MEXC VP afferma che i mercati delle criptovalute hanno ancora bisogno di tempo per riprendersi

Dopo che diverse grandi istituzioni hanno dichiarato bancarotta, i prezzi dei Bitcoin hanno oscillato intorno ai 16,000 dollari con speranze temporanee di un rimbalzo. Tuttavia, MEX Il vicepresidente, Andrew Weiner, ritiene che l'attuale flusso dei mercati debba ancora mostrare segni importanti di ripresa. Ha aggiunto che qualsiasi reale rimbalzo potrebbe richiedere il supporto macroeconomico e la svolta del settore.

Stato della macroeconomia

Tassi di interesse

Il 30 novembre 2022, il presidente della Fed statunitense, Jerome Powell, ha fatto luce sulla riunione finale del Federal Open Market Committee (FOMC) che si terrà intorno a metà dicembre. Ha insinuato che l'ottava riunione del FOMC avrebbe probabilmente aumentato il tasso di interesse di 50 punti base, che è inferiore ai precedenti quattro aumenti dei tassi di 75 punti base.

Andrew cita i dati del Dipartimento del lavoro degli Stati Uniti che mostrano che il tasso di disoccupazione era molto più alto del 3.5% che aveva prevalso prima della pandemia senza alcun segnale importante di rigidità fiscale. I dati sull'occupazione hanno mostrato una carenza di milioni di posti di lavoro rispetto ai livelli ottimali.

Forza lavoro e recessione

Inoltre, ha aggiunto che durante la pandemia si è verificata una significativa ma persistente carenza di partecipazione al lavoro. Il divario è così grande che è improbabile che si colmi presto.

Ha affermato che le importazioni di carburante e non carburante negli Stati Uniti sono diminuite insieme alle importazioni di produttori negli ultimi mesi. L'inflazione dei beni di base è diminuita di oltre il 3% dall'inizio del 2022. Secondo il vicepresidente del MEXC, questi dati hanno evidenziato che l'imminente recessione era inevitabile. 

I mercati hanno supportato la previsione poiché le persone scommettevano sempre più (dal precedente 66% favorevole al 77%) per un aumento di 50 punti base nella riunione del FOMC. Bitcoin è salito dell'1% raggiungendo i 16,982 dollari e le azioni statunitensi sono salite vertiginosamente, con l'indice NASDAQ che è salito del 4% dopo il discorso di Jeremy Powell. Altri indici, tra cui DJIA e S&P 500, sono aumentati rispettivamente di circa il 2% e il 3%.

Il CEO dell'exchange di criptovalute MEXC ha sottolineato che Bitcoin si stava disaccoppiando dai mercati azionari tradizionali considerando i loro movimenti dissimili. I prezzi delle criptovalute stavano diventando meno influenzati dalle azioni del FOMC.

All'inizio di gennaio 2022, il FOMC ha iniziato a discutere di aumenti dei tassi di interesse. Il problema principale era assorbire la stampa in USD in eccesso sul mercato durante la pandemia. Tuttavia, Weiner ritiene che dal primo aumento dei tassi nel marzo 2022, i mercati delle criptovalute non siano stati più influenzati dagli aumenti dei tassi.

Ha presentato un'anomalia nei mercati azionari durante gli anni '1950 in cui si sono verificate vendite nonostante i tassi di interesse più bassi, contrariamente alla situazione prevista. L'anticipazione è che tassi di interesse più bassi significano più soldi per gli acquirenti che portano a un mercato rialzista.

Inoltre ha affermato che le recessioni hanno seguito gli aumenti dei tassi. La correzione media durante i rialzi dei tassi è stata di circa il 15%. Al contrario, durante una recessione, il prelievo delle scorte è stato quasi doppio anche se ha coinciso con un ciclo di rialzo dei tassi.

Andrew ha osservato che la conversione dell'inflazione di solito porta alla recessione economica, come risulta evidente dal grafico sopra. Inoltre, dopo l'allentamento quantitativo, le azioni statunitensi sono spesso diminuite perché il rilascio di liquidità da parte della Fed dimostra che l'economia potrebbe essere in cattive condizioni. Ha sottolineato il fatto che dovremmo preoccuparci più della recessione che di un ciclo di rialzi dei tassi.

Ma BTC (e quindi le criptovalute) possono sganciarsi completamente dai mercati azionari e avventurarsi in modo indipendente?

Stato attuale del settore

Mercato Stablecoin

Parlando di capitalizzazione di mercato delle stablecoin, secondo MEXC Global VP questo è stato un importante segnale di inversione del mercato. I mercati sono rimbalzati dopo ogni grande crollo, ma queste inversioni sono state temporanee. Tuttavia, le tendenze generali rimangono ribassiste. Ha aggiunto che un'importante inversione vedrebbe che la capitalizzazione di mercato si espanderebbe in modo significativo, indicando l'ingresso di nuovi fondi nel mercato. 

