I trader prendono una posizione neutrale dopo che i contratti future di Ethereum hanno visto massicce liquidazioni

Ether (ETH) il prezzo è sceso di circa il 33% tra il 7 novembre e il 9 novembre dopo che un impressionante $ 260 milioni di contratti future lunghi (acquirenti) sono stati liquidati. I trader che utilizzano la leva sono rimasti sorpresi poiché l'oscillazione dei prezzi ha causato il maggiore impatto dal 18 agosto negli scambi di derivati.

Il livello di prezzo di $ 1,070 scambiato il 9 novembre è stato il più basso dal 14 luglio, segnando una correzione del 44% in tre mesi. Questa mossa di prezzo avversa è stata attribuita a l'insolvenza della borsa FTX l'8 novembre dopo la sospensione dei prelievi dei clienti.

Vale la pena sottolineare che l'10.3 novembre si è verificata una pompa del 1% in 8 ora, immediatamente prima della forte correzione. L'azione sui prezzi imitava quella di Bitcoin (BTC), poiché la principale criptovaluta ha affrontato un rapido salto a $ 20,700, ma in seguito è scesa a $ 17,000 in una finestra di 3 ore.

Il precedente vice-leader nell'open interest sui futures condivideva una relazione dissimulata e tossica con Alameda Research, un hedge fund e una società di trading controllata anche da Sam Bankman-Fried.

Molteplici domande emergono dall'insolvenza di FTX e Alameda Research, rivolte alla regolamentazione e al contagio. Ad esempio, il commissario della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti Kristin Johnson ha dichiarato il 9 novembre che il caso recente dimostra che il settore ha bisogno di un maggiore controllo. Inoltre Paolo Ardoino, chief technology officer di Tether (USDT) stablecoin, ha cercato di estinguere le voci di esposizione a FTX e Alameda Research da parte di spedizione su Twitter.

Diamo un'occhiata ai dati sui derivati ​​crittografici per capire se gli investitori rimangono avversi al rischio nei confronti di Ether.

I mercati dei futures sono entrati in backwardation

I commercianti al dettaglio di solito evitano i futures trimestrali a causa della loro differenza di prezzo rispetto ai mercati spot. Tuttavia, sono gli strumenti preferiti dai trader professionisti perché impediscono il fluttuazione dei tassi di finanziamento che spesso si verifica in un contratto futures perpetuo.

L'indicatore dovrebbe essere scambiato a un premio annualizzato compreso tra il 4% e l'8% in mercati sani per coprire i costi e i rischi associati. Considerando i dati di cui sopra, diventa evidente che i trader di derivati ​​sono stati ribassisti nell'ultimo mese poiché il premio dei future su Ether è rimasto al di sotto dello 0.5% per tutto il tempo.

Ancora più importante, il premio dei futures Ether è entrato in backwardation, il che significa che la domanda di short - scommesse ribassiste - è estremamente alta. I venditori pagano il 4% all'anno per mantenere aperte le loro posizioni. Questi dati riflettono la riluttanza dei trader professionisti ad aggiungere posizioni long (rialziste) con leva nonostante il costo esiguo.

I mercati delle opzioni sono rimasti neutrali fino all'8 novembre

Tuttavia, bisogna anche analizzare l'Etere mercati delle opzioni per escludere le esternalità specifiche allo strumento dei futures. Ad esempio, il delta skew del 25% è un segnale significativo quando i market maker e i desk di arbitraggio stanno sovraccaricando la protezione al rialzo o al ribasso.

Nei mercati ribassisti, gli investitori in opzioni offrono quote più elevate per un calo del prezzo, facendo salire l'indicatore di skew oltre il 10%. D'altra parte, i mercati rialzisti tendono a portare l'indicatore di skew al di sotto del 10% negativo, il che significa che le opzioni put ribassiste sono scontate.

Il delta skew a 60 giorni era vicino allo zero dal 26 ottobre, indicando che i trader di opzioni stavano valutando un rischio simile offrendo una protezione dal ribasso. Tuttavia, l'8 novembre la metrica ha rapidamente superato la soglia dei dieci positivi quando gli investitori hanno iniziato a farsi prendere dal panico. L'attuale livello 24 è eccezionalmente alto e mostra quanto i trader professionisti siano a disagio nell'offrire protezione dai ribassi.

Queste due metriche derivate suggeriscono che il dump del prezzo di Ether dell'8 novembre è stato piuttosto inaspettato, costringendo balene e market maker a cambiare rapidamente posizione dopo che il supporto di $ 1,400 è stato perso.

Potrebbe volerci del tempo prima che gli investitori assimilino i potenziali rischi normativi e di contagio causati dalla scomparsa di FTX e Alameda Research. Di conseguenza, una forte e rapida ripresa per Ether sembra lontana e improbabile nel breve termine.