Il rendimento dei Treasury a 10 anni diminuisce in risposta al calo dei prezzi

Principali takeaways

• Gli ultimi numeri dell'IPP hanno confermato che l'inflazione è in una tendenza al ribasso e che, salvo eventi mondiali significativi che potrebbero influenzare i mercati americani, potremmo aspettarci di vedere questa tendenza continuare
• Quando l'inflazione scende, il rendimento del Tesoro a 10 anni tende a seguirlo
• Mentre il raffreddamento dell'inflazione può anche causare curve dei rendimenti invertite, questo indicatore economico non è durato abbastanza a lungo per essere un predittore preciso della recessione

Dopo che gli ultimi numeri dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) hanno rivelato un calo dei prezzi all'ingrosso la scorsa settimana, i mercati hanno risposto alla grande. In particolare, i rendimenti dei Treasury decennali sono scesi in modo spettacolare.

Da allora, i rendimenti sono rimbalzati un po', ma sono tutt'altro che recuperati. Nel complesso, stanno seguendo una tendenza al ribasso che abbiamo visto da novembre 2022, ma ci sono stati alti e bassi.

Ecco cosa significano i rendimenti del Tesoro a 10 anni in calo per il tuo portafoglio e perché sono stati influenzati così pesantemente dall'ultimo rapporto PPI.

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L'ultimo rapporto PPI rivela un rallentamento dei prezzi

Il PPI misura la quantità di denaro che le imprese americane ricevono per i loro beni e servizi. A partire dall'ultimo rapporto, il PPI ha mostrato una diminuzione dello 0.5% dei prezzi all'ingrosso a dicembre.

Questo è stato maggiore di quanto chiunque si aspettasse, poiché le previsioni del settore prevedevano una diminuzione dello 0.1%. Tuttavia, segue l'annuncio di una diminuzione dell'inflazione maggiore del previsto, con i numeri di dicembre che hanno portato il numero anno su anno al 6.5%.

L'annuncio degli ultimi numeri PPI afferma che l'inflazione potrebbe continuare la sua tendenza al ribasso, il che potrebbe essere un sollievo sia per la Fed che per i consumatori americani. Sebbene la maggior parte degli investitori e mutuatari americani preferirebbe che la Fed rallentasse il ritmo degli aumenti dei tassi di interesse alla luce delle ultime notizie, dovremo aspettare fino al 1° febbraio 2023 per vedere la reazione della banca centrale.

I rendimenti sono scesi dal livello più alto dalla Grande Recessione

Da luglio 2022 a ottobre 2022, i rendimenti del Tesoro a 10 anni hanno raggiunto il massimo da ottobre 2009 a gennaio 2010, quando gli americani hanno avvertito potenti scosse di assestamento Recessione “2008”.. La politica monetaria perseguita dalla Fed per combattere l'inflazione, che ha raggiunto il picco del 9.1% nel giugno 2022, aveva spinto i rendimenti dei Treasuries più in alto di quanto non fossero in oltre un decennio.

Da novembre, il consenso generale è stato che l'inflazione è su una tendenza al ribasso, almeno per ora. Non ne abbiamo idea cosa c'è in serbo per il 2023, in particolare con i conflitti geopolitici e le nuove preoccupazioni pandemiche che imperversano in tutto il mondo.

Questo consenso può essere visto in una rapida traiettoria discendente del rendimento del Tesoro a 10 anni. Mentre i rendimenti sono stati su e giù nel periodo intermedio, nel complesso, il sentimento degli investitori sembra ritenere che l'inflazione stia andando nella giusta direzione, quindi anche i rendimenti sono diretti verso il basso.

Il calo più recente dopo l'annuncio dell'IPP della scorsa settimana è stato solo l'ultimo di questo viaggio. Secondo il Dipartimento degli Stati Uniti del Tesoro, i rendimenti sono scesi al 3.37% dopo la notizia. Tuttavia, sono risaliti al 3.48% al 20 gennaio 2023. Prima del rapporto PPI, erano al 3.53%.

