Coinbase sopravviverà in mezzo al caos delle criptovalute?

Principali takeaways

• Coinbase sta sospendendo il proprio programma di affiliazione nel tentativo di ridurre i costi, che è stato etichettato da alcuni commentatori di mercato come una "grande bandiera rossa"
• Questa è l'ultima di una serie di misure di riduzione dei costi, compresi i licenziamenti del 18% della forza lavoro
• Dopo il recente crollo di Three Arrows Capital, Voyager Digital e Celsius, il mercato è preoccupato per il futuro delle aziende nel settore delle criptovalute
• In quanto società per azioni, i dati finanziari di Coinbase sono aperti a tutti e attualmente non sembra che corrano il rischio immediato di subire un crollo simile

Gli ultimi mesi hanno visto i fallimenti dei pesi massimi delle criptovalute Celsius, Three Arrows Capital (3AC) e Voyager, nonché il crollo totale della criptovaluta a grande capitalizzazione Terra Luna e della collegata TerraUSD.

Quindi, Coinbase è il prossimo?

Questa è la domanda che alcuni stanno iniziando a porsi, con le voci di un'insolvenza di Coinbase che iniziano a prendere piede. Come tutti gli altri nel settore, Coinbase è stata messa sotto pressione nel 2022 a causa del crollo dei mercati delle criptovalute.

Non è qualcosa da cui hanno evitato, con il CEO Brian Armstrong che ha annunciato a giugno che l'azienda avrebbe licenziato il 18% della sua forza lavoro. In un posta sul blog Coinbase, Armstrong ha dichiarato di ritenere probabile una recessione e che era arrivato un inverno crittografico.

Queste sfide non sono esclusive di Coinbase, tuttavia lo è il modo in cui devono affrontarle. Questo perché a differenza di Celsius, 3AC, Voyager e della maggior parte delle altre società nello spazio crittografico, Coinbase è una società per azioni.

Sono elencati sul NASDAQ, il che significa che riferiscono alla SEC e hanno molte più T da attraversare e I da segnare rispetto alla maggior parte delle altre attività crittografiche. Quindi, con un mercato volatile e problemi di liquidità in tutto il settore, gli investitori di Coinbase dovrebbero essere nervosi?

Lo sfondo delle criptovalute

A meno che tu non abbia vissuto fuori dalla rete in Himalaya nell'ultimo anno, saprai che il mercato delle criptovalute è crollato per tutto il 2022. Bitcoin è in calo di oltre il 40%, Ethereum è in calo di oltre il 50% e molte altre monete e token lo sono giù ancora di più.

Queste enormi cadute hanno creato grossi problemi di liquidità per le aziende che sono state costruite per utilizzare le criptovalute come garanzia e capitale circolante. 3AC è stato il primo grande domino a cadere. Il crypto hedge fund, che un tempo gestiva fino a 10 miliardi di dollari di asset, è stato messo in liquidazione da un tribunale delle Isole Vergini britanniche dopo aver fallito soddisfare le richieste di margine.

3AC ha preso in prestito denaro da molti luoghi diversi e dai loro il fallimento ha causato un contagio effetto ad altre società, in particolare il prestatore di criptovalute Voyager Digital a cui erano dovuti $ 670 milioni. L'inadempienza di 3AC su questo debito ha costretto la stessa Voyager al fallimento del Capitolo 11.

Altre aziende che sono state colpite dal crollo di 3AC includono Genesis, BitMEX, Blockfi e FTX.

È una storia simile per la piattaforma DeFi Celsius, che ha interrotto tutti i prelievi e i trasferimenti sulla piattaforma il 12 giugno. La speculazione si è scatenata su cosa significherebbe per i depositanti, con questi timori confermati quando Celsius ha annunciato che presenterà istanza di fallimento ai sensi del capitolo 11 all'inizio di questa settimana.

Questi problemi sono causati da un paio di fattori diversi. Il primo è semplicemente che i bilanci dell'azienda sono stati martellati a causa del calo dei prezzi delle criptovalute. Il secondo sono i problemi di liquidità, con i clienti che cercano di ritirare i loro soldi dalle criptovalute in asset più sicuri a causa di livelli estremamente elevati di volatilità.

