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Il nuovo rapporto dell'OCSE prende lezioni dall'inverno delle criptovalute e critica l'"ingegneria finanziaria"

12/14/2022
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L'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE) ha analizzato l'inverno delle criptovalute in un nuovo documento programmatico intitolato "Lezioni dall'inverno delle criptovalute: DeFi contro CeFi", pubblicato il 14 dicembre. Gli autori esaminato l'impatto dell'inverno delle criptovalute sugli investitori al dettaglio e il ruolo dell'"ingegneria finanziaria" negli attuali problemi del settore e ha trovato molto da non apprezzare.

Il documento dell'Ocse, organismo intergovernativo di 38 Stati membri dedito al progresso economico e al commercio mondiale, si è concentrato sugli eventi dei primi tre trimestri del 2022. fornitura di attività finanziarie regolamentate” e il fatto che “alcune di queste attività potrebbero non rientrare nei quadri normativi esistenti in alcune giurisdizioni”.

Il rapporto ha rilevato che i partecipanti al mercato istituzionale hanno abbandonato le loro posizioni prima degli investitori al dettaglio, che potrebbero aver continuato a investire anche quando il mercato è crollato. Gli investitori in TerraUSD (UST), ad esempio, avevano "poca comprensione del carattere circolare e riflessivo della cosiddetta stablecoin, che non aveva alcun valore tangibile". Nel frattempo, il contagio si è diffuso nel settore a causa della sua elevata interconnettività.

L'inverno delle criptovalute ha anche "smascherato nuove forme di ingegneria finanziaria" che hanno avuto un effetto negativo sul mercato. Secondo il rapporto:

“Sviluppi come lo staking liquido, la creazione di derivati ​​garantiti da attività bloccate illiquide, creano un rischio estremo di trasformazione della liquidità e disallineamenti di scadenza. I cicli consecutivi di re-ipoteca di cripto-asset che sono considerati dai clienti della piattaforma prestati e/o "bloccati" come garanzia creano rischi legati all'elevata leva finanziaria e ai disallineamenti di liquidità nei mercati delle criptovalute".

Molte di queste pratiche derivano dalla "componibilità" della finanza decentralizzata (DeFi), ovvero la capacità di combinare contratti intelligenti per creare nuovi prodotti, e le pratiche continuano senza sosta, afferma il rapporto.

Gli autori si addentrano nella divisione CeFi/DeFi all'interno delle criptovalute, osservando che la DeFi ha funzionato "senza problemi" nella prima metà dell'anno, sebbene le liquidazioni automatizzate della DeFi potrebbero portare a una maggiore volatilità del mercato. Entrambi i tipi di piattaforme possono mancare di regolamentazione o conformità normativa e CeFi e DeFi sono altamente interconnesse in un ecosistema concentrato.

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Altri difetti sono stati trovati nella DeFi. Il rapporto documenta un fallimento dell'oracolo durante il collasso dell'ecosistema Terra che ha creato opportunità di abuso su alcuni scambi. Le differenze nell'accesso alle informazioni hanno portato le piattaforme DeFi e CeFi a comportarsi in modo notevolmente diverso durante quella crisi. Il rapporto osservava:

"I mercati CeFi e DeFi funzionano meglio nei mercati rialzisti".

Il rapporto ha sottolineato la necessità di investitori al dettaglio istruiti. "Quando i partecipanti al mercato non forniscono informazioni adeguate sui rischi, i responsabili politici potrebbero fornire avvertimenti agli investitori, e in particolare agli investitori al dettaglio, sui maggiori rischi di tali attività", ha affermato. Ha aggiunto che le crisi del mercato delle criptovalute avranno un maggiore potenziale di ripercussione sui mercati tradizionali man mano che il settore si sviluppa e sarebbe necessario un coordinamento internazionale "per evitare opportunità di arbitraggio regolamentare attualmente sfruttate da alcune società di criptovalute non conformi".