La catastrofe LUNA di Crypto minaccia i beni convenzionali

Un'importante criptovaluta è crollata la scorsa settimana e le ricadute stanno avendo effetti di vasta portata su azioni, obbligazioni e altri asset di rischio. Sfortunatamente, questo è solo l'inizio.

Luna Terra
LUNA
, la moneta digitale nell'ecosistema Terra, è crollata la scorsa settimana quasi a zero, un incredibile calo da $ 67.64 una settimana fa. Luna avrebbe dovuto sostenere UST
UST
, una stablecoin ancorata algoritmicamente a un dollaro USA.

Quando il piolo UST si è rotto, è scoppiato il panico. Gli investitori hanno venduto attività di rischio di ogni tipo.

Per molti investitori questo effetto contagio sembra un déjà vu. Le crisi valutarie di Russia e Asia degli anni '1990 hanno agitato i mercati e spazzato via le fortune. La notizia sembrava arrivare dal nulla, poi tutto è improvvisamente andato fuori strada quando gli investitori hanno appreso dell'esposizione alle banche dei centri monetari negli Stati Uniti e in Europa.

Un contagio ispirato alla criptovaluta ha il potenziale per essere molto peggiore.

Le criptovalute sono diventate una categoria di investimento sostanziale in un breve periodo di tempo. È la trappola perfetta per la ricerca delle prestazioni tra i gestori di denaro professionisti con leva.

Iniziamo con Terraform Labs. Il progetto blockchain è stato sviluppato da Do Kwon e Daniel Shin, laureati rispettivamente a Stanford e all'Università della Pennsylvania. La coppia pensava di poter interrompere il sistema di pagamento globale con un'alternativa blockchain a basso costo. Per eliminare la volatilità delle criptovalute, gli ingegneri di Terra hanno creato una suite di monete digitali decentralizzate ancorate a valute legali del mondo reale come il dollaro USA, il won coreano e l'eurodollaro. La svolta era che queste cosiddette monete stabili non erano supportate da effettive disponibilità di valuta fiat.

Il peg è stato mantenuto da un'abile relazione di arbitraggio con Luna.

L'ecosistema Terra ha consentito lo scambio illimitato di Luna con UST e viceversa. Se UST si discostasse dal suo peg trader da $ 1 USD, i trader sarebbero incentivati ​​ad acquistare o vendere Luna al di fuori dell'ecosistema, quindi scambiarlo con UST all'interno dell'ecosistema Terra per un profitto a basso rischio. Questo modello, chiamato menta e brucia equilibrio, dipendeva da incentivi economici per stabilizzare UST, regolando dinamicamente l'offerta delle parti sottostanti.

La debolezza del sistema era che gli investitori erano alla mercé del mercato esterno delle monete Luna. Se la fiducia diminuisse o il prezzo scendesse precipitosamente, gli investitori sarebbero ulteriormente incentivati ​​a continuare a vendere Luna per scambiare in UST, creando una sorta di spirale mortale.

Anchor era la terza rotaia nell'ecosistema Terra. Esisteva per creare domanda per Luna e UST. Anchor ha offerto agli investitori enormi incentivi per parcheggiare le risorse nell'ecosistema. Era essenzialmente un conto di risparmio Terra con un rendimento annualizzato del 20%.

Con il senno di poi, UST, Luna e Anchor erano fin troppo belli per essere veri.

UST era presumibilmente ancorato al dollaro USA, sebbene la struttura non contenesse dollari. UST era intercambiabile con Luna, ma nessuno dei due era limitato nell'offerta. E Anchor ha offerto ai risparmiatori un rendimento del 20%. L'ecosistema ha funzionato fintanto che le monete Luna stavano aumentando di valore. All'inizio di aprile la moneta alternativa è salita a 116$. Un mese dopo è inutile.

Bloomberg segnalati domenica che gli investitori di Terra potrebbero aver perso $ 45 miliardi nel macabro crollo.

Il disastro finanziario fa rivivere i ricordi della crisi valutaria asiatica e russa. Questi eventi finanziari catastrofici sono iniziati come crisi valutarie regionali isolate create da governi eccessivamente estesi. Si sono conclusi come contagi in piena regola come gli investitori professionali di tutto il mondo sono stati costretti a rivelare e in seguito a revocare la loro esposizione.

Long Term Capital Management era un hedge fund di grande successo fondato nel 1993 da John Meriwether, un rinomato trader di obbligazioni, e Myron Scholes, vincitore del premio Nobel. LTC
LTC
M ha utilizzato leva e arbitraggio estremi per promettere grandi rendimenti agli investitori. La strategia ha avuto un intoppo nel 1998, quando l'insolvenza delle obbligazioni russe ha gettato i mercati del debito in una spirale discendente. All'epoca LTCM deteneva circa il 5% del mercato globale del reddito fisso. La fine disordinata di LTCM avrebbe innescato una crisi finanziaria mondiale.

La Federal Reserve in definitiva progettato un prestito di salvataggio di 3.65 miliardi di dollari, ma l'S&P 500 ha ceduto a un calo del 19.3%.

Questo dovrebbe servire da lezione per gli investitori: grandi esplosioni come Terra di solito portano a maggiori contraccolpi nella comunità degli investitori. È tempo di procedere con cautela mentre attendiamo le ricadute.

Se la storia è indicativa, sta arrivando un momento di grande resa dei conti sia per le criptovalute che per altri asset convenzionali ad essa collegati tramite prestiti a margine o garanzie.

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