Le prime criptovalute regolamentate al mondo contro l'inondazione di denaro istituzionale

A meno di mezz'ora di treno da Zurigo, nel centro della pittoresca cittadina di Zugo, si trova un edificio secolare con facciata affrescata, antichi soffitti in legno e persiane color pastello.

Questo ex municipio sarebbe una gradita tappa per qualsiasi tour di gruppo che esplora il ricco patrimonio architettonico della Svizzera. Eppure tutti coloro che entrano ed escono dal suo imponente ingresso indossano abiti formali. Un logo futuristico si trova in cima alla porta - si legge "Seba Bank" - e un simbolo solitario, "₿", fa capolino attraverso la finestra sul lastricato di ciottoli di Zugo.

Potresti pensare che un grattacielo in acciaio e vetro sarebbe una scelta più adatta per la sede della prima banca crittografica regolamentata della Svizzera. Ma i fondatori di Seba hanno scelto queste premesse per un motivo.

È qui, nel 2016, che il governo locale di Zugo è diventato il primo comune al mondo ad accettare le tasse in bitcoin e i nuovi inquilini non sono meno determinati a collegare l'economia tradizionale con quella digitale.

Päivi Rekonen, presidente di Seba, è il tipo di leader fintech di cui gli investitori nonagenari come Warren Buffett e Charlie Munger semplicemente non riconosceranno l'esistenza: ricchi di esperienza bancaria, diabolicamente intelligenti e convinti oltre ogni dubbio che la tecnologia bitcoin e blockchain stiano rimodellando il sistema finanziario globale.

"Siamo ancora, a mio avviso, agli albori di questo nuovo settore, questo universo di asset digitali", mi dice Rekonen, che ha ricoperto posizioni senior presso un Rolodex di giganti della tecnologia e della finanza - Nokia, Cisco, Credit Suisse e UBS in un'intervista nel lussuoso ufficio di Seba.

“Il denaro istituzionale, e anche gli investitori professionali, si sono resi conto che i valori di mercato sono saliti alle stelle – nella DeFi (Decentralized Finance), negli NFT (Non-Fungible Tokens), nelle criptovalute. I dati stanno iniziando a mostrare che questo sta accadendo, sta assolutamente accadendo... E se si guarda alle dimensioni del secchio di denaro istituzionale, siamo solo all'inizio. Penso che siamo all'inizio di un intero settore".

Seba è stata fondata nel 2018 da Guido Bühler, Sébastien Mérillat e Guido Rudolphi.

Nel 2019 ha ricevuto una licenza bancaria e di commerciante di valori mobiliari dalla FINMA, l'Autorità svizzera dei mercati finanziari, diventando la prima banca regolamentata congiunta al mondo a specializzarsi esclusivamente in asset digitali. L'altro licenziatario era Sygnum, con sede a Zurigo. Sono arrivate ulteriori approvazioni normative, incluso il diritto di fornire la custodia di asset digitali di livello istituzionale agli organismi di investimento collettivo, un altro primato.

Zugo di lingua tedesca era una scelta naturale per una base operativa; non solo per l'entusiasmo del governo locale per bitcoin, ma anche per il numero crescente di società blockchain che avevano aperto un negozio nella piccola città, ampiamente soprannominata la "Crypto Valley" della Svizzera (sebbene altri comuni come Lugano di lingua italiana e francese -parlando Neuchâtel sono ora dandogli una corsa per i suoi soldi). La Ethereum Foundation, un'organizzazione senza scopo di lucro che promuove la seconda criptovaluta più grande del mondo, è stata fondata a Zugo nel 2014. Oggi, circa la metà delle circa 1,000 start-up crittografiche svizzere abitano la città.

"Era importante per noi essere in un luogo in cui abbiamo accesso al talento", afferma Rekonen. “Vuoi essere in un posto in cui anche i dipendenti vogliono essere – in un posto con aziende, istituzioni, associazioni che la pensano allo stesso modo – in modo che tu possa imparare e crescere. Penso che Seba abbia scelto il posto giusto dove stare”.