Anche per le aziende che sono ben capitalizzate e con forti riserve di liquidità, l'ambiente di mercato ha reso le cose difficili e Coinbase non è l'unica società di criptovalute a licenziare personale. Gemini ha annunciato una riduzione dell'organico del 10%, BlockFi del 20%, Crypto.com del 5% e anche il mercato NFT OpenSea sta tagliando il 20% dei propri dipendenti.

Coinbase interrompe il programma di affiliazione

Tutto ciò ha devastato il prezzo delle azioni Coinbase, che finora è sceso di oltre il 70% quest'anno. Ma sono le recenti mosse di riduzione dei costi da parte dell'azienda che hanno spinto le voci in overdrive.

Coinbase sembra concentrarsi fortemente sulla riduzione dei costi in questo momento. I licenziamenti sono l'esempio più ovvio, tuttavia a giugno hanno anche annunciato che avrebbero chiuso Coinbase Pro, una piattaforma avanzata progettata per trader professionisti e ad alto volume.

La mossa vedrebbe gli utenti esistenti passare alla piattaforma Coinbase standard, che è stata rafforzata con funzionalità avanzate nel tentativo di catturare un segmento più ampio del mercato. In isolamento questa sembra una mossa abbastanza sensata, ma se combinata con le altre modifiche apportate, è chiaro che Coinbase sta cercando a fondo dei modi per ridurre le spese generali.

La grande novità di questa settimana, tuttavia, è che Coinbase ha sospeso il loro programma di affiliazione negli USA

I programmi di affiliazione sono una strategia di marketing comune utilizzata da quasi tutti i settori del mondo ed è una delle principali fonti di reddito per creatori di contenuti e influencer. I programmi funzionano fornendo ai creatori di contenuti un collegamento univoco, che possono quindi includere nei loro contenuti.

Quando qualcuno utilizza il link per iscriversi a un servizio o acquistare un prodotto, al creatore viene pagata una commissione o un compenso per aver indirizzato il cliente all'attività.

I programmi di affiliazione del settore finanziario possono essere particolarmente redditizi per i creatori di contenuti. Di recente, all'inizio del 2022, gli affiliati Coinbase venivano pagati fino a $ 40 per ogni nuova iscrizione generata attraverso i loro contenuti.

Come parte delle recenti misure di riduzione dei costi, Coinbase ha ridotto drasticamente le commissioni sulle nuove iscrizioni ad aprile, portandole da $ 40 a un minimo di $ 2 prima di sospendere del tutto il programma questa settimana.

I programmi di affiliazione possono essere un modo davvero efficace per acquisire nuovi clienti, ma in un ambiente in cui i prezzi sono bassi e la volatilità è elevata, questi nuovi clienti potrebbero non essere attivi come quelli acquisiti durante un mercato rialzista. Dato che Coinbase costa denaro reale in commissioni di affiliazione ogni volta che aggiungono un nuovo cliente, hanno deciso che, almeno per il momento, questo costo deve andare.

Coinbase ha affermato che intendono riportare il programma nel 2023, ma non hanno fornito una data concreta per quando si aspettano che venga ripristinato.

Alcuni commentatori hanno segnalato questa decisione come una "grande bandiera rossa" e hanno sollevato preoccupazioni sul futuro di Coinbase. È ragionevole che gli investitori diffidano di una società che opera nel notoriamente volatile settore delle criptovalute, in un momento in cui i prezzi sono crollati. Tuttavia c'è una grande differenza tra Coinbase e gli altri grandi nomi che sono recentemente falliti.

Gli obblighi di Coinbase come società per azioni

Coinbase è una società quotata in borsa, il che significa che da un punto di vista finanziario sono un libro aperto. Ci sono severi requisiti di divulgazione per le società pubbliche, il che significa che gli investitori possono vedere la salute finanziaria dell'azienda fino al centesimo.

Questo è molto diverso dalla situazione con 3AC, Celsius e Voyager Digital. Queste società non hanno obblighi di informativa. I clienti non hanno modo di conoscere la salute finanziaria dell'azienda e le persone che li gestiscono non hanno l'obbligo di fornire dettagli o contesto sullo stato di salute dell'azienda.

