Mentre il fallimento del mercato di Terra e il crollo della sua stablecoin UST hanno influenzato negativamente la fiducia degli investitori nelle stablecoin, alcuni progetti sembravano essere più sostenibili nell'affrontare efficacemente tali sfide e persino nel rafforzare le loro posizioni nel mercato.
Inasprimento quantitativo nel settore delle criptovalute
L'incapacità dell'UST di mantenere il suo ancoraggio al dollaro USA ha portato molti trader e investitori a mettere in dubbio l'adeguatezza e la sufficienza delle riserve detenute da altre importanti stablecoin. Secondo gli analisti di Morgan Stanley, l'attuale situazione nel settore delle criptovalute può essere paragonata alla politica di stretta monetaria attuata dalla Federal Reserve. Il motivo è che le azioni degli investitori e dei possessori di stablecoin impediscono al mercato delle criptovalute di espandere ingiustificatamente l'offerta di token, creando così i rischi dell'impossibilità di mantenere la dichiarata parità 1:1 con il dollaro USA.
Tendenze simili si osservano anche nel segmento DeFi. In particolare, la situazione in Binance, FTX e Bitfinex indica che molti possessori tendono a scambiare i propri USDT con altre stablecoin che percepiscono come più sostenibili. Il motivo è che anche l'USDT ha riscontrato alcuni problemi a breve termine nel mantenere il suo ancoraggio al dollaro USA dopo il crollo dell'UST. Sebbene l'audit indipendente abbia confermato la sufficienza delle riserve liquide dell'USDT per mantenere le sue operazioni, alcuni attori del mercato preferiscono ancora riallocare i propri fondi per ridurre al minimo i potenziali rischi. La significativa riduzione della leva finanziaria nel segmento DeFi è dovuta ai maggiori livelli di rischio riconosciuti dagli investitori.
Segmento Stablecoin dopo il crollo dell'UST
Il segmento globale delle stablecoin ha subito il considerevole calo in seguito al crollo dell'UST per i due principali motivi seguenti. In primo luogo, l'UST ha costituito la terza stablecoin più grande all'inizio di maggio e il suo non ancoraggio ha portato inevitabilmente alla diminuzione della capitalizzazione delle stablecoin. In secondo luogo, il panico causato da questa crisi ha provocato la rapida ridistribuzione dei fondi dalle stablecoin agli asset alternativi. Al momento, la capitalizzazione di mercato totale di tutte le stablecoin è di circa $ 157.4 miliardi, mentre era di $ 179.85 miliardi all'inizio di maggio prima del fallimento dell'UST.
Figura 1. Offerta totale di stablecoin (3 mesi); Fonte dei dati: il blocco
Al momento, le seguenti cinque principali stablecoin controllano oltre il 95% del segmento delle stablecoin: USDT, USDC, BUSD, DAI e MIM. USDT resta il leader del segmento con una quota di mercato pari al 49.89%. USDC registra la maggiore crescita relativa tra le stablecoin garantite da fiat a causa dell'elevata liquidità delle riserve detenute. La sua quota di mercato è aumentata dal 24% al 29.5% nell'ultimo mese. BUSD è diventata la terza stablecoin più grande sul mercato con il suo mercato aumentato dall'8.8% all'11.8% principalmente a causa del crollo del suo principale concorrente.
Cambiamenti tra le stablecoin sostenute da Fiat e algoritmiche
L'offerta totale di stablecoin garantite da fiat è leggermente diminuita dopo la crisi di Terra: da 146.3 miliardi di dollari a 143.3 miliardi di dollari poiché le stablecoin più popolari sono state in grado di confermare con successo la loro stabilità. Inoltre, i principali cambiamenti sono stati causati dal calo dell'offerta di USDT con molti trader che sono stati riorientati verso USDC e BUSD. In particolare, l'offerta di USDT è scesa da $ 84.2 miliardi a $ 77.2 miliardi nell'ultimo mese. Al contrario, l'offerta di USDC è aumentata da $ 43 miliardi a $ 45.6 miliardi e l'offerta di BUSD è aumentata da $ 16.9 miliardi a $ 18.05 miliardi. Pertanto, la principale tendenza tra le stablecoin garantite da fiat è l'indebolimento delle posizioni di USDT e il rafforzamento delle posizioni di USDC e BUSD, mentre altri progetti non svolgono alcun ruolo importante al momento.
Figura 2. Offerta totale di stablecoin garantite da Fiat (3 mesi); Fonte dei dati: il blocco
La situazione è diversa per le stablecoin algoritmiche. La sua offerta totale è diminuita drasticamente da $ 19.3 miliardi a $ 11.35 miliardi poiché l'UST era la più grande stablecoin algoritmica prima del suo crollo. DAI è diventata la principale stablecoin algoritmica nel segmento. Sebbene le sue posizioni assolute si siano in qualche modo indebolite con la sua capitalizzazione scesa da $ 8.5 miliardi a $ 6.84 miliardi, è stato comunque in grado di confermare la sua sostenibilità ed efficacia nel mantenere riserve eccessive per tenere conto delle potenziali fluttuazioni della criptovaluta.
Figura 3. Offerta totale di stablecoin algoritmiche (3 mesi); Fonte dei dati: il blocco
La tendenza simile si osserva per quanto riguarda MIM che ha subito il moderato calo della capitalizzazione di mercato da $ 2.8 miliardi a $ 1.9 miliardi, ma ha consolidato la sua presenza come una delle principali stablecoin algoritmiche del mercato. Altri progetti, come FRAX, FEI e LUSD rimangono relativamente insignificanti.
Fonte: https://crypto.news/how-the-stablecoin-segment-transforms-following-the-ust-collapse/