In che modo il salvataggio di BlockFi potrebbe segnalare un cambiamento per l'industria delle criptovalute

Di fronte a una crisi di liquidità, questa settimana la piattaforma di prestito crittografico BlockFi ha annunciato che ha firmato un term sheet con FTX per fornire una linea di credito revolving di $ 250 milioni, che verrà utilizzata per rafforzare il suo bilancio e fornire liquidità su tutti i tipi di conto.

Secondo alcuni osservatori di mercato, l'operazione segna un punto di svolta non solo per BlockFi ma per l'intero settore. 

Mentre la linea di credito di FTX aiuterà a ridurre i rischi a breve termine, ora la domanda è come le operazioni dell'azienda potrebbero cambiare in risposta all'attuale pressione del mercato. Un cliente dell'attività istituzionale di BlockFi ha detto a The Block che i rappresentanti di BlockFi affermano che sarà "altamente conservatore" in futuro, il che significa che potrebbero interrompere i prestiti o rallentare le originazioni. 

Alla domanda sul commento, un portavoce di BlockFi ha indirizzato The Block a un recente post su Twitter del CEO Zac Prince, in cui ha affermato che l'azienda avrebbe "continuare a prestare attivamente e operare normalmente”.

Come altre piattaforme di prestito come Celsius e Nexo, BlockFi ha attratto i clienti offrendo loro pagamenti con interessi elevati sui fondi che depositano sulla piattaforma. Fino a poco tempo, BlockFi offriva ai suoi clienti tra i tassi di rendimento più alti in criptovalute, in media circa il 6.2% annuo per coloro che prestavano meno di 10 BTC, o $ 200,000 al tasso di mercato attuale.

In confronto, Celsius offriva ai propri clienti un tasso fisso del 2.5% di rendimento annuo per i depositi bitcoin e le banche tradizionali in genere offrono ai propri clienti tassi inferiori all'1% annuo.

Le piattaforme di prestito guadagnano prestando i fondi dei clienti e raccogliendo una quota del pagamento, o investendo i fondi in altre opportunità di mercato. Tuttavia, poiché la domanda dei mutuatari non è coerente, specialmente durante i mercati ribassisti, alcuni affermano che il modello di business è insostenibile.

Prima che BlockFi raggiungesse questo accordo con FTX, nelle ultime settimane aveva lottato per raccogliere denaro nonostante offrisse a forte sconto sulla sua valutazione. Lo scorso autunno, l'azienda ha raccolto 400 milioni di dollari con una valutazione di 5 miliardi di dollari. Ora sta tentando di raccogliere $ 100 milioni con una valutazione di $ 1 miliardo, una diminuzione del valore dell'80%. Il 13 giugno Prince ha detto che l'azienda avrebbe ridotto il proprio organico di "circa il 20%".

Dato che BlockFi è uno dei maggiori prestatori di criptovalute, i recenti sviluppi sollevano interrogativi su come un cambiamento nel modo in cui opera potrebbe incresparsi nel mercato più ampio, sia ora che in futuro.

Secondo Laura Vidiella, vicepresidente dello sviluppo aziendale e della strategia di LedgerPrime, un market maker di derivati ​​crittografici, le cose stanno diventando più costose a tutti i livelli del mercato. Per ottenere prestiti, i clienti devono depositare garanzie di valore superiore al prestito stesso. "Non ci sono debiti in questo momento emessi con garanzie inferiori al 110% dove prima ottenevamo dallo 0% al 50%", ha detto Vidiella a The Block. 

"Non sappiamo se tra oggi e la fine del mese le persone chiederanno la restituzione del capitale", ha aggiunto. E con questi timori, ha affermato, il rischio potrebbe "riversare su tutta la DeFi" e portare a meno prestiti, valore in calo depositato in protocolli decentralizzati e valutazioni inferiori.

A livello macro, ha affermato David Weisberger, CEO di Coinroutes, la più grande paura a breve termine sono le cascate di liquidità. "FTX che fa questa offerta a BlockFi toglie un nome in più dall'elenco delle potenziali liquidazioni forzate... ma ce ne sono altre e nessuno sa bene quando tutta la leva in eccesso sarà fuori dal sistema". 

La scorsa settimana, una serie di piattaforme crittografiche di alto profilo liquidato grandi posizioni dal famoso fondo di investimento in criptovalute Three Arrows Capital. L'apparente crisi di liquidità dell'azienda ha avuto un effetto di vasta portata sul mercato delle criptovalute.

Una svolta verso la trasparenza

L'unico modo per ripristinare la fiducia nel mercato, ha affermato Weisberger, è avere "più trasparenza".

Vidiella è d'accordo. Ha affermato che un risultato di questo ciclo di mercato potrebbe essere un consolidamento degli standard, dai requisiti di garanzia al modo in cui viene verificata la salute di un fondo.

"In questo momento, non abbiamo davvero alcun modo [per verificare la salute] oltre a dire: 'Oh, questi ragazzi sono in circolazione da più di cinque anni e hanno attraversato alcuni mercati ribassisti, quindi probabilmente sanno cosa fanno' rifare'”. Invece, dice, le aziende dovrebbero rendere i loro bilanci più trasparenti.

È probabile che inizi con BlockFi, ha affermato Weisberger. "Non sarei sorpreso se una delle condizioni della linea di credito [di FTX] fosse una maggiore trasparenza da parte di BlockFi su ciò che stanno facendo". Il portavoce di BlockFi lo ha detto a The Block l'azienda sta ancora negoziando i termini dell'accordo e al momento non può condividere ulteriori informazioni.

Weisberger pensa che molte aziende siano pronte a diventare più aperte riguardo ai loro rapporti. "Penso che le persone useranno [la trasparenza] come un'arma competitiva", ha detto. “Un prestatore che si commercializza sulla base di una metodologia opaca … non è necessariamente un male, purché lo rivelino. Ma se viene divulgato come trading privo di rischio, questo è un vero problema".

Il sentimento sembra essere condiviso da altri importanti attori del settore. Mercoledì, Cumberland, uno dei principali fornitori di liquidità di criptovalute, ha twittato: “Le aziende che sopravvivranno a questo mese lo faranno rafforzandosi, pensando al rischio in modo più solido, preparandosi al peggior risultato invece che al migliore”. 

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