno preparando protocolli e progetti di token devono tenere conto della sentenza LBRY e lavorare con avvocati che comprendono la sentenza e ciò che non ha stabilito", ha affermato.

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Daugherty ha anche raccomandato che i progetti di emissione di token intraprendano due principali azioni preventive per evitare gli errori di LBRY:

“Un modo è decentralizzare il token prima che venga venduto negli Stati Uniti e un altro modo è evitare di promuovere il mercato secondario del token. Potrebbe non bastare di per sé, ma avvocati esperti possono completare il quadro”.

Quando gli è stato chiesto il suo punto di vista su ciò su cui i regolatori dovrebbero concentrarsi per comprendere blockchain e criptovalute, Kauffman ha affermato che devono "togliersi di mezzo".

“Le autorità di regolamentazione devono concentrarsi solo sull'arresto delle frodi e delle attività criminali. Blockchain potrebbe essere una parte enorme del futuro dell'America, se si togliessero di mezzo e lasciassero che gli imprenditori costruissero", ha detto.