I prossimi ETF spot su Ethereum

I nuovi fondi negoziati in borsa spot bitcoin segnano l’orlo di un’era che vedrà trilioni riversarsi nella tokenizzazione. 

Nel momento in cui BlackRock ha presentato la sua domanda di iShares Bitcoin Trust alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, era ovvio che sarebbe stata approvata. Le prove si trovavano a pagina 36 del documento di 111 pagine, che fa riferimento all'"accordo di condivisione della sorveglianza" tra il NASDAQ e una piattaforma di mercato spot BTC statunitense (leggi: Coinbase). Aggiungete a ciò il record di approvazione della domanda di ETF 575-1 di BlackRock e la scritta era sul muro.

Ma la SEC è stata anche esplicita riguardo alle sue reali preoccupazioni riguardo alla manipolazione del mercato delle criptovalute. La manipolazione relativa ai prezzi dei bitcoin è stata citata nella maggior parte, se non in tutti, i precedenti rifiuti di ETF. La SEC non è convinta che Coinbase e altri scambi di criptovalute possano essere considerati affidabili per "prevenire atti e pratiche fraudolenti e manipolativi". 

Dopo l’approvazione dell’ETF, potremmo non assistere ai flussi record di miliardi di dollari previsti dai giornalisti. Ma stiamo assistendo al fatto che “il principale nemico delle criptovalute” e probabilmente il più grande oppositore all’adozione della blockchain negli Stati Uniti sta finalmente accettando il suo posto nel mercato. 

In arrivo ci sarà l'imminente approvazione di un fondo quotato in borsa per Ethereum con parallelismi con i precedenti legali stabiliti dall'ETF spot su bitcoin.

Sono nel campo della tokenizzazione dal 2017. E da allora dico che ogni asset finanziario un giorno sarà su una blockchain. Larry Fink, CEO di BlackRock, è finalmente d'accordo. Gli ETF, afferma, sono solo un semplice trampolino di lancio verso “la rivoluzione tecnologica nei mercati finanziari” che include “la tokenizzazione di ogni asset finanziario”. La visione futura di Fink è più o meno questa: "Ogni obbligazione avrà il proprio CUSIP, sarà su un registro generale" e "questo elimina tutta la corruzione, avendo un sistema tokenizzato". 

Storicamente, i mercati sono stati afflitti da problemi di integrità. Le transazioni richiedono la fiducia che l’altra parte manterrà la propria parte dell’accordo. Le istituzioni finanziarie, sia commerciali che normative, sono fiorite come mezzo per mediare questo processo. Tuttavia, tutto ciò non fa altro che richiedere ai partecipanti di riporre la loro fiducia in terze parti centralizzate le cui operazioni sono opache e, francamente, non immuni dalla corruzione. 

La tecnologia Blockchain riduce questa dipendenza da terzi e i rischi che comporta. È ottimista da parte di Fink affermare che la blockchain può eliminare contro tutti i comportamento illecito: i criminali troveranno sempre il modo di essere tali. Ma la blockchain può offrire transazioni più trasparenti e tracciabili in tempo reale che prevengono le frodi e consentono alle autorità di regolamentazione di monitorare i comportamenti illeciti in modo molto più semplice ed efficace.

Leggi di più dalla nostra sezione opinioni: Gli ETF Bitcoin non sono il traguardo delle criptovalute

Sempre più attori del settore come Fink, e ancora più regolatori, stanno ora iniziando a vedere i vantaggi reali e tangibili delle blockchain. Ecco perché prevedo che sarà difficile per la SEC giustificare la mancata approvazione di molti altri prodotti una volta approvato l'ETF spot di Ethereum. Avremo ETF NFT, ETF DeFi e persino ETF per i principali asset tokenizzati del mondo reale.

Le istituzioni con trilioni di capitale potranno finalmente accedere ai token tramite veicoli regolamentati su sedi con controparti approvate. Spingeranno per la blockchain nei casi d’uso di maggiore beneficio istituzionale, come le obbligazioni tokenizzate che abbiamo visto emesse in Europa o i titoli tokenizzati ora legali in tutte le nazioni dell’APAC. La finanza tradizionale negli Stati Uniti lo farà infine aperto alla tokenizzazione. 

Ma questa tokenizzazione non sarà su un registro pubblico come spera Fink. Anche se sarebbe fantastico per BlackRock se tutto accadesse su Ethereum – questo aumenterebbe il valore del suo futuro ETF spot su Ethereum – semplicemente non è ciò che vogliono i regolatori o i mercati.

I regolatori e le istituzioni hanno ripetutamente indicato una preferenza per le reti autorizzate pubbliche o le reti autorizzate private.

In un rapporto di EY Parthenon, il 60% delle istituzioni ha affermato di preferire una rete autorizzata pubblica per la tokenizzazione degli asset. Allo stesso modo, le reti autorizzate dal pubblico hanno suscitato interesse per i regolatori intervistati per un rapporto della Global Financial Markets Association e del Boston Consulting Group. 

Le reti autorizzate saranno le reti preferite da molti. Sono paragonabili alle infrastrutture esistenti nei mercati dei capitali (autorizzazione privata), oppure sono dotati di quadri per la gestione del rischio normativo e istituzionale e strumenti per consentire la conformità know-your-customer/AML (autorizzazione pubblica). 

L'approvazione da parte della SEC degli ETF spot su Bitcoin è entusiasmante? 

Sì. 

Sta dando il via libera al capitale istituzionale da riversare nelle criptovalute e nella tokenizzazione? 

Sì. 

Ma siamo solo al primo inning di questa rivoluzione. Non abbiamo ancora visto nulla.  

Graeme Moore è Head of Tokenization presso la Polymesh Association, un'organizzazione no-profit dedicata alla crescita dell'ecosistema blockchain Polymesh. È anche l'autore di B is for Bitcoin, il primo libro della ABC su Bitcoin. Prima di Polymesh, Graeme era il primo dipendente di Polymath; il direttore creativo di Spartan Race; e un associato presso la più grande società di consulenza sugli investimenti indipendente del Canada.

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