In prospettiva, nell'ottobre 2022 i rendimenti hanno raggiunto il 4.25%.

La curva dei rendimenti invertita può essere motivo di preoccupazione

Mentre i rendimenti ridotti del Tesoro a 10 anni sono un indicatore del calo dell'inflazione, sono anche motivo di preoccupazione nell'ambiente odierno perché i rendimenti del Tesoro a tre mesi sono più alti, attestandosi al 4.72% al 20 gennaio 2023.

Questo crea una curva dei rendimenti invertita, il che significa che il rendimento che otterrai sui Treasuries governativi a breve termine è maggiore del rendimento sui Treasuries governativi a lungo termine. In questo caso, stiamo assistendo a una curva dei rendimenti invertita perché la Fed ha aumentato i tassi a un ritmo vertiginoso nell'ultimo anno, rendendo molto più costoso prendere in prestito denaro.

Alcuni investitori considerano la curva dei rendimenti invertita come un canarino in una miniera di carbone, prevedendo tempi di recessione a venire. Questo potrebbe ancora essere vero, ma è troppo presto per dirlo. La dimensione del divario tra i due tassi è importante, così come la durata della curva. A partire da questo mese, i banchieri non sono convinti che sia un utile strumento predittivo a meno che non continui.

La Fed osserva che la sua ricerca ha dimostrato che queste correlazioni non sono necessariamente accurate. Sapevamo che i prestiti a breve termine sarebbero diventati più costosi quando i tassi avrebbero iniziato a salire e la Fed è sempre stata consapevole che una recessione sarebbe stata una potenziale conseguenza delle loro azioni.

Tuttavia, hanno fatto del loro meglio per evitare questo risultato. Attualmente, alcuni sperano la Fed può effettuare un atterraggio morbido.

Il rendimento a 10 anni influisce sui tassi ipotecari

Un aspetto positivo del rendimento del Tesoro a 10 anni è che i tassi ipotecari sono strettamente legati a questa metrica. Entro ottobre 2022, i tassi di interesse dei mutui erano diventati così fuori controllo rispetto al Tesoro decennale che abbiamo visto un correzione del mercato nel novembre 2022. I tassi di interesse ipotecari sono diminuiti e poi si sono in qualche modo stabilizzati nonostante i continui aumenti dei tassi federali.

Se il rendimento del Treasury a 10 anni continua a diminuire, potremmo aspettarci di vedere i tassi ipotecari scendere ulteriormente, alleviando alcuni dei pressioni sul mercato immobiliare. Se l'acquisto di una casa diventa meno costoso, potrebbe avere un impatto positivo netto complessivo sui rendimenti del Tesoro a breve termine, attenuando la gravità della curva invertita.

In alternativa, potremmo cadere in una recessione ufficiale. Non ci sono sfere di cristallo qui, ma ci sono motivi per essere fiduciosi in mezzo a tutta l'ansia.

La linea di fondo

L'inflazione è finalmente scesa, ma ha ancora molta strada da fare prima di raggiungere l'obiettivo della Fed del 2%. Poiché sembra essere in via di estinzione, anche il rendimento dei Treasury a 10 anni va nella stessa direzione.

Possiamo vedere questo come un segno di speranza per le cose che verranno per l'economia americana nei prossimi mesi, ma quell'ottimismo deve essere tamponato da un riconoscimento realistico che la Fed non è ancora fuori pericolo.

Sebbene possano essere in grado di frenare l'inflazione senza causare una recessione, una recessione è ancora una possibilità. Ciò è particolarmente vero se si considerano i conflitti globali e le conseguenze di una pandemia in corso.

Le recessioni dovrebbero già essere inserite nei tuoi piani di investimento a lungo termine, ma ciò non le rende meno stressanti. Se vuoi che l'intelligenza artificiale faccia il lavoro pesante quando si tratta di ricercare i tuoi investimenti, prova uno dei Q.ai Kit di investimento. Puoi anche accendere Protezione del portafoglio per una maggiore tranquillità.

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