Guardando i dati finanziari di Coinbase alla fine di marzo 2022, ci sono una serie di dettagli che vale la pena sottolineare. Il primo è che la società ha attualmente oltre 6 miliardi di dollari in contanti e un utile netto di 2.4 miliardi di dollari nei 12 mesi precedenti. Questa cifra di reddito è in calo rispetto al trimestre precedente, il che è prevedibile dato che i volumi degli scambi sono diminuiti in modo significativo dalla fine del 2021.

In isolamento, queste cifre non danno agli investitori un'idea di quanto sia finanziariamente sicuro Coinbase, ma è possibile utilizzare le cifre fornite per applicare rapporti finanziari progettati per valutare la salute finanziaria di un'azienda.

L'attuale rapporto prende in considerazione la capacità di un'azienda di pagare i propri debiti a breve termine con le sue attività facilmente accessibili, come i contanti. Se un'azienda ha un rapporto corrente inferiore a 1.00, significa che non ha attività liquide sufficienti per cancellare i propri debiti e se ha un rapporto superiore a 1.00 significa che ha abbastanza risorse per rimanere solvibili a breve termine.

Attualmente, Coinbase ha un rapporto attuale di 1.6, il che suggerisce che si trovano in una posizione comoda in relazione al loro debito e alle loro attività a breve termine. Questo non è il quadro completo, in quanto è semplicemente un'istantanea degli obblighi finanziari a breve termine dell'azienda.

Per una misura a lungo termine della solvibilità di un'azienda, l'analisi del rapporto debito/equità può fornire una guida sul carico di indebitamento dell'azienda. In generale, un rapporto debito/equità inferiore a 1.00 sarebbe considerato abbastanza sicuro, poiché significa che per ogni $ 1 di capitale c'è meno di $ 1 di debito.

L'intervallo accettabile è diverso tra i settori, ma attualmente il rapporto debito/equità di Coinbase è di circa 0.63.

Per fornire un contesto a queste cifre, la piattaforma di trading Robinhood ha attualmente un rapporto attuale di 1.4 e un rapporto debito/equità di 0.32. La piattaforma di pagamento Block (precedentemente Square) ha un rapporto attuale di 2.00 e un rapporto debito/equità di 0.29. PayPalPYPL
ha un rapporto corrente di 1.2 e un rapporto debito/equità pari a 0.48.

Tutto sommato, Coinbase attualmente sembra essere una via d'uscita da una crisi di liquidità. Questo non vuol dire che questo non potrebbe cambiare. Le entrate sono diminuite rispetto allo scorso anno e gli investitori saranno ansiosi di ascoltare un aggiornamento dalla società il 9 agosto quando pubblicheranno i risultati finanziari del secondo trimestre.

È probabile che le entrate siano diminuite, e questo è sicuramente il motivo per cui l'azienda sta cercando di tagliare i costi nel breve termine.

La regolamentazione e la "burocrazia" sono spesso trattenute in una luce negativa, ma se l'industria delle criptovalute ci mostra qualcosa è che questo controllo e questa supervisione possono essere molto importanti. Non impedirà a Coinbase di incontrare difficoltà in un mercato difficile, ma la trasparenza rende molto più sicuro trattare con l'azienda come clienti e investitori.

Vale la pena investire in criptovalute in questo momento?

Crypto rimane un gioco ad alto rischio e non è probabile che cambi a breve. Detto questo, i prezzi sono i più bassi da molto tempo e abbiamo appena iniziato a vedere una leggera inversione di tendenza. Non c'è modo di sapere se questo è un punto debole sul grafico o l'inizio di una tendenza a lungo termine, ma se vuoi entrare nelle criptovalute ci sono modi buoni e cattivi per farlo.

Abbiamo visto quanto sia facile per singole monete o aziende fallire. Se sei un investitore, questo è un grosso rischio, ed è per questo che la diversificazione è così importante. Sapere come strutturare un portafoglio che minimizzi questo rischio può essere difficile, motivo per cui abbiamo creato due Investment Kit che lo fanno per te.

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Ciò significa che non importa se il settore tecnologico è al rialzo, al ribasso o piatto, finché Bitcoin si comporta meglio, gli investitori vinceranno. La nostra IA adotta un approccio long/short a Bitcoin e NASDAQ e si ribilancia su base settimanale per garantire il mix ottimale e una posizione "neutrale" rispetto al rischio del mercato tecnologico.

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