Aggiunge, tuttavia, che per qualsiasi nuova tecnologia: "Quando nascono le innovazioni, spesso c'è anche resistenza". Le criptovalute in generale e i bitcoin in particolare continuano ad essere percepiti, erroneamente, come schemi e strumenti Ponzi per il riciclaggio di denaro da parte di una parte considerevole della popolazione globale. Molti governi e autorità di regolamentazione, anche se non svizzeri, guardano al settore con profondo sospetto, temendo che possa sconvolgere i mercati finanziari e ponendo intenzionalmente ostacoli per gli investitori.

Costruire fiducia

"Quindi", dice Rekonen, "devi iniziare a pensare a come creare fiducia con le comunità che stai servendo, con i clienti che vuoi attirare?"

La risposta – comunque secondo i politici svizzeri – è la regolamentazione. Il Consiglio federale del paese, il suo più alto organo esecutivo, ha emanato dieci emendamenti legislativi lo scorso anno, aggiornando la legge per precisare come le criptovalute dovrebbero essere gestite da entità regolamentate quando si tratta di custodia, cartolarizzazione, rispetto delle norme antiriciclaggio (AML) e presto. Unitamente al flusso costante di licenze emesse dalla FINMA, questa ordinanza generale dà certezza giuridica alla nuova classe di investitori istituzionali che si affacciano cautamente sul mercato.

“[Significa] c'è meno tempo necessario per spiegare come lo stiamo facendo, perché sanno che siamo regolamentati allo stesso modo. Sanno che abbiamo gli stessi requisiti AML e KYC (Know Your Customer)", afferma Rekonen. “Quindi in qualche modo accorcia la discussione e allo stesso tempo ci aiuta a demistificare l'argomento. Perché non dobbiamo dedicare così tanto tempo all'aspetto della fiducia".

Seba, come qualsiasi fornitore di servizi finanziari, non pubblicizza i dettagli sui propri clienti; Rekonen dirà solo che la maggior parte di loro può essere classificata come "early adopter" nello spazio. Includono società crittografiche che hanno bisogno di account aziendali per collegare le loro partecipazioni fiat e digitali; minatori; fondatori e primi membri del team di progetti crittografici di successo; e individui con un patrimonio netto elevato con un background negli investimenti professionali.

Ma i maggiori clienti della banca – in termini comunque di asset detenuti – sono già istituzioni finanziarie.

“Chi è il denaro istituzionale? Potrebbe essere una grande banca e i soldi dietro sono i loro clienti. Quei clienti stanno iniziando a chiedersi: "È una classe di attività a cui partecipi, riconosci, su cui consigli?" Se la risposta è "No, no, no", allora diranno: "Beh, dove posso andare?"

“Quindi le istituzioni stanno iniziando a ricevere quel respingimento. E cercano risposte. Se sei una grande istituzione, o anche una piccola istituzione, devi chiederti: 'Investirò io stesso nelle infrastrutture? Costruirò la mia soluzione di custodia e [interagirò con] tutti i livelli crittografici, i protocolli e i processi che ne derivano, oltre alla mia infrastruttura? O cercherò un partner?'”.

Il miglior antidoto per l'ansia per la criptosfera, Rekonen implica fortemente - senza dirlo - è avere un partner rispettabile che ti tenga la mano. E se hai intenzione di farlo, allora una licenza bancaria svizzera è vista come "un raro timbro di approvazione".

Seba ha un'ampia gamma di prodotti su misura per le esigenze dei suoi clienti individuali e aziendali. Nella parte più semplice, la sua piattaforma di trading consente agli utenti di detenere e coprire 14 criptovalute - BTC, ETH, DOT, LTC, XTZ, ADA, XLM, USDC, BCH, SNX, UNI, YFI, LINK e AAVE - oltre a otto fiat saldi e il Seba Gold Token, un token digitale supportato da oro fisico svizzero.