Secondo DeFi llama, il settore delle stablecoin aveva una capitalizzazione di mercato di circa 140 miliardi di dollari, una perdita di oltre il 50% rispetto al picco. Non vi è alcun segno di alcuna inversione di tendenza in questa metrica per confermare l'inversione del mercato. 

Valore totale bloccato (TVL) in DeFi

Weiner ha osservato che il TVL è anche un buon indicatore per mostrare qualsiasi inversione di mercato. L'attuale TVL è di circa $ 42 miliardi. TVL approssimativamente piatto indica che nessun nuovo capitale è stato iniettato nei mercati.

Dalla scorsa settimana il TVL totale è aumentato di 630 milioni di dollari e l'aumento settimanale è stato dell'1.5%. Il TVL di Ethereum è aumentato del 3.72%. Il TVL di Solana ha guadagnato il 6.97% dopo tre settimane di calo, ma ha rappresentato solo lo 0.72%. Il TVL di BNB Chain è sceso del 4.02%. Per le soluzioni Layer-2, Arbitrum ha guadagnato il 2.25%, Polygon è aumentato dello 0.94%, Avalanche è aumentato del 3.18% e Optimism è diminuito dell'1.16%.

Conseguenze FTX

Andrew osserva che c'erano anche minacce significative dal collasso istituzionale. Le grandi istituzioni hanno dominato la maggior parte della liquidità nei mercati delle criptovalute. Secondo lui, la cosa peggiore è stata che queste istituzioni, come Alameda Research, Wintermute e Genesis, hanno perso fondi nel crollo di FTX. Quando Alameda ha annunciato la sospensione delle negoziazioni, la liquidità del mercato è crollata. Anche gli investitori al dettaglio sono stati presi dal panico e hanno venduto i loro asset. Queste condizioni hanno ulteriormente aggravato la crisi di liquidità.

Ha sottolineato che Alameda aveva dozzine di investimenti e ha agito come market maker. Quando ha sospeso le negoziazioni, la sua liquidità di mercato è crollata. Il crollo complessivo di FTX ha ritirato più di 1/8 della liquidità del mercato.

Genesi, scala di grigi e DCG

Un altro caso curioso individuato da Andrew è stato quello del Digital Currency Group. Sia Genesis che Grayscale appartenevano al gruppo DCG. Genesis ha subito una perdita di $ 1 miliardo e anche il fondo GBTC di Grayscale ha perso abbonati a causa del suo premio negativo. Andrew si aspetta un'ulteriore caduta del mercato se i fondi GBTC vengono riscattati. 

Quando aspettarsi la vera inversione

Il rendimento annualizzato dei buoni del Tesoro USA è al 4.7%, mentre i rendimenti DeFi sono al 2%. L'inversione di questi due rendimenti potrebbe innescare un ulteriore deflusso dalle criptovalute verso mercati più tradizionali. 

MEXC Global VP prevede che i mercati finanziari saranno ottimisti finché l'inflazione non si ridurrà. Tuttavia, i mercati delle criptovalute in genere si riprendono prima dei mercati finanziari. Il ciclo per i mercati finanziari statunitensi è stato di circa 12-15 anni, mentre per i mercati delle criptovalute (Bitcoin) è di 3-4 anni. Il punto di svolta del mercato si verificherà principalmente quando la macroeconomia si sarà stabilizzata. 

Un altro fattore critico per l'inversione del mercato è stato quello del deleveraging. La prosperità di un mercato rialzista è fortemente correlata al deleveraging. Andrew ha notato che 3AC ha preso in prestito molti soldi e li ha investiti facendo leva enorme. Nel marzo 2022, il suo AUM era di $ 10 miliardi e il suo portafoglio comprendeva Avalanche, Solana, Polkadot e Terra. Dopo il suo fallimento, Bitcoin è sceso di oltre il 30%. 

Weiner ha notato che i mercati delle criptovalute sono spesso più sfruttati, anche da un confronto fianco a fianco. Pertanto il processo di deleveraging appare più violento rispetto ai tipici mercati finanziari. In prossimità dell'inversione, un lungo periodo di volatilità si tradurrà in un rimbalzo.

Aggiunge che lo sviluppo di un mercato rialzista è inseparabile dalla nascita di nuovi asset e scenari. Nuove catene pubbliche, Layer-2 più maturi, miglioramento dell'infrastruttura, ecc., porteranno a un mercato più robusto. Infine, c'è bisogno di una tecnologia rivoluzionaria in un mercato rialzista.

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