Le autorità di regolamentazione federali si stanno preparando a emettere un giudizio su Ethereum

Le autorità di regolamentazione della US Securities and Exchange Commission si stanno attrezzando per abbattere Ethereum? Dato il tintinnio della sciabola da parte dei funzionari, incluso il presidente della SEC Gary Gensler, sembra certamente possibile.

L'agenzia ha fatto una follia crittografica a settembre. In primo luogo, alla conferenza annuale The SEC Speaks, i funzionari hanno promesso di continuare a portare azioni esecutive e hanno esortato i partecipanti al mercato a partecipare e registrare i loro prodotti e servizi. Gensler ha persino suggerito che gli intermediari crittografici dovrebbero dividersi in entità legali separate e registrare ciascuna delle loro funzioni - scambio, broker-dealer, funzioni di custodia, ecc. - Per mitigare i conflitti di interesse e migliorare la protezione degli investitori.

Successivamente, c'è stato un annuncio che la Division of Corporation Finance della SEC prevede di aggiungere un Office of Crypto Assets e un Office of Industrial Applications and Services al suo Disclosure Review Program questo autunno per aiutare a registrare i partecipanti al mercato delle criptovalute. Quindi, ci sono state testimonianze davanti a varie commissioni del Senato sulla proposta di legge per rivedere la regolamentazione delle criptovalute, in cui Gensler ha ribadito la sua convinzione che quasi tutte le risorse digitali sono titoli, sostenendo implicitamente la sua opinione che tali risorse digitali e intermediari pertinenti dovrebbero registrarsi presso la SEC.

Ma forse i colpi più sconvolgenti si sono verificati quando la SEC ha preso di mira Ethereum, forse invertendo una distensione durata anni iniziata quando un precedente funzionario della SEC ha dichiarato che Ether (ETH), insieme a Bitcoin (BTC), non era un titolo. Nella sua testimonianza davanti alla commissione bancaria del Senato, Gensler ha suggerito che la transizione di Ethereum a proof-of-stake (PoS) da proof-of-work avrebbe potuto portare Ethereum sotto la competenza della SEC perché, scommettendo monete, "il pubblico che investe [sta] anticipando i profitti sulla base degli sforzi degli altri".

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Successivamente, in una denuncia presentata contro un promotore di token, la SEC ha suggerito che tutte le transazioni avvenute sul Ethereum blockchain potrebbe rientrare nella giurisdizione della SEC perché più nodi di Ethereum si trovano negli Stati Uniti rispetto a qualsiasi altro paese. Queste recenti posizioni su Ethereum sembrano essere un chiaro superamento della SEC e un maggiore sferragliare in modo da spingere il settore a registrarsi.

In primo luogo, nel 2018, l'allora direttore delle finanze della SEC William Hinman ha dichiarato che Bitcoin ed Ether non erano titoli agli occhi della SEC. Ciò sembrava radicato sia nel fatto che Ethereum fosse sufficientemente decentralizzato sia nella differenza tra criptovalute - sostituti delle valute sovrane - e token digitali - asset che ruotano attorno a un'impresa specifica.

Ma Fusione di Ethereum in PoS ha potenzialmente confuso quelle acque, con la SEC che suggerisce che Ether potrebbe ora essere un titolo ai sensi del test Howey (un asset è un titolo se è 1) un investimento di denaro; 2) in un'impresa comune; 3) con ragionevole aspettativa di profitto; e 4) derivato dagli sforzi di altri). Non è chiaro come l'unione possa aver cambiato sostanzialmente la natura decentralizzata e lo scopo di Ethereum per farne ora una sicurezza (è ancora più simile a Bitcoin che ai token digitali).

Probabilmente, tuttavia, è più vicino a soddisfare i fattori Howey, in particolare con attributi più simili a prestiti crittografici che la SEC ha già affermato possono rendere un prodotto una sicurezza (vedere azione BlockFi). PoS, tuttavia, è ancora abbastanza distinto dalle piattaforme di prestito di criptovalute in cui i token sono puntati e gli interessi guadagnati da ciò che fa la società di prestito piuttosto che dagli sforzi combinati degli staker. Quindi, sembra ancora inverosimile ritenere Ether una sicurezza se visto nel contesto di ciò per cui viene utilizzata principalmente la blockchain di Ethereum - contratti intelligenti - e come vengono estratte le sue monete.

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In secondo luogo, l'affermazione della SEC secondo cui le transazioni che avvengono sulla blockchain di Ethereum sono soggette alla giurisdizione degli Stati Uniti perché più nodi di Ethereum si trovano negli Stati Uniti di qualsiasi altro paese amplierebbe la portata della SEC ben oltre gli Stati Uniti. Sulla base di questo ragionamento, la SEC potrebbe affermare la giurisdizione su un token basato su Ethereum sviluppato in Germania, offerto e venduto in Germania esclusivamente ai tedeschi, perché il cluster di nodi Ethereum negli Stati Uniti significa che le transazioni sono effettivamente avvenute negli Stati Uniti. Un tale risultato sembrerebbe altamente improbabile che passi l'adunanza legale.

Tutto questo atteggiamento aggressivo da parte della SEC prefigura un'azione esecutiva contro Ethereum (a chi farebbero causa, comunque?) o azioni contro attori stranieri per condotta straniera su Ethereum? Più probabilmente, questa è una tattica negoziale intesa a spaventare l'industria facendola soccombere volontariamente alla giurisdizione della SEC. "Entra e parla con noi - e registrati", essenzialmente. Perché se Ethereum rischia di essere considerato un titolo/scambio — Ethereum! — quindi lo sono sicuramente tutti gli altri token e le piattaforme finanziarie decentralizzate del settore — tranne, presumibilmente, Bitcoin (per ora).

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