Offre inoltre tracker di indici diversificati come il Sebax Exchange Traded Product (ETP). Il dipartimento di ricerca della banca valuta continuamente i token per l'inclusione nel suo indice di punta, che comprende un paniere di sette criptovalute fortemente ponderate a favore di bitcoin (40.4%) ed Ethereum (21%). Le partecipazioni vengono ribilanciate su base mensile secondo una metodologia smart beta basata su regole. I clienti possono anche compilare il proprio paniere di criptovalute utilizzando mandati discrezionali e certificati gestiti attivamente (AMC), questi ultimi disponibili in wrapper white label, che consentono ai clienti B2B di sviluppare un prodotto di investimento crittografico su misura e regolamentato per i clienti finali senza saltare tutti i cerchi necessario per portarlo sul mercato.

In un'era di tassi di interesse storicamente bassi e, in Svizzera, negativi, la capacità di generare un rendimento detenendo criptovalute è particolarmente allettante. La banca si rivolge a questo segmento con la sua piattaforma Seba Earn, che consente ai clienti di puntare tre monete proof-of-stake (Polkadot, Tezos e Cardano) e consentirà presto di prestare bitcoin ed Ethereum proof-of-work.

Lo staking è un processo in cui le monete vengono bloccate su una blockchain, anche se senza lasciare i loro portafogli digitali, al fine di facilitare il funzionamento della rete.

Limiti normativi

Questi servizi graffiano solo la superficie di ciò che è possibile nel regno della DeFi, ma, come spiega Rekonen, la banca sta procedendo con attenzione quando si tratta di protocolli e contratti intelligenti che spingono le autorità di regolamentazione svizzere ai limiti delle loro capacità di supervisione.

"La DeFi in un ambiente regolamentato è ancora abbastanza nuova e abbiamo chiaramente preso la posizione che ci troveremo nello spazio DeFi autorizzato", afferma, riferendosi a protocolli come AAVE Arc, che utilizzano Know Your Business (KYB ) verifica che tutti i partecipanti a un pool di liquidità siano identificati e approvati. “In realtà abbiamo alcuni progetti DeFi davvero interessanti in arrivo, ma non posso ancora parlarne. Ancora una volta, vediamo la richiesta da parte delle istituzioni. Stanno dicendo: 'Guarda, voglio capire questo, voglio essere in questo'. Ma optare per un protocollo DeFi aperto [con partecipanti non controllati] è solo un "no" per una grande istituzione".

A febbraio, Seba ha aperto il suo primo ufficio all'estero, nell'emirato del Golfo di Abu Dhabi, un altro ambiente normativo cripto-friendly.

La banca ha anche nominato un amministratore delegato per l'Asia, con sede a Hong Kong, e ora ha clienti in due dozzine di paesi sparsi nei cinque continenti. Come ci si aspetterebbe da un finanziere svizzero, Rekonen considera l'espansione internazionale come una priorità assoluta.

"Abbiamo iniziato qui a Zugo ed è un buon posto dove stare", dice. “Ma abbiamo anche bisogno di crescere all'aperto. Non avremmo mai immaginato che saremmo stati solo un giocatore locale. Fin dall'inizio, abbiamo creduto davvero che fosse un'industria globale: questa è la filosofia di bitcoin e blockchain".

La crescita della forza lavoro di circa 100 persone potrebbe assumere molte forme. Seba non esclude le acquisizioni e ha i soldi per realizzarle, grazie a una raccolta fondi di 110 milioni di franchi svizzeri (116 milioni di dollari) a gennaio. Ma per un settore dinamico come quello delle criptovalute, Rekonen è giustamente focalizzato sul breve termine.

"Siamo una startup in rapida crescita, ma siamo ancora una startup", conclude. “Quindi dobbiamo fare delle scelte e dobbiamo essere chiari sulle nostre aree di interesse e sulla nostra strategia.

“Dove saranno Seba e l'intera industria tra dieci anni, non oso nemmeno commentarlo. Penso che per ora abbiamo il nostro obiettivo. Ciò che è veramente importante per un'organizzazione come la nostra è che, quando sviluppiamo le nostre capacità, le costruiamo con la mentalità della scala e la mentalità dei modelli replicabili".

Grazie per aver letto. Il prossimo articolo di questa serie in quattro parti sul ruolo emergente della Svizzera come hub bitcoin e blockchain sarà la mia intervista con Mathias Imbach, amministratore delegato di Sygnum. Sarà pubblicato mercoledì 27 aprile.