Ethereum non è né decentralizzato né deflazionistico

Ethereum è il fondamento dell'ecosistema finanziario decentralizzato ed è automaticamente classificato come rete decentralizzata. Sulla carta, Ethereum è una rete decentralizzata e democratica basata su una valuta deflattiva.

In realtà, non è né decentralizzato né deflazionistico.

Sfidare la deflazione

Nel settembre 2021, l'hard fork londinese di Ethereum ha introdotto EIP-1559, un aggiornamento impostato per cambiare drasticamente il funzionamento della rete. L'aggiornamento consentirebbe alla rete di bruciare una parte dei canoni gas pagati dagli utenti, riducendo in modo permanente la fornitura di ETH. La fornitura in costante riduzione di ETH avrebbe dovuto superare i premi giornalieri pagati ai minatori, trasformando l'ETH in una valuta deflazionistica.

Tuttavia, la velocità di combustione di ETH non ha mai superato la velocità di conio di ETH, come indicato nel grafico sottostante.

Una quantità decrescente di attività su Ethereum è il fattore più importante che ha impedito alla velocità di combustione di superare la velocità di zecca. Affinché Ethereum diventi una valuta deflazionistica, la quantità di ETH bruciata nelle commissioni del gas dovrebbe superare la quantità di ETH coniata per essere distribuita come ricompensa in blocco.

Nell'ultimo anno, l'an media di 13,000 ETH è stato distribuito giornalmente come ricompensa in blocchi. Per bruciare oltre 13,000 ETH in tasse del gas, la rete di Ethereum lo farebbe bisogno per vedere un prezzo medio del gas di circa 130 gwei.

Tuttavia, dall'inizio dell'anno, il prezzo medio del gas su Ethereum ha raramente superato i 130 gwei. Secondo i dati di YCharts, al di fuori dei due picchi registrati a maggio, i prezzi del gas sono rimasti sotto i 60 gwei da aprile. Dall'inizio di luglio il prezzo medio è rimasto al di sotto dei 20 gwei.

L'aumento del prezzo di Ethereum, che continua a sfidare l'andamento generale del mercato, potrebbe essere uno dei fattori di diminuzione dell'attività sulla rete. L'aumento dei prezzi è, a sua volta, il risultato diretto dell'aumento delle speculazioni sull'imminente fusione di Ethereum. Come precedentemente coperto da CryptoSlate, la maggiore quantità di speculazioni è evidente nel mercato dei derivati, dove l'open interest sui contratti di opzioni ETH ha superato per la prima volta l'open interest su BTC.

Resistere al decentramento

Quando si tratta di decentralizzazione, Ethereum ha ancora più problemi.

Secondo i dati di Glassnode, oltre l'85% della fornitura di Ethereum è detenuto da entità con 100 ETH o più. Circa il 30% della sua fornitura è nelle mani di entità con oltre 100,000 ETH.

L'imminente passaggio di Ethereum a una rete proof-of-stake (PoS) solleva ulteriori domande. Poiché la futura rete PoS richiederà ai validatori di puntare un minimo di 32 ETH, ha effettivamente rimosso i piccoli giocatori dalla protezione della rete. Beacon Chain di Ethereum ha già una serie di validatori che illustrano come apparirà la rete dopo l'unione.

La maggior parte dei validatori sulla Beacon Chain sono grandi entità, che vanno da scambi affermati a fornitori di staking di nuova fondazione con grandi partecipazioni di ETH. Gran parte dei validatori di Ethereum sono persone giuridiche registrate negli Stati Uniti e nell'UE e, in quanto tali, sono soggette alle normative di ciascuna regione.

Poco meno del 69% dell'importo totale scommesso su Beacon Chain è scommesso da soli 11 fornitori. Un totale del 60% dell'offerta in staking è in staking da quattro fornitori, mentre un unico fornitore, Lido, rappresenta il 31% dell'offerta in staking.

In un mercato rialzista non gravato, questa quantità di centralizzazione tende a passare inosservata. Tuttavia, un mercato turbolento ulteriormente scosso da incertezze macroeconomiche rivela tutti questi difetti.

La controversia che circonda il sanzionatorio di Tornado Cash e altri servizi di privacy decentralizzati ha indotto molti a credere che i governi potrebbero fare pressioni sui validatori di Ethereum affinché diventino sanzionatori loro stessi.