L'impero delle criptovalute da 10 miliardi di dollari di Silbert mostra crepe

(Bloomberg) — I prelievi sospesi presso l'intermediazione di criptovaluta Genesis in mezzo al crescente tracollo del mercato delle criptovalute hanno puntato i riflettori su Barry Silbert, l'uomo al timone dell'impero del Digital Currency Group.

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Silbert, che raramente rilascia interviste alla stampa o parla alla moltitudine di conferenze del settore, ha fondato il conglomerato di criptovalute DCG con sede a Stamford, nel Connecticut, nel 2015, secondo il profilo LinkedIn del 46enne. L'anno scorso, la valutazione di DCG ha raggiunto i $ 10 miliardi, dopo aver venduto $ 700 milioni di azioni in una vendita privata guidata da SoftBank Group Corp. DCG aveva 66 dipendenti all'inizio di novembre e detiene più di 200 società nel suo portafoglio.

La portata di DCG è vasta: oltre al prestatore merlato Genesis, controlla anche il gestore di asset digitali Grayscale Investments, che offre il più grande fondo crittografico del mondo. DCG è anche la società madre del fornitore di servizi di cripto-mining Foundry Digital, della pubblicazione di notizie Coindesk e dell'exchange Luno, tra gli altri. DCG ha rifiutato una richiesta di intervista con Silbert.

All'interno dello spazio crittografico, la potenza di DCG è ben nota. Nel corso degli anni il portafoglio dell'azienda privata ha incluso di tutto, dagli scambi come Coinbase al produttore di hardware Ledger alla banca specializzata in criptovalute Silvergate.

"Sono un grosso problema nel settore delle criptovalute", ha affermato Wilfred Daye, amministratore delegato di Securitize Capital, una società di gestione di asset digitali. "Le loro impronte sono ovunque."

Con i riscatti interrotti da Genesis, la salute di DCG viene messa in discussione, una spirale che segue lo scioccante scoppio dell'exchange di criptovalute FTX con sede alle Bahamas e del suo ex amministratore delegato, Sam Bankman-Fried. Genesis era il gioiello della corona del regno di Silbert, essendosi affermato come uno dei broker più grandi e conosciuti, consentendo a fondi e market maker di prendere in prestito dollari o valute digitali per amplificare le loro operazioni.

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"Ci sono molte lezioni da imparare qui", ha detto Campbell Harvey, professore di finanza alla Duke University. “In futuro, il livello di due diligence aumenterà probabilmente. Non è più accettabile avere un'esposizione sostanziale a entità offshore opache, indipendentemente dalla popolarità dei loro fondatori".

Silbert ha acquistato per la prima volta Bitcoin nel 2012, quando il settore era agli inizi. Tra i primi dipendenti dell'azienda c'erano Michael Moro, che ha lasciato il ruolo di CEO in Genesis ad agosto, così come Ryan Selkis, co-fondatore del ricercatore Messari, e Meltem Demirors, chief strategy officer della rivale società di investimenti in asset digitali CoinShares.

La scala di grigi è rimasta relativamente indenne dall'ultimo sconvolgimento: mercoledì l'azienda si è affrettata a dire che i suoi prodotti funzionano normalmente. Tuttavia, il gestore patrimoniale sta affrontando la propria serie di problemi. Il Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) da 10.7 miliardi di dollari viene scambiato con uno sconto record rispetto al Bitcoin che detiene, dato che la struttura del trust non gli consente di riscattare azioni. Grayscale ha citato in giudizio la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti a giugno dopo che l'autorità di regolamentazione ha negato la richiesta dell'azienda di convertire GBTC in un fondo negoziato in borsa.

Ma anche con lo sconto record, GBTC è visto come una vacca da mungere per Grayscale e, per estensione, per DCG. Il trust addebita agli azionisti una commissione annuale del 2%. Ciò significa che anche se GBTC ha perso miliardi di dollari di valore da quando le attività totali hanno raggiunto il picco di oltre $ 40 miliardi lo scorso novembre, Grayscale raccoglierebbe comunque più di $ 200 milioni di commissioni dal trust all'anno agli attuali livelli di attività, secondo i calcoli di Bloomberg .

La mossa di Genesis mercoledì riguarda solo la sua attività di prestito, secondo l'amministratore delegato ad interim Derar Islim, che ha affermato che le attività di negoziazione e custodia spot e derivati ​​​​della società "rimangono pienamente operative". Tuttavia, la decisione di sospendere i prelievi arriva dopo un periodo doloroso per l'intermediazione.

Le crepe hanno iniziato a emergere dopo che Genesis è stata coinvolta nel fallimento dell'hedge fund Three Arrows Capital. Genesis è stato il più grande creditore intrappolato in quel crollo dopo che il fondo non è riuscito a soddisfare le richieste di margine. DCG ha assunto alcune responsabilità e ha presentato una richiesta di 1.2 miliardi di dollari contro Three Arrows, che è in liquidazione. Genesis ha dichiarato a ottobre, prima dell'esplosione di FTX, che i prestiti sono crollati dell'80% nel terzo trimestre.

“Genesis Global Capital, l'attività di prestito di Genesis, ha preso la difficile decisione di sospendere temporaneamente i riscatti e l'emissione di nuovi prestiti. Questa decisione è stata presa in risposta all'estrema dislocazione del mercato e alla perdita di fiducia del settore causata dall'implosione di FTX", ha affermato la portavoce dell'azienda Amanda Cowie. “Ciò ha un impatto sull'attività di prestito di Genesis e non sulle attività commerciali o di custodia di Genesis. È importante sottolineare che non ha alcun impatto sulle operazioni commerciali di DCG e delle altre nostre consociate interamente controllate”.

Tra le recenti turbolenze della birra, DCG ha rimescolato la sua C-suite. Mark Murphy è stato promosso presidente da direttore operativo nell'ambito di una ristrutturazione che ha visto l'uscita dall'azienda di circa 10 dipendenti. Nel frattempo, anche una manciata del personale del trading desk di Genesis se n'è andato, così come il suo capo degli approfondimenti di mercato e il suo chief risk officer.

Silbert ha fondato DCG dopo aver venduto SecondMarket, un mercato di beni privati ​​acquisito da Nasdaq nel 2015. L'anno scorso ha dichiarato al Wall Street Journal che vede la Standard Oil come un'ispirazione per la sua società di asset digitali. Prima di SecondMarket, Silbert ha lavorato anche presso Houlihan Lokey, dopo essersi laureato alla Emory University, come mostra il suo profilo LinkedIn.

–Con l'assistenza di Muyao Shen, Olga Kharif e Anna Irrera.

(Aggiornamenti con contesto sui primi dipendenti e riordini del personale nei paragrafi 8 e 14